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铜(资讯 论坛)：本周期价高位震荡，下周近月将决战
本周价格高位震荡，近月持仓向远月转移，0504合约取代了0503合约的主力位置。本周0504合约大幅增仓约2万5千手，持仓跃至10万上方，同时价格再创新高，下周初价格有望
再创新高。
技术面继续显示LME期价位于高位震荡区间内，从lme铜小时收盘价走势图表看，目前价格处于上升旗形中运行，虽然价格本周多次触及通道下轨，但是未能有效突破，所以价格还将位于旗形内运行。短期上涨压力位首先是由1月4日高点和1月24日高点构成的下降趋势线，该趋势线下周将在3100给予价格压力，价格再上3100试探阻力的可能极大；其次的压力位是上升旗形的上轨。如果上升旗形的下轨被有效突破，后期跌幅将比较大，价格有望跌至2850附近。另外，从周收盘价走势图看，价格继续位于上升楔形中运行，本周楔形下轨给予价格的支撑位于3009，上轨阻力位位于3167。随着时间的推移，价格运行区间以每周21点的幅度收敛，说明价格在不到七周的时间内，必须选择突破方向。由该形态的特征看，向下突破的可能性较大，而且突破时间可能在下周或者春节休市期间，因为随着国内2月合约挤仓风险的化解，支持价格位于高位的主要动力将消失，价格突破楔形快速下跌的可能性较大。从目前LME市场推动价格的动力构成来看，可能意味着价格上涨行情可能会很快衰竭。目前主要是商业买盘和国内套利空头回补支撑LME的价格，来自欧洲市场自己的买盘较为薄弱，而在空头大量回补的同时，持仓并未明显减少，说明基金正在高位吸纳新空单，而并未减持手中多单，近日的升贴水上涨至170美元也说明了这一点，尤其1月底国内还有大量套利头寸即将到期，将会继续支持现货升水与本周的期价。所以本周LME还将维持涨势，但是预计基金吸纳空头部位动作将随着买盘减弱而结束，也就是说在下周买兴减弱的同时，基金有可能出脱手中多头头寸，将引发下跌行情。
现货价格抑制需求，随着后期进口到岸量的增加，供需拐点将出现。目前位于高位的现货价格，接近国内市场可以接受的极限，现货继续上行的空间已经不大，这也对期价构成压制，但是由于期价较现货存在1000元左右的贴水，随着二月临近交割，会有一次期现价格大幅回归的行情，所以近日近月合约大幅上涨的可能仍较大，同时会带动远月价格强势上扬，所以远月空单介入时机还需等待。从进口角度来看，12月我们进口量达12万吨，而最近也有2万吨到岸，而大量现货到岸压力未能在价格上体现，以及从周末上海交割库库存来看，进口现货并未进入交割库，一则进口转为隐性库存，一则是国储收购以补库，但无论是哪种情况，都将有利于供求关系在未来的不久发生质的逆转。
现货的紧张和美元汇率走弱为铜价再次延长高位运行时间提供了支撑。现货方面，现货市场继续维持紧张局面，周五上海铜库存再减近1万手，LME周四库存为44700吨，comex市场继续维持45817短吨，反映现货依然保持紧张局面。因欧元区经济数据好于预期和中国将调整人民币汇率机制希望重燃共同打压，美元汇率结束反弹再次走低。
近月空头的平仓压力，同时支撑内外盘价格维持高位。国际上，国内套利空头头寸未来几日仍有到期仓单，短期平仓压力将提振国际铜价和现货升贴水，而国内空头基本上仍为亏损，较套利盘的平仓压力更大。因此国内外市场的空头主动平仓，使价格强势表现维持至节前最后交易日。
总之，在休市前的最后一周交易时间内，多空双方的争夺将更为激烈，盘中风险也将显现。目前近月合约空头头寸高位平仓压力依然存在，随着有限交易日的减少，期价有补升水需要，而远月同样会在近月带动下上扬，无论近月空头还是远月空头都将面临时机选择和风险控制问题。从目前状况看，近月空头仍应抓紧日间合适价格出脱手中部位，在远月试图新空的投资者仍需耐心等待合适的抛空机会，前期介入的中线空单首先要控制好头寸比例，防止因亏损过大而提前离场，功亏一篑。多头目前在市场上仍掌握主动权，但是应考虑高位风险，逐步减仓或锁仓，防止因价格急跌或净多头寸过大而无法兑现盈利。
鑫国联期货 江洋
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