一德期货：3月11日农产品日报分析

　　连豆连粕：中幅上涨

　　CBOT走势：美国时间3月10日周四，当天CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约低开1-2美分，全天震荡上行，主力5月合约盘中突破535美分上周五高点，并最终于日高位附近收盘，各合约涨幅在8-9美分之间。5月合约开盘628美分，最高640美分，最低625美分，收盘639 1/4美分，上涨9 3/4美分；3月合约最高633 1/2美分，最低620美分，收盘633 1/4美分， 上涨9 1/4美分；11月合约最高625美分，收盘624 1/2美分，上涨9美分。

　　大连市场：受昨晚美盘大豆上涨的影响，今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场早盘跳空高开，总体呈中幅上涨的走势。具体来看，A0509合约早盘以2975点开盘，盘中最低到2973点，最高到2991点，终盘报收于2986点，收盘时比前日结算价上涨48点。M0505合约早盘以最低价2585点开盘，盘中最高到2623点，终盘报收于2612点，上涨64点。豆二主力月合约B0505，早盘也以最低价2855点开盘，盘中最高到2893点，最终报收于2890点，上涨68点。总的来看，今天各主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量变化不大。

　　基本面分析：在本次月度报告中，美国农业部将美国大豆结转库存由上月的4.4亿蒲式耳下调至4.1亿蒲式耳，高于市场预测的4.22亿蒲式耳平均值；美国大豆出口数字由10.1亿蒲式耳上调至10.45亿蒲式耳；巴西大豆产量由6300万吨下调至5900万吨；阿根廷大豆产量预测保持上月水平不变；全球大豆结转库存由6135万吨下调至5600万吨。这份报告虽被市场理解为有一定利多成份，但由于报告数据没有出现出意料的变化。

　　美国农业部还公布截止3月3日一周的出口销售报告，当周美国陈大豆净销售68.58万吨，处于市场预测的50-70万吨区间上限；中国当周购买14.2万吨，装船29.7万吨。与去年相比，今年中国在美国市场大豆采购时间已经明显延长，预计这种购买势头将可能持续到3月末南美新豆开始上市。

　　南美天气方面，目前巴西南部及阿根廷大豆主产区以干燥天气为主。预计本周末到下周一，由阿根廷作物带北部到巴西南部将有一次明显降雨过程。预计这场降雨过后，巴西南部作物条件将趋于稳定，而阿根廷大豆作物条件也将变得较为理想。

　　综合分析：从今天的走势来看，预计大连大豆豆粕市场后市还可能会保持震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅下跌

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四收高，继早盘一度下跌後又反弹，因美元走软继续激励基金买兴,进而提振CBOT农作物类期货全线走高。CBOT 3月合约收涨6-1/2美分至每蒲式耳3.40美元.5月小麦合约亦收高7-1/4美分，报每蒲式耳3.48美元，盘中曾触及3.48-1/2的五个半月高点。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅下跌的走势。其中WS509早盘以1730点开盘，盘中最低到1709点，最高到1740点，最终报收于1717点，下跌11点；硬麦的走势较强，WT509早盘以1592点开盘，盘中最高到1598点，最低到1580点，最终报收于1586点，小涨4点。总的来看，今天各主力月合约成交较活跃，持仓量有小幅的减少。

　　基本面分析：美国农业部(USDA)在3月报告中，调高全球小麦产量和库存预估。

　　国家粮食局局长聂振邦6日称，中国2005年将进口很少量小麦，因为2004年粮食丰产后库存充足。而先前种植者认为2005年中国还将进口几百万吨小麦。他称，除了少量中国不生产的小麦品种外，2005年中国不需进口小麦。没必要进口，因为有充足的库存。虽然交易商和种植者认为2005年中国不会像2004年那样进口近1000万吨小麦，但一些人估计至少会进口100万。

　　综合分析：从今天郑州小麦市场的走势来看，预计后市呈小幅震荡走势的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛):微幅收高

　　周四，CBOT市场5月玉米收高3.75美分，报每蒲式耳220美分；12月玉米期货收高3美分，报每蒲式241.5美分。大豆期货强劲上涨，为玉米提供了比价支持。同时美元走软，以及商品研究局指数上涨，为玉米走高更是提供了更大的支持。现在玉米市场进入了一个新的时代，投机资金正在努力逆市拉高价格。

　　今天大连市场C0505合约以1221开盘，终盘收于1209，上涨1点。成交和持仓分别为165240和130814。

　　基本面方面，截止到2005年3月3日的一周，美国玉米净销售为733500吨，比上周低了10%，比四周均值低了16%。美国农业部周四公布3月供需报告，中国2004/05年度玉米出口预估维持400万吨不变，产量预估调高至1.28亿吨，2月报告中的预估为1.26亿吨。

　　国内现货市场：目前由于东北产地收购仍较困难，运输也不太便利，大连港口玉米价格呈现继续向好态势，今日大连港口标准二等玉米平舱价在1170元/吨，1180元/吨的价位也有成交。现有库存在100万吨以上，但由于出口以及内贸装船日趋活跃，价格仍有望继续走强。南方港口玉米价格上涨，采购方开始积极进入北方组织货源，也在一定程度上促使北方一些地区的玉米价格出现上涨。

　　综合分析：

　　今日C0505合约午前一直处于高位整理，日内最高价位触及挂牌价1230，午后由于部分多头的获利回吐期价出现下滑，收盘微幅收高。现货市场价格目前在出口以及内贸活跃的带动下逐步趋于向好，笔者认为期价后期出现阶梯式攀升的可能性较大。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：大幅下跌

　　NYBOT棉花期货周四因稳步的投机性买盘以及橙汁和咖啡等其它商品期约上扬收盘逼近六个月高点。主力5月合约收高0.65美分至每磅52.65美分，今日波动区间介于51.65至53.20美分之间。7月合约涨0.71美分至每磅53.92美分，远月合约收升0.53至1.80美分不等。

　　3月10日Cotlook A(FE)指数为55.35美分/磅，合人民币11740元；Cotlook A(NE)指数为56.40美分/磅，合人民币11959元。3月10美国七大现货市场陆地棉平均价格为48.71美分/磅。

　　今天郑州市场CF505合约以14305开盘，终盘报13915，下跌475点。成交和持仓分别为36338和28562。

　　3月10日Cncotton A指数(328)报12624，上涨5点。3月11日CC Index(328)报12039元/吨，与昨日持平。3月10日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报52.45美分/磅，合人民币11101元，澳棉到港价格(328级)68.45美分/磅，合人民币14427元。

　　基本面方面，美国农业部周四公布3月供需报告，其中美国2004/05年度棉花年末库存预估调降至710万包，2月份报告中的预估为730万包。美国农业部周四公布的棉花周度出口销售报告，截止到3月3日当周，美国陆地棉净销售183,000包，较上周高8%，但较四周平均值低24%。

　　国内现货市场：昨日现货价格保持平稳，新疆棉商反映近日来疆采购企业增多，新疆棉再成追逐热点。此外，新疆长绒棉目前存量也已不多，内地一些棉商纷纷赴疆采购质量较好的棉花，对新疆棉的追捧反映出内地好棉的存量已经不多，预计高等级价格后期将持续看好。

　　从3月4日截止到3月10日的这一周，各地3级籽棉主流收购均价为2.34元/斤，较上周上涨0.03元/斤，按照衣分34.69%、棉籽0.61元/斤计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)为11562元/吨，较上周上涨174元/吨。

　　综合分析：

　　今日棉花5月合约由于多头的获利回吐期价出现大幅下跌，而6月合约由于空头资金的入注打压也大幅下挫，并转为市场主力。从目前市场各月份合约的价格走势来看，市场多空双方在6月份合约上将展开新一轮的激战，笔者认为下周初始出现震荡走势的可能性较大，但价格重心在震荡中将有可能逐步抬升。

　　小月