良茂期货：3月2日国内期货及时评(3)

　　大豆日评(3.2)连豆市场加大涨幅

　　周二晚间CBOT大豆各主要月合约小幅低开，全天大部时间期价处于5-6美分区间呈震荡整理态势，最终各合约以下跌4-10美分收盘。5月合约开盘618美分，最高626美分，最低61 2 1/2美分，收盘613 1/4美分，下跌8 3/4美分；3月合约最高618美分，最低604 1/2分，收盘605美分，下跌10 1/2美分。

　　连豆主要合约今日交易情况：连豆开盘虽受到美盘回落的影响小幅低开，但很快在再次弥漫的利多消息以及电子盘持续走高影响下，再创半年来的新高，5月豆粕(资讯 论坛)更是一路领先，到达涨停，虽曾有打开，但强势不减，成交超过同期主力大豆合约成交量。从盘面交易看，今日大连市场出现了明显的放量，9月大豆成交量已经接近5月，持仓大增4万多手，开始显露出新的主力合约风范。从K线上看，5月大豆、豆粕日K线都表现为多头排列，目前期价都已经接近60周均线，5周均线欲上穿30周均线，走势比较强劲。但今日的大幅上涨已经提前消化了晚间美盘可能出现的涨幅，明日可能出现回落，投资者暂时可观望美盘基金动向。

　　　　隔夜CBOT大豆在创出6个月新高后出现了一定的调整行情，但是幅度较小，仍可看作持续上涨的正常技术性回落，同时3月合约上出现了现货交割，而美国豆农的现货销售速度加快，这对价格继续上涨产生了压力。而国内今日之所以低开后再次大幅走高的的原因是一系列的利多消息：再次传来美国新年度在佛罗里达州发现大豆锈菌的消息，大豆锈菌顺利过冬的消息显然给了多头新的想象空间；南美继续干旱，比预计产量大幅减少已是定局；国内豆粕现货继续上涨。相对而言，前者最具有继续炒做的意义。

　　暂时美国基金还没有开始做多，昨晚基金仍为净卖出约1500张，预计目前净空单为8000张。如果基金选择在此处借助锈菌开始增多的话，那么CBOT连续继续上涨的空间将会再次打开，虽然这种情况与我们前面一直关注的本年度大豆丰产的基本面事实不相吻合，但历史上也曾经在1977-1980年间出现过连续增产，而大豆期价在自上年度高点急速下跌到500美分附近，出现快速反弹，而后多数时间维持在600-700美分间的运行的情况。如果短期内美盘不能出现比较明显的回调的话(回落到580美分附近)，后期借助播种与锈菌因素，出现这种走势的可能还是很大的。出现这种局面可能要更多的要归功于美元的走软和CRB的再次上涨，目前基本全部商品期货价格都在上涨也反应了这种情况。

　　综合信息：

　　1、 德国油籽业刊物油世界再次以产区干旱为由，下调其对今年巴西、巴拉圭等地的大豆产量的预估。巴西2004/05年大豆产量预估值从前不久的6,050万吨下调至5,800万吨，但油世界强调说，该预估值尚且高于去年收获的4,970万吨。巴拉圭产量从前次预估的440万吨下调至360万吨，去年收获量为412万吨。不过它对阿根廷的大豆产量预估维持在3,650万吨，上季为3,180万吨，因该国目前雨量充足。它表示预计干旱已令南美大豆减产达500万吨，不过若巴西未来14天继续干旱，则面临再减产100-300万吨的风险。它已将全球七个主要油籽产国2004/05年度产量下调至3.696亿吨，较四周前预估的减少430万吨，不过较上年仍增加了4,700万吨。它表示全球油籽供应仍充足，尽管不如稍早的预估，不过本季末库存仍将大幅增加。

　　2、 根据中粮对各港口的跟踪，2月下旬约有60万吨进口大豆运到国内，整个2月份的到货量预计近150万吨，略低于1月份的到货量156万吨，但比去年同期有所增加。预计三月份的到货量在130-150万吨之间，其中可能会有少量南美大豆。目前中国进口商已经装运了至少两船南美大豆，还有两艘船预报在本月初装货，这些大豆最早在本月底运到国内，大部分应该在四月份。随着南美大豆装运量逐渐增加，四月份南美豆的进口将在国内总进口中占到一定比例。不过，过去两年的数据表明，每年四月份的到货量处于相对较低水平，估计今年的到货量也不会有明显的增加，估计和近几个月的到货量基本持平。纵观今年前两个月的到货情况以及今后两个月的到货预期，我们认为，三月份国内市场的进口大豆供应不会出现问题，四月份的供应可能会稍稍偏紧，即便能满足需求，预计进口豆的库存也会有明显的下降。

　　3、 国内豆粕现货报价继续稳中有升。3月2日，河南地区豆粕价格稳中有升，周口地区报2840元／吨(CP43)，2890元／吨(CP44)，2990元／吨(CP46)，保持稳定。辽宁地区豆粕价格局部上扬。沈阳地区当地油厂出厂报价2650元/吨，较昨日涨20元／吨，辽阳地区报2650元／吨，大连地区2620--2680元／吨，市场询价多，油厂没有库存压力。

　　4、 以下是进口大豆3月2日到中国港口成本统计表(估)

　　价格类型 价格/单位 备注

　　美国港湾大豆到中国港口车船板价 3108元/吨 3月船期

　　美国港湾大豆到中国港口车船板价 3067元/吨 4月船期

　　巴西大豆到中国港口车船板价 2997元/吨 3月船期

　　美国大豆到中国港口运费 64美元/吨

　　南美大豆到中国港口运费 65.5美元/吨

　　美国3月份大豆FOB基差 58美分/蒲式耳

　　(丁莉)

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