中大期货：1月5日国内期货市场视点

　　连豆：

　　一、行情简述：

　　周三连豆市场在美盘大幅下跌的情况下却走出了低开高走大幅回升的背离走势，多空争夺激烈，主力多头抄底买盘踊跃支撑期价稳步反弹，但后市美盘走势才是关键，如果美 盘不能在520美分止跌连豆仍将不跌下挫。

　　二、市场动态：

　　(1)豆粕(资讯 论坛)价格全面下调，需求很差。各地豆粕价格伴随CBOT中幅下跌的势头，应声而落。继昨日下跌之后，今天价格再次下调。江苏东海下调50元/吨，报价2400元/吨。山东各地价格在2300元/吨附近。黄海2320，龙口2300，香弛、口福2350左右。广东、华北、辽宁等地也相应下调豆粕价格。据反映各地豆粕库存仍旧较多，需求较差，年前豆粕价格仍以低位震荡为主。

　　(2)截止到12月15日，2005/06年度巴西新豆出口登记量达到85万吨。据巴西植物油行业协会(Abiove)周一提供的数据显示，截止到12月15日，2005/06年度(2月到次年1月)巴西新豆出口登记总量只有85万吨，远远低于上年同期的出口登记水平625万吨。今年巴西大豆(资讯 论坛)预售步伐一直非常缓慢，因为国际价格偏低，农户不愿销售。自11月30日到12月15日，大豆预售工作没有任何进展，当时大豆出口登记总量为73.7万吨。

　　三、操作建议：

　　连豆率先预期美盘将会止跌反弹，低开高走但是否正确还需美盘能否在520美分一线真的企稳验证，在此之前继续维持空头头寸。

　　天胶(资讯 论坛)：

　　1.行情简述：

　　沪胶周三略有上扬，期价在12000整数关口附近受到多头的护盘，盘中成交缩量，持仓继续增加，目前多空双方分歧较大，但是空方应更有利。故后市期价可能再次回落。

　　2.市场动态：

　　日本财务省公布11月橡胶进口数据如下:

　　2004年11月 2004年10月 2003年11月

　　总量(吨) 71,125 70,942 55,491

　　月度变化(%) 0.26 5.17 -29.50

　　年度变化(%) 28.17 -9.87 -27.16

　　年度累计 732,709 661,584 740,433

　　主要供应国

　　泰国 46,704 50,024 34,511

　　印尼 22,687 19,253 19,100

　　马来西亚 662 568 697

　　海南、云南SCR5标准胶(又称国标1#)，沈阳市场价1.27-1.28万元,天津市场价1.25-1.27万元;泰国烟胶片RSS3#,沈阳、天津市场价1.36-1.38万元;海口、昆明天然橡胶(简称天胶)行情，海南SCR5标准胶成交价12250-12000元，云南SCR5标准胶成交价12400-12100元，中国主港CFR最近外盘报价，泰国RSS3#1200-1210美元，马来西亚标准胶SMR201215元美元，泰国标准胶STR201235美元，印度尼西亚标准胶SIR201208美元，上海期货交易所明年元月(0501)天胶交割价12160元，(0503)交割价12565元，(0504)交割价12480元，与上半月相比，泰RSS3#先涨20美元，后又跌10美元，马SMR20跌5美元，泰STR20 涨25美元，印度SIR20 涨7美元，SCR5标准胶，海南产区跌250元，云南产区跌300元，泰RSS3#，东北、华北市价跌100-200元，海南、云南SCR5标准胶，东北、华北市价跌200元，明年元月到4月期货价跌140-370元，国外市场天胶价格有涨有跌，窄幅震荡，国内市场仍有小幅下跌。美元乏值，美元对欧元、英磅、日元等汇率波动，外盘报价因之时而反弹，时而下滑，价位震荡，标准胶20报价已高出烟胶片3#5-20美元，受人民币加息影响，天胶现货价、期货价呈小幅回落态势，12月中、下旬，云南、海南天胶相继停割，海南现货日成交量一度超1500吨，超年度日均水平，利好利空同存，后市有望止跌回稳。

　　3.操作建议:

　　多空互有攻守，整数关口支撑力度仍显有限，操作上空头思路可继续维持，短线而言可以观

　　燃料油(资讯 论坛)

　　1、行情简述

　　周二NYMEX原油上涨了4.2%，受其影响，国内燃料油多头发力上推。主力合约FU0503报收于2007，较上日结算价上涨了18点，或0.90%，持仓增1676手，为27260手，全日成交28536手。FU0504持仓有所扩大，增642手。

　　NYMEX原油反弹，与预期气候寒冷有关。根据最新天气预报，美东北部地区气温未来将低于正常气温。

　　2、基本面动态

　　国家发改委价格司官员昨日明确表示，目前成品油零售价不可能下调

　　1月2日，中石化继去年12月5日下调成品油出厂价格后，再将其旗下的汽油、柴油出厂价每吨分别下调150元。 去年12月28日，中石油也已发布通知，宣布其汽油、柴油出厂价各下调160元/吨，下调幅度达到8%，这也是国家发改委规定的最高下调幅度。

　　目前国内成品油零售价格的制定是国家发改委根据新加坡、纽约、鹿特丹三地期货市场价格来制定中准价的，三地行情起落幅度超过上次调整价的8%，即可调价

　　国际上成品油零售价大约是每桶43~44美元，而我国的成品油一般都是按照40美元/每桶以下的价格出售，“如果零售价再下调，中石油、中石化岂不亏大了？”

　　两大集团通过调低成品油出厂价格，将一部分利润转给下游流通领域的销售企业，可以藉此提高销售企业的竞争力。” 去年12月11日，中国成品油零售市场正式对外资开放。根据协定，外资公司可以在中国内地不受限制地设立加油站。“这一市场开放主要是流通领域，民营和外资企业进入成品油市场必然给中石油和中石化内部的销售企业很大压力。调价举措正是中石油、中石化调动下游企业积极性的高招。”

　　3、操作建议

　　继续关注美国东北部气温的变化以及国内严寒冬季对市场的影响，如果持续低温寒冷，燃油发电的需求有可能被刺激起来。气候变化有时反复无常，要规避风险的话，可以退出观望。

　　从历史比较看，目前原油库存比5年平均值略高，说明本年度原油供应并不紧张。库存下降是正常的季节性反映，随着冬季的来临，库存总是要下降的。关键要看冬季寒冷程度对需求的刺激。除非气候异常寒冷，否则原油仅属反弹而已。

　　印度洋大地震及海啸的破坏似乎对新加坡油品市场的冲击不大。发生地震的区域正好是西方套利船货或海湾原油运抵亚洲的重要通道，受地震及其余震的影响，估计海上运输通道在至少未来一周内要受到影响，短期内利多亚洲油价。因亚洲油品库存普遍偏高，在未来1-2个月内明显压制油价上涨空间，国内燃料油缺乏上涨动力。从技术上看，沪油处在技术性的下跌趋势中，逢高沽空或继续持有空单。从盘面看，短期反弹的可能性增大，明日关注美国库存。

　　沪铜(资讯 论坛)：

　　1.行情简述:

　　周二，LME重新开市后，受美元强劲回升影响，多头恐慌性平仓。场内三个月期铜收盘报每吨2911美元，暴跌239美元。周三，沪铜全线跌停，直至终盘。沪0503期约在停板处仅成交4054手，报每吨27990元，跌去570元，持仓减少2780手。

　　2.市场动态：

　　HVB银行和路透联合开发的预测工具在周三公布的结果显示,德国11月工业订单料将较前月下降.该指标显示,全德11月经季节调整後工业订单料将较10月下降0.7%.该指标是根据德国人口最多的北莱茵--威斯特法伦州公布的工业订单数据编制而成.全德11月订单数据将于周五1100GMT公布.上周路透调查结果预测,德国11月工业订单料较前月下降0.5%,10月为上升1.1%.

　　3.操作建议:

　　国际汇市的波动主导了基本金属市场的跌势，并层层触发多头的止损盘。我们关注下跌过程中国内外之间的比价关系是否能得到修正机会，在其修正之前，恐铜市仍会出现反复，并延续前期的宽幅区间交易的格局。此外，商业性方面的空头回补及可能的消费性买入兴趣再次成为投资人注目的焦点。鉴于价差结构的缺陷以及国内外进口渠道的闭塞，估计周四沪铜开盘后空头回补的兴趣可能大增，散空可乘势减磅。

　　郑棉：

　　1.行情简述：

　　周三郑棉在纽约期棉盘整上扬的带动下整体走强。CF504合约低开下试后走高，尾盘收于12460元/吨，全日继续增仓放量，仓量创上市以来新高。中国棉花(资讯 论坛)价格指数CCIndex(328)11273元/吨；Cotlook FE远东指数47.60美分/磅，合10125元/吨。交易市场撮合交易：商品码MA0501平均价12067元/吨。

　　2.市场动态：

　　(1) 中国棉花信息网消息 据纽约期货交易所1月4日发布的持仓报告，截至12月30日，棉花期货投机净空头率大幅下降到15.5%，较前一周的23.8%减少8.3%，创2004年4月9日以来最低纪录。这是连续第40周为净空头。当周纽约期货近期合约均价43.98美分/磅，涨67点。据该报告，当周投机净空头头寸12569，减少7615张。累计未平仓合约81149张，较前一周减少3393张。

　　(2) 据印度棉花公司(CCI)统计，截至12月31日，印度棉花收购量达到175万吨，达到棉花咨询委员会预测的48%，上年同期的收购量是144万吨。

　　3.操作建议

　　目前国内大部分5-10万纱锭的用棉企业棉花库存为15-20天左右，面临春节棉企普遍有补库的需求。而本月上中旬应为用棉企业集中补库的最佳时机，故纺织企业有陆续加大购棉量的可能。这从一定程度地支撑了现货棉价。但是由于下游企业仍受资金等因素压力难以放开需求，以及美棉上行突破振荡区间的阻力重重，郑棉在春节前有走强的意向，然而预计节前上涨力度可能有限。操作上，中长线的投资者可尝试逢低买入。