首创期货：1月20日国内期货及时评(4)

行情描述

（一）1月19日大连商品交易所大豆期货行情

（二）大豆505前20名最近五天的持仓分析

		1月13日		1月14日		1月17日		1月18日		1月19日
大豆505
总成交		163068		274144		207230		301348		226614
总持仓		364630		367028		361998		386786		380864
前20名成交		78967		145065		108983		164693		115605
前20成交增减合计		4754		75608		-26116		65644		-37570
前20名占总成交比例		48.43%		52.92%		52.59%		54.65%		51.01%
前20名持多单		105135		107480		108638		114215		113754
前20名多单持仓增减合计		-481		4098		1158		7093		67
前20名多单占总持仓比例		28.83%		29.28%		30.01%		29.53%		29.87%
前20名持空单		128517		128905		124573		131246		123915
前20名空单持仓增减合计		3702		839		578		8206		-6613
前20名空单占总持仓比例		35.25%		35.12%		34.41%		33.93%		32.54%
			1月13日		1月14日		1月17日		1月18日		1月19日
	豆粕505
	总成交量		56822		101698		70536		97068		48676
	总持仓量		62516		64886		69090		68762		68706
	前20名成交量		31312		60926		40668		58465		27041
	较前日		2944		33943		-9511		19781		-28513
	前20名占总成交比例		55.11%		59.91%		57.66%		60.23%		55.55%
	前20名持多单		15927		16705		17449		18126		18538
	较前日		-721		1283		1427		1112		581
	前20名多单占总持仓比例		25.48%		25.75%		25.26%		26.36%		26.98%
	前20名持空单		22304		22822		22979		24280		23889
	较前日		-410		2044		1253		1826		-327
	前20名空单占总持仓比例		35.68%		35.17%		33.26%		35.31%		34.77%

信息摘要

◆1月19日，芝加哥大豆期货收盘上扬，从周二的下跌行情中反弹，虽然基本面未出现任何的利多消息，但空头交易者逢低回补，提振期价走高，市场的氛围依然偏弱。

◆目前看来，芝加哥5月大豆合约在510美分附近得到有效支撑，未来几天基金预计在此调整其头寸，期价可能因此出现技术调整，目前商品基金持有净空单6.85万手。

◆目前看来，芝加哥大豆市场的熊市氛围依然较浓，根据笔者在大豆年报中的分析，外盘大豆期价再度出现单边下跌行情预计将待到2月底，目标位预计在440美分附近。

◆国内大豆期货和现货市场走势目前表现均偏强，主要原因一方面是春节将至，现货市场需求相对旺盛，另一方面芝加哥大豆近期合约尚未跌破500美分的心理支撑价格。

◆国内豆油市场近期走势疲软，一方面芝加哥豆油期货价格较国内现货价格明显偏低，另一方面本月中旬以来国内进口大豆数量出现明显增加，对豆油市场构成较大压力。

◆今日，广东珠三角地区散装四级豆油出厂价格5800元/吨，散装一级豆油出厂价格6150-6200元/吨，豆油价格近期跌势明显，同时当地豆粕出厂报价2420元/吨。

◆黑龙江大豆收购价格近日小幅下跌，当前哈尔滨站点收购价格2520元/吨，佳木斯、讷河以及嫩江地区收购价格2420元/吨，齐齐哈尔、北安地区收购价格2440元/吨。

◆中巴大豆贸易纠纷近日有所缓和，中国农业部已收到巴西政府的必要文件，同时巴西政府表示,中国已向巴西保证不会因在大豆船货中发现杀菌剂萎锈灵而立即拒绝船货。

◆国内大豆期货市场走势偏强的局面持续时间预计不会太长，目前谈论5月大豆多逼空为时过早，因为3月份以后东北地区运力将明显缓解，同时农民惜售心理也将减弱。

信息摘要

巴西官员:中国保证不再立即拒收发现有萎锈灵的大豆船货

一位在北京访问的巴西政府官员周四表示,中国已向巴西保证,即使在大豆船货中发现杀菌剂萎锈灵,也不会立即拒绝这些船货.巴西农业部官员Gilson Westin Cosenza表示,中国将讨论大豆中萎锈灵的最高容许残留标准,这种杀菌剂被用于控制大豆锈病.过去中国曾对萎锈灵采取零容忍度的政策,导致一些巴西大豆船货被拒收,令中国大豆买家和供应商均蒙受巨大损失."如果他们发现残留农药,将通知巴西大使馆,避免船货被立即拒绝入港,"该官员表示.本周他同中国检疫部门官员进行了谈判,他说,"谈判非常有成效."

巴西消息人士:中国和巴西就粗制豆油贸易达成协议

巴西驻中国使馆人士周四称,中国和巴西已经就粗制豆油贸易达成协议.这位拒绝具名的人士称,谈判持续到周三稍晚,双方已经消除了分歧.但他没有提供更多细节.中国在2004年10月采用了新的豆油贸易卫生标准,引发国际贸易商忧虑该其可能中断豆油贸易.稍早巴西行业人士曾表示,巴西希望中国同意就粗制豆油中的己烷含量遵守国际公认的标准.其称:“全球大豆库存本季初的下降将部分抵消本季全球产量的上升...我们目前的预估明显表明全球供给充裕,至少目前预估是这样.“

大豆期权最快三个月推出 大商所希望做的更扎实

2005年将是期货创新的一年，据大商所一相关负责人介绍，目前，大商所大豆期权准备充分，目前正在深入研究期权交易制度、结算会员制度及多样化的交易指令(比如套利指令、止损指令等)，按照目前准备工作的进展情况，最快两三个月便可以推出。该负责人介绍说，到目前为止，大商所对于大豆期权的有关工作都做了充足的准备。目前还在深入研究期权交易制度、结算会员制度及多样化的交易指令(比如套利指令、止损指令等)。 

按照大商所的准备情况，大豆期权两三个月便可以推出，但大商所还是希望做更扎实的准备。”该负责人表示。该负责人介绍说，在期货市场，制度是市场机制发挥作用的基础，是市场安全和效率的保障。今年大商所将根据市场情况变化，进一步完善相关交割制度，加强交割服务，以进一步理顺交割通道。 

亚洲大豆一周展望：大豆升水取决于美国大豆离岸报价

据贸易人士周三称，由于船运费率趋稳，所以今后一周内提供给亚洲买家的大豆升水预计将受到美国各大港口大豆现价走势的左右。贸易商称，目前大豆升水完全受到美国大豆FOB价的影响。尽管美国2004年大豆产量达到历史最高，供应相当庞大，但是由于美国天气恶劣，内陆运力吃紧等方面的原因，现货市场大豆供应依然紧张。隔夜市场上，运抵新奥尔良港的大豆驳船基差报价大幅上涨了12美分/蒲式耳，基本上恢复到了上周五大跌前的水平。另外，自原来的证书于12月31日到期后，中国和巴西尚未解决2005年转基因大豆进口安全许可证的问题，所以中国买家可能会采购更多的美豆，填补巴西大豆暂停导致的供应缺口，这也支持了美豆价格。   

中国是世界上最大的大豆进口国，而美国和巴西则是主要的出口国。但是中国进口商一点都不担心供应状况。在巴西大豆于3、4月份上市之前，中巴有足够的时间来解决进口大豆安全证书的问题。国内某油厂官员说，坦白的讲，他目前根本不担心能否在3月份进口巴西大豆，更担心的是国内豆粕需求。传闻禽流感疫情又有死灰复燃之势。2004年1月份，禽流感疫情对亚洲家禽行业造成重创，7月份又卷土重来，继续对该地区的饲料需求构成威胁。官员表示，养禽户慢慢失去信心，豆粕需求也受到波及。近来，邻国越南再度爆发禽流感疫情，过去三周内已经有五人死于禽流感，中国也处于高度戒备状态。中国尚未正式证实国内出现新的禽流感病例，不过贸易商称，传言一些省份已经出现了疫情。   

周三，从美湾发货的2月船期美国大豆报价在CBOT3月大豆期价上每蒲式耳加上283美分，中国CNF价，高于上周的260-270美分。巴拿马型干散货运价走软，也对亚洲大豆买家有所帮助。目前运价仍徘徊在两周的低点附近。美湾到日本的基准航线上，巴拿马型干散货运价为每吨60美元。12月初，运价超过了70美元，接近2004年2月份创下的历史最高纪录80美元。日本买家基本上已经完成2月船期大豆的采购任务，目前正制订3月船期采购任务。

市场分析

市场走势平静，多空双方无心恋战

1月20日，连豆市场继续前期的震荡格局，从盘后的持仓情况来看，多空双方主力均出现了一定规模的平仓，看来春节将至，双方回笼资金的需求逐步加大，加之目前的市场也确实没有任何操作的意义，今日5月大豆上平仓的多头包括北京金鹏（1794）、浙江永安（2239）、浙江天马（1033），平仓的空头包括辽宁中期（3277）、渤海期货（1089）、长城伟业（680）。今日5月大豆合约全天窄带盘振，最高价2595，最低2576，收盘在2581，日跌幅5点。

连豆市场的走势近期看来明显强于外盘，但市场弱市震荡的总体格局依然没有改变，从下图5月大豆的k线图来看，短期内市场三重顶的局面基本形成，劲线（2600点附近）对期价的反弹阻力较大，基于对基本面和技术面的综合分析，笔者认为5月期货价格在目前的价位震荡的时间越长，后期下跌的幅度将越大。目前预计5月大豆出现明显的单边下跌行情可能将待到春节以后，目标位预计在2300附近。

操作建议

短期内市场很难呈现单边市场，短线大豆期货观望为主，基于我们对技术面和基本面的判断，至少目前多单不应入场。

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