一德期货：1月25日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间1月24日周一，受隔夜电子盘先行上涨5美分影响，当天CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约高开5-8美分，盘初小幅上探至前日高点附近，随后便转为稳步下行走势，最终各合约以上涨3-6美分收盘。3月合约开盘522美分，最高525美分，最低519 1/2美分，收盘520美分，上涨3 1/4美分；5月合约最高524 1/2美分，最低520美分，收盘520 1/4美分，上涨4 1/4美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场总体呈低开低走，小幅下跌的走势。具体来看，A0505合约早盘以2583点开盘，盘中最高到2587点，最低到2575点，终盘报收于2576点，收盘时比前日结算价小跌4点。M0505合约早盘以2148点开盘，盘中最高到2151点，最低到2137点，终盘报收于次低点2138点，下跌6点。豆二主力月合约B0505早盘以最高点2552点开盘，最低到2543点，最终报收于2544点，比前一交易日结算价小跌5点。总的来看，今天各主力月合约的成交较清淡，各主力月合约的持仓量也小幅减少。

　　基本面分析：上周五CFTC公布的持仓报告显示，截止1月18日(上周二)基金持有的CBOT大豆期货净空单已达创纪录的7.4万张，较一周前激增2.3万张。此外，美国农业部公布的一周出口销售报告及出口检验报告也均呈利多色彩。出口销售报告显示，截止1月1月30日一周，美国大豆出口销售量为85.98万吨，高于市场预测的60-80万吨区间。在出口检验报告中，截止1月20日一周，美国大豆出口检验量为3902万蒲式耳，远高于市场预测的2600-2800万蒲式耳区间。

　　南美天气状况总体仍保持良好，上周末巴西南部缺雨地区获得了零星降雨，预计本周初还有少量降雨。目前市场的担忧开始转向了阿根廷，据说目前阿根廷西南部约有10%的大豆作物处于干旱威胁当中，由于本周该地区仍以干燥天气为主，受干旱影响作物比例有可能进一步扩大。

　　周一，美国大豆现货市场价格平稳，海湾地区1月份交付的基差报价为72美分/蒲式耳，与前日持平。目前美国内河运输条件已经得到改善，但上周末出现的暴风雪天气让人们担心大豆运输可能会再次受阻。

　　综合分析：从大豆的图形上来看，今天仍旧站在均线系统的下方，受均线的压力较大，预计后市短期内还会以震荡的走势为主。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：中幅下跌

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期价24日大多收低。CBOT3月小麦期价下跌1/2美分，每蒲式耳收报2.95 1/4美元。堪萨斯交易所3月小麦期价下跌2 1/4美分，每蒲式耳收报3.31美元。明尼阿波利斯谷物交易所3月小麦期价持平于3.44 3/4美元/蒲式耳。交易商表示，早盘受玉米(资讯 论坛)和大豆期价走高提振市场出现冲高走势，但随后买盘不济收低。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈中幅下跌的走势。其中WS505早盘以1661点开盘，盘中最高到1666点，最低到1632点，最终报收于1636点，下跌24点；WT505早盘以1556点开盘，盘中最高到1564点，最低到1542点，最终报收于1546点，小跌10点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，但各主力月合约的持仓量小幅的减少。

　　基本面分析：美国农业部公布数据显示，截止1月20日一周，出口检验小麦1740万蒲式耳，前一周为1540万蒲式耳，上年同期为3110万蒲式耳。截止1月13日一周，小麦出口销售量为45.17万公吨，市场早先预估值为20万-35万公吨。

　　04年1月1日至12月31日，埃及共计进口小麦487万公吨，其中美国小麦占28%，上年同期所占份额为55%。分析师表示，俄罗斯和乌克兰的低价小麦以及阿根廷出口增加是导致份额下降的主要原因。

　　综合分析：从今天小麦走势的图形来看，虽然今天的走势已经突破了均线系统的支撑，但持仓却有不小的减少，所以预计后市小麦市场有可能继续呈小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：小幅上涨

　　CBOT玉米评述：

　　周一，CBOT市场3月玉米收高0.75美分，报每蒲式耳197.75美分；5月玉米期货收高1美分，报每蒲式205.25美分。

　　由于出口数据利多，加上投机买盘逢低吸纳，提振期价走强，此外，商品期货市场普遍上扬，也为玉米走高奠定了很有利的外部氛围。

　　DCE玉米价格走势：

　　今天大连市场C0505合约以1155开盘，终盘收于1158，上涨3点。成交和持仓分别为123806和121380。

　　基本面分析：

　　美国农业部周一公布周度出口数据，截至1月13日当周，美国玉米净销售量为915,000 吨，比上周高出39%，比四周均值高出46%。

　　目前小麦市场利空因素增多，从小麦和玉米的正常比价关系来看，玉米后期走势将面临更大的抑制。泰国接连发现的禽流感疫情将成为后期限制玉米需求增长的主要因素。

　　综合分析：

　　从C0505合约均线系统的排列上看，笔者认为后期呈现窄幅整理走势的可能性较大。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：高开高走

　　国际市场走势及相关指数：

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周一因小型投机客抛售而收低。3月期约下滑0.53美分，收报每磅46.44美分，盘中在46.05-46.85美分区间波动。5月期约亦跌0.35美分指每磅47.42。远月各月合约下跌0.10-0.25美分不等。

　　1月24日Cotlook A(FE)指数为51.10美分/磅，合人民币10854元；Cotlook A(NE)指数为52.20美分/磅，合人民币11084元。1月24美国七大现货市场陆地棉平均价格为43.35美分/磅。

　　国内市场走势及相关指数：

　　今天郑州市场CF504合约以12920高开，终盘报13035，上涨150点。成交和持仓分别为18782和27818。

　　1月24日Cncotton A指数(328)11926，上涨39点。1月25日CC Index(328)报11393元/吨，上涨25点。1月25日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报49.35美分/磅，合人民币10457元，澳棉到港价格(328级63.55美分/磅，合人民币13408元。

　　基本面情况：

　　美国农业部周一公布的棉花周度出口销售报告显示，截止到1月13日当周，美国陆地棉净销售325,700包，较上周高30%，较四周平均值高65%。

　　1月24日，各地3级籽棉主流收购均价为2.22元/斤，较21日上涨0.01元/斤，按照衣分35.09%、棉籽0.60元/斤计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)为10754元/吨，较21日上涨9元/吨。

　　综合分析：

　　今日CF504合约高开高走，收盘价再创新高。均线系统仍呈多头排列。从目前棉花的技术走势来看，后期仍存在上涨空间，第一目标价位可看在13250左右。投资者可考虑在期价出现回调时逢低买进，但不要持重仓，以短线交易为主。

　　小月