2004年智富基金操作总结报告：大豆

　　第一部分 行情回顾

　　

　　2004年国际国内大豆(资讯 论坛)市场行情波澜壮阔，令人回味无穷，行情发展大致经历了以下几个阶段。

　　　第一阶段　　暴涨期

　　2004年初，亚洲地区爆发了严重的禽流感疫情(特别是中国)，对大豆牛市步伐构成了一定的抑制作用，但美国大豆库存处于多年低位及随后南美大豆产区频频传来天气利空作物的消息，逐步淡化了禽流感所带来的不利影响，CBOT投机基金借机大幅拉升期价，创出了17年来的新高1064美分，同期DCE黄豆也不甘示弱，主力合约期价上冲4100元/吨，创下DCE黄豆有史以来的最高价，豆粕(资讯 论坛)最高成交价也见到了3789元/吨。

　　第二阶段　　暴跌期

　　经历近两个月的大幅上涨，南美大豆产量逐步明朗，而豆价大幅上涨推动了豆农们的播种积极性，美国农业部公布的报告中不断上调大豆播种面积，并大幅调高了04/05年度大豆产量、库存的预期值。在此影响下，CBOT投机基金净多单大举离场，并反手为空，致使CBOT黄豆期价于四月份后连续暴跌。而国内大部分原料商品价格年初的暴涨，也引起了政府的高度重视，一系列的宏观调控政策的出台，配合着国际市场风云突变的格局，国内大豆市场四面楚歌，期现两市价格急转直下，完成了牛熊快速切换。

　　第三阶段　　整理期

　　经受了狂风暴雨洗礼的大豆市场，在8月迎来了漫长的整理时期。此时中、美大豆丰产已成定局，10月后美国农业部公布的月度报告中显示的产量数据变化已不大，而国际国内大豆价格通过大幅的回落后也逐步的淡化一些丰产的利空消息。美国投机基金在CBOT黄豆的净持仓虽然仍是空单，但持仓量也是反反复复，增增减减，价格变动幅度也明显缩小。

　　后市关注：

　　1、南美大豆产区的天气。

　　2、中，美大豆05/06年度播种面积情况。

　　3、美元汇率的运行格局。

　　4、中国宏观调控政策的变化。

　　5、农作物生长中所面临的作物疫情。

　　6、美国投机基金后期操作方向。

　　第二部分 基金操作

　　品种：大豆、豆粕

项目	数据	备注
起始时间	2004年3月1日
截止时间	2004年12月31日
初始资金	100万
期内建仓次数	66次	买入32次，卖出34次
成交总量	61，200吨
成交总额	178，167，500元
最大平仓亏损	-51，600元	12月17日
最大平仓赢利	265，200元	5月18日
手续费	90，765元	大豆15元/手，豆粕10元/手
平仓总盈亏	1，092，180元	19次亏损，26次赢利，一次平
期末资金	200.1415万
收益率	100.14%

　　附图一：资金权益走势图

　　

　　附图二：持仓占用资金比例图

　　

　　(注：交易保证金收取比例按10%计算)

　　第三部分 后期操作

　　智富基金(大豆、豆粕)自2002年6月28日开始第一期操作以来，目前已完成三期操作。(第一期：2002年6月28日~2003年7月1日，收益50.15%；第二期：2003年7月3日~2004年2月27日，收益125.79%)

　　操作中，我们始终秉承这样的投资理念：“顺势而为，流水不争；大处着眼，小处着手；忘记成本，坦然进出；不急不燥，心无盈亏；风险第一，量力而为；气和心平，财福自集。”

　　智富基金从来不去预测行情，扎实的技术分析能力和坚定的投资理念是我们自信的源泉。清晰的趋势判断、准确的入市时机把握、灵活的加速减速、合理的资金利用、严格如铁的止损纪律，是我们一如既往追求稳定的重要手段。

　　对于后期操作，考虑到新品种上市后，市场机会将更多，而单个品种作为一个基金公布将变的相对烦琐，我们拟定以每个交易所上市的所有品种为一个基金单位来公布我们的操作。即，2005年1月1日起，智富基金将只公布以下三个基金品种：

　　1、智富基金(大连)操作报告

　　2、智富基金(上海)操作报告

　　3、智富基金(郑州)操作报告