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周五金属价格小幅回落，沪铜(资讯 论坛)远月增仓较快，沪铝(资讯 论坛)则整体减仓下行。周五沪铜0505合约早盘以31230开盘，日间价格温和震荡，冲高意愿不强，尾盘价格收于31170，全天成交41138手，减仓538手。沪铝早盘以17060开盘，全天震荡下行，尾盘收于16930，全天成交26700，持仓减少1690手。
从技术面看，LME场内3月铜冲高缺乏有力支撑，多次测试3220的支撑位，后市下跌概
率较大。价格虽然在本周二曾经试图冲击3300美元，但市场参与热情低迷，价格在新高面前停滞不前。虽然周三收盘价继续创出新高，但高位收出一吊颈线，已经再次显示价格多头能量的衰竭，周四在高位压力下回探3220支撑位获得支撑，短期价格将在3220至3300区间震荡，从短线价格疲弱表现来看，后市下跌冲击支撑位可能较大。 一旦价格采取震荡方式、分步骤击穿各支持位,则中期头部就会形成。伦敦3月场内铝表现较铜强劲，连创新高，短期还具上涨动能。沪铜与沪铝继续呈现被动跟随走势。
从近期铜的运行情况看，市场投资者参与热情不高，盘间表现出畏涨特征。目前基金的持仓水平继续维持高位，虽然基金通过期铜上的净多头寸，增加了基金做空美元汇率的收益，但是鉴于目前基金在市场占有量上过大，而且散户投资者比重较小，投资者继续参与行情的兴趣低迷，导致基金多头一股独大。作为主要对手的商业保值盘，具有较强的抗风险能力，目前基金抬高价格迫使，空头主力回补的效果不会很明显。同时如果基金继续注资拉抬期价，有可能使整体负担更重，而且不能保证高位买单，可以在成本价以上出货。因此基金近期一直维持震荡势，吸引散户投资者进场。而基金之前的操作手法是快速拉高价格或打压价格，不给散户多头或空头机会。后市预计仍会展开宽幅调整，打击空头的信心，随着时间推移消耗空头实力，同时也吸引新多经常，以达到出货的目的。如果基本面不支持这种策略，基金抑或会采取大豆(资讯 论坛)在500美分上方快速出脱空头头寸的操作方法，在市场普遍不看跌的心态下，快速不计成本的出脱手中多头，待市场反应过来，价格已经一落千丈了。出于以上考虑
短期虽然价格还有冲高机会，但是基金买兴低迷，中国的消费买盘欲望也不强，散户投资者更纷纷离场观望，这将导致市场上涨动能衰竭。昨日美元继续贬值，而铜价出现明显的滞涨情况，抑或说明这一点。
综合以上情况，铜价短期内可能继续维持高位震荡，但上升空间不会很大，一旦市场有利空消息出台，期铜价格将快速下跌。因此，激进的投资者可以少量空单，当LME价格成功站上3000止损，稳健性的投资者继续耐心等待机会。目前铝价上涨势头或将被遏制，可以参与短线交易。
鑫国联期货 江洋
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