一德期货：2月25日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间2月24日周四，CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约略有高开，盘初期价快速冲高回落，随后全天大部分时间在开盘价附近5-6美分区间震荡整理态势，尾市则现再度下探，最终各合约以下跌7-10美分收盘。5月合约开盘584美分，最高593美分，最低573美分，收盘574美分，下跌8 1/2美分；3月合约最高587美分，最低568美分，收盘569美分 ，下跌7 3/4美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场总体呈震荡的走势。具体来看，A0505合约早盘以2680点开盘，盘中最高到2689点，最低到2671点，终盘报收于2677点，收盘时比前日结算价下跌14点。M0505合约早盘以2331点开盘，盘中最高到2344点，最低到2313点，终盘报收于2326点，小跌10点。豆二主力月合约B0505走势较强，早盘以2615点开盘，盘中最高到2630点，最低到2611点，最终报收于2630点，小涨5点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，各主力月合约的持仓量小幅增加。

　　基本面分析：分析师称，由于目前价位已经反映了南美干旱的预期减产损失，随着近期价格的上扬，美国、南美豆农的现货销售加快，当前期价继续上行的动能已经减弱，而且在经历连续上涨之后，CBOT大豆在技术上也有调整的要求。基本面方面，巴西南部周三到周四期间出现了零星降雨，预计周五、周六期间仍有少量降雨，但对旱情的缓解作用有限。长期预报显示，在3月11、12日前，巴西南部地区仍将以干热天气为主，旱情有望进一步加重。据周四早晨消息称，美国农业部首席经济学家Collins预计今年美国大豆播种面积较去年减产200万英亩；产量29亿蒲式耳，低于去年的31.4亿蒲式耳。他认为，对美豆锈菌问题的担忧及大豆价格的下滑是导致大豆面积下降的主要因素，但今年的美国大豆总体供需将处于平衡关状态，较高的大豆库存水平将继续对大豆价格形成压制。

　　其它方面，美国普查局公布的压榨报告显示，1月份美国大豆压榨量为1.485亿蒲式耳，低于市场预测的1.492亿蒲式耳水平，同时当月美国豆粕、豆油库存也均高于市场预期。这份报告对市场产生了一定利空作用。

　　明天美国农业部将公布截止1月17日一周的出口销售报告，市场预测美国大豆净出口销售量在20-40万吨之间，前一周为37.9万吨。

　　综合分析：从均线系统来看，大豆豆粕市场后市短期内还是比较看涨，但由于连续大幅的上涨，回调的要求也比较强，所以预计后市应该会以高位小幅震荡的走势为主。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅下跌

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货24日收盘下跌。由于缺乏基金买盘的支撑，市场整体表现疲弱。CBOT小麦市场24日也受到大豆市场走势影响而同步走低。24日收盘，CBOT5月小麦期货下跌3美分，报收于3.21 1/2美元/蒲式耳。KCBT5月小麦期货下跌4 1/2美分，报收于3.38 1/2美元/蒲式耳。MGE5月小麦期货下跌2 1/4美分，报收于3.40美元/蒲式耳。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅下跌的走势。其中WS509早盘以1719点开盘，盘中最高到1719点，最低到1697点，最终报收于1698点，收盘时下跌25点；WT509早盘以1579点开盘，盘中最高到1584点，最低到1565点，最终报收于1566点，下跌21点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，主力月份的持仓量小幅减少。

　　基本面分析：国际谷物理事会(IGC)周四表示，全球2004/05年小麦产量将由2003/04年的5.546亿吨增至创纪录的6.212亿。在其今年第二份月度报告中，IGC预计粗粮产量将由2003/04年的9.136吨增至略高于10亿吨,亦创下纪录。

　　从基本面因素看，缺乏能推动小麦市场走强的利好因素。而当前全球的小麦供应较为充足。美国农业部将于25日公布每周农作物出口销售报告。市场预计，截至2月17日的一周的美国小麦净出口销售量将为300,000-500,000公吨。

　　综合分析：从今天郑州小麦市场的走势来看，预计后市呈小幅震荡走势的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛)：整理收低

　　周四，CBOT市场5月玉米收低0.25美分，报每蒲式耳213.5美分；12月玉米期货收高0.5美分，报每蒲式236美分。玉米市场24日走势平淡，波动幅度较小。早盘投机交易商买入玉米合约，之后出现农民逢高出售商业性沽盘令玉米期价升势受阻，尾盘基金买入约5000手玉米期货。

　　今天大连市场C0505合约以1158开盘，终盘收于1159，下跌2点。成交和持仓分别为154488和127352。

　　从基本面来看，美国农业部24日表示，预期2005年美国玉米耕种面积约8190万英亩，比其先前的预期数调高100万英亩，这将为玉米期价提供温和支撑。

　　国内现货市场：目前山东地区玉米价格平稳，采购市场逐渐开始恢复；广东省受周边一些内陆省份铁路运输紧张的影响，近期到货玉米数量大幅减少，当地企业为了维持生产，已经开始在广州、深圳等港口反向提货，并且以目前两港口的报价计算出的发运回内地的价格几乎与当地铁路到站价基本持平，今日蛇口港二等玉米报价再度上浮20元达到1280元/吨。

　　综合分析：

　　今日C0505合约仍表现为整理，成交缩量。均线系统有走高迹象，价格重心有所上移。预计后期玉米会出现整体稳中有升的走势。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：震荡收低

　　NYBOT棉花期货周四微幅收跌，市场正静候明日美国农业部公布一周出口销售报告。主力5月期约收低0.14美分至每磅48.75，今日波动区间介于47.80-49.20美分之间。3月期约收跌0.40美分至每磅47.50，其他各月合约收低0.10至0.34美分不等。

　　2月24日Cotlook A(FE)指数为53.60美分/磅，合人民币11376元；Cotlook A(NE)指数为54.45美分/磅，合人民币11553元。2月24美国七大现货市场陆地棉平均价格为44.57美分/磅。

　　今天郑州市场CF505合约以13690开盘，终盘报13705，下跌10点。成交和持仓分别为22126和26492。

　　2月24日Cncotton A指数(328)报12399，上涨28点。2月25日CC Index(328)报11788元/吨，上涨43点。2月24日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报50.35美分/磅，合人民币10665元，澳棉到港价格(328级)67.15美分/磅，合人民币14157元。

　　国内现货市场：昨日现货成交稍显活跃，除去一些库存较少的纺厂适量补库，库存量在一个半月到两个月的企业也悄然动作，面对棉价的长期涨势，企业依资金状况开始陆续展开小规模采购。资金结款方面，企业表示新疆兵团如农七师等单位要求全部现款结算，条件苛刻；对于内地供货商，纺企视资金状况一般先付50%左右，其余一月结清，与前期基本相同。收储方面昨日无成交，这已是本周连续第四个交易日无成交。

　　综合分析：

　　CF505合约在周三冲高后已经连续两交易日整理，并未弥补形成的跳空缺口，走势仍然较强。均线系统继续保持多头排列姿态，目前各项技术指标有进行修正的要求，笔者预计后期呈现震荡上扬的可能性比较大，投资者可考虑在期价出现回调时建立多头部位。

　　小月