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周五金属高开低走，市场内持仓兴趣继续萎缩。沪铜(资讯 论坛)0505合约早盘受上周末外盘提振以30920开盘，之后价格开始震荡下行，尾盘价格收在30760，共成交59582手，减仓944手。而沪铝(资讯 论坛)0505合约继续保持低迷状态，早盘以16590报开，全天价格窄幅波动尾盘价格收在16580，全天成交10388手，增仓2150手。
LME场内3月铜价收盘价走势图看，周五价格再次创出16年新高至3244，显示高位震荡格局并未结束，总看价格突破前期上升三角形后，并未选择快速拉升，而是选择在目前位置震荡整理。RSI(14)继续受到下降趋势线的压制，保持与价格的背离走势，而KDJ指标的高位钝化现象维持。因此虽然价格维持震荡格局，但是上方积聚的压力有增强迹象。国内沪铜0505合约跟随外盘展开震荡，技术面情况类似，但是冲击新高意愿不强，显示出较强的被动跟随特征。LME场内3月铝上周五，强劲上涨，但未能创出新高，作为影子品种，受铜的影响明显。国内沪铝0505合约表现低迷，市场交投清淡，窄幅区间震荡的格局并未改变。
美元汇率走低刺激价格走高，但期价冲击89年高点的兴趣并不浓。美国2月非农就业人口增加26.2万人,为四个月来最大涨幅,超过市场预期的增加22万人。市场在数据公布前买入美元,在数据公布后则进行抛售。致使美元跌幅较大，使得上周末的期价再次收高。目前中国的买兴相对低迷。中国方面需求没有想预期强盛，这是多方面的原因造成的。首先，高于32000现货价格对铜的消费企业可谓冲击较大，目前虽然部分企业继续维持生产，但亏损幅度越来越大，需求正在逐步萎缩。鉴于此，即使国际铜价继续上扬，而国内被动跟随的幅度也不会很大，将进一步恶化国内外价差水平，打击进口商的进口兴趣。在缺乏世界最大消费商的支持，国际期价前途显得坎坷。其次，在需求受到抑制的同时，今年国内精铜产能增加，这将削弱对国际市场的依赖程度，从中长期限制了国际铜价的走高。
基本面和技术面对铜价的影响正在削弱，目前价格的波动完全掌握在基金的手中。从最新的CFTC持仓报告来看，截至3月1日基金多头持仓占总持仓的比重达到43.6%，净多头持仓比例达到近30%。目前的基本面和技术面完全支持基金将价格推至新的高度，但是基金并不乐意快速拉高价格。因为，目前基金考虑的不是把价格推至什么位置，而是考虑如何将多头头寸在高位成功离场，实现盈利。所以基金并未急于推高价格，而是反复震荡，坚定散户做多的信念，稀释自身在市场中的比例，为后期成功获利离场做准备。事与愿违的是，目前中国的买兴并未获得有效激发，基金在市场中渐渐显得被动，随着散户逐步离场，基金与商业持仓对峙的局面形成，后市能否成功促使空头回补助基金顺利离场成为关键。所以基金目前还需做更多的工作，吸引新的多头进场。因此价格再度创出新高或许就是基金离场的时间，因此投资者应保持高度的警惕性，不要轻易追涨。
综合以上分析，期铜短期震荡格局还将维持，逢高沽空是较好的选择，实现盈利需落袋为安，真正的下跌行情还需观察。追涨有较大风险。沪铝波幅较小，继续以观望为主。
鑫国联期货 江洋
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