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上海金鹏王伟波
春节后短短一个月时间，国内外商品市场出现联袂上涨的局面，各个品种在完成这轮上涨之后，后市行情如何运行演变，再度成为市场关注的焦点。
农产品涨势暂缓
春节后表现最为抢眼的是农产品市场，尤其大连大豆(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)，几乎是以井喷的方式强势走高。随着期价在一轮急涨之后基本上完成了价值的回归，连豆505、509合约纷纷升至国内产区现货价格以上，而CBOT大豆期价则站稳于600美分整数大关之上。本轮大豆市场春季行情的发动，诱因是对于南美天气干旱的炒作，同时也是基金开始反思对于基本面供需关系的认识。
从国内情况来看，4、5月份处于国内油厂开工率最高的时段，此间如果同时进口大豆成本持高不下，那需求将转移到国产大豆上，对于东北大豆的收购也会逐渐进入高峰期，尤其是目前东北大豆收购价格仍处于相对偏低的位置。一旦需求启动起来，大豆现货价格将出现一次补涨。另外，近期豆粕现货价格的大涨，势必会引发压榨的积极性，这也会刺激对于大豆的需求。
与大连大豆的强势相比，大连玉米(资讯 论坛)与郑州小麦(资讯 论坛)期货行情的走势相对偏弱，主要因其大宗品种的特性决定。它们启动大行情所面临的实盘交割压力较大，同时价格的弹性也不大。因此，郑州小麦目前仍处于震荡筑底的阶段，而大连玉米期货价格的走高，已经脱离现货价格，也将面临较大的实盘抛压。
金属走势分化
随着时间推移，及内外盘套利机会的不断实现，沪铜(资讯 论坛)与外盘的比价有所回升，同时沪铜市场远期合约的贴水幅度也在逐步缩小，市场正处于向正常格局的恢复之中。从伦敦市场来看，LME铜的走势仍处于稳健的上行趋势中，周二LME三月综合铜期价再度逼近3300美元。自年初成功突破3177美元的高点之后，LME铜的走势呈现出明显地不断回试下档支撑的有效性。随着近几个交易日站稳3200美金后，在供需矛盾没有缓解下的作用下，LME铜仍有进一步走高的潜力。
相比外盘的强势震荡，近期沪铜市场，随着内外盘套利资金的陆续淡出，多头阵营出现平仓离场的现象，其上涨动能已经显示出衰竭的迹象，其中多头阵营中套利资金又是占据大部分份额，沪铜市场目前还是缺乏有攻击性的多头投机资金的介入。毕竟目前铜价所处于的位置是历史高位，但即使如此在未出现明显转势的情形下，任何的大规模抛售与战略性做空思路都是不可取的。
内外盘走势估计会在一段时间呈现分化趋势，即内盘要相对弱于外盘，外盘在基金推动下呈现主动性上涨，而内盘则呈现被动性上涨。
对于铝(资讯 论坛)市来说，由于国际国内现货市场呈现基本面的割裂状态，在对于2005年全球铝供应量会出现短缺的利好效应很难在国内市场上体现。今年国家取消出口退税增加出口税的政策出台后，使国内电解铝的生产成本大幅提高，出口难度也进一步加大，因此体现在国际市场上是利多效应而体现在国内市场上则是相对的利空。尽管国际市场LME铝一直处于震荡上行的趋势中，但内盘上海期铝的走势则明显偏弱，维持区间震荡可能更符合铝市的基本面现状。
软商品平稳上行
自春节前成功地启动了一轮上涨行情之后，郑棉价格弹性大的特点已得到淋漓尽致的体现，其上涨途中几乎没有像样的调整，明显强于纽约棉花(资讯 论坛)。对于郑棉来说，目前唯一存在的问题就是期货价格过于偏离现货价格。截止到目前期现两市仍维持1000-1500元/吨的价差，使得投机买盘介入做多时总是心有余悸，担心出现大规模回调。
随着郑棉远期主力合约逐步升至14000元/吨，向上的空间开始逐步缩水。从技术角度来分析，也的确需要一轮调整行情来对前期的涨势进行巩固与修正。
尽管天然橡胶也处于上涨趋势中，但很明显由于历史遗留的库存问题，使得其上涨趋势的运行明显比棉花艰难了很多，庞大的期货库存成为压制行情的主要压力。同时资金的匮乏也导致行情无法在上涨行情的配合下有效的活跃起来。目前，农垦在现货市场上在12800元/吨附近大举抛售，加大了对于库存压力的担忧。期价能否再上一个台阶，还等待农垦库存的消化完毕才能定论。在4月份开割前，如果国产标胶出现供应紧张的局面，本来就处于相对低位的标胶价格，极有可能走出新一轮大涨行情。
综上所述，在确认商品市场牛市没有结束的前提下，在期货市场主基调是上涨的背景下，不同的商品具有明显不同的运行节奏与涨跌规律，建议投资者在自己熟悉的品种范围内，选择价格定位相对偏低，同时又具有上行潜力的品种介入做多。
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