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在此轮牛市过程中沪铝(资讯 论坛)的表现一直不尽人意，年初虽有所表现，但由于又在国家4月份的宏观调控中首当其冲，涨势受到压制。虽然沪铝表现不佳，但整个基本金属却仍然处于牛市之中，甚至是LME铝也一直处于强市之中。目前期铜(资讯 论坛)再度挑战30000元关口，LME锌也创下了近5年来的新高，成为基本金属市场中一道亮丽的风景线。笔者认为同作为基本金属的沪铝不可能永远保持弱市，在经过长达半年的调控后，笔者认为沪铝的做多条件已经基本成熟。
铝产能难扩大
近半年来一直压制铝市场的出口退税政策上周终于明朗，上周二国家发展改革委员会冶金处处长肖春全承认明年中国将取消8%的铝出口退税。肖春全说，政府将很快公布文件。虽然肖春全的讲话中没有谈到具体时间，但这是政府官员第一次正式承认铝的出口退税将被取消，这也可以认为是国家对电解铝行业继续实行宏观调控措施之一。不过，上周铝期价和现货价的上扬也反映了利空消息出台后价格反而导致价格上涨的市场规律。目前情况下，铝价的走势仍然和国家的政策调控力度紧密相连。而从近期的政策走向来看，明年电解铝行业仍然是国家重点调控的六大行业之一，因此整个产业的产能的扩大仍然受到限制，供应量不大可能有太大的提升。
出口将增加
在过去11个月里,中国原铝的出口量大幅上升41%至120万吨,因国际铝价上扬刺激了铝的出口。虽然政府计划在2005年征收新的铝出口关税，但是中国将继续为铝净出口国，2005年中国的年度铝净出口量可能会增长13%至70万吨左右。因供应商急于在中国的铝出口退税宣布取消之前进行铝出口，12月中国的铝出口量将会占到其产量的1/3，这几乎比月度出口量增加了一倍。他们表示，市场参与者大都认为政府将会从明年1月1日起取消铝出口退税，这将会使下一个中国的铝出口大幅度削减，并支撑国际市场价格。中国南方一家冶炼厂的一位官员说：“冶炼商目前持有的铝库存量很少，他们都在尽可能到进行出 口。” 工业官员表示，本月中国的出口量将会在15万吨-20万吨。
国内供应紧张
来自上海交易所最新公布的周度数据显示，截止12月9日上海交易所铝库存量下降了11%至89,294吨。交易商表示，出口量的增加已经减少了现有国内市场的铝的供应量。他们表示，上周国内价格的涨幅已经达到了2%至16,100圆(1,945美圆)。但是他们还表示，因为预期政府可能会取消铝出口退税，预计从明年1月开始铝出口量将会减少。今年年初当中国政府将铝出口从15%退税削减至8%时，中国今年1月的铝出口量比去年12月出口量下降 冶炼商也减少了现货氧化铝的购买量，他们正在等待政府对铝加工贸易所采取的明确政策。 工业官员还表示，大型冶炼商也在担心政府会采取进一步措施加强对铝工业的控制。一位中国北方的交易商说：“冶炼商知道目前的形势，但是不知道具体的细节问题。”
需求逐步增长
在2004中国铝业论坛上说这番话的有业内人士预测，2005-2008年中国铝轧材产能将有大增长。2008年产能将在今年428万吨基础上增长372万吨左右，达到800万吨，增幅87%。据他预测，今年铝薄板和铝带产量将达到240万吨。但目前铝制造业发展几乎不存在象原铝生产那样的政策性阻碍，所以也就不大可能面临宏观调控的威胁。
技术面
从长期图形上观察可得知(如下图)，沪铝自2002年7月份以来一直运行在一个大级别的上升通道之中，今年期价虽三次接近支撑线，但都受到强烈支撑。目前沪铝处60日均线以外的其他均线经过捻合后逐步呈多头市场排列，成交量和每天波动的价格幅度也在逐步减少，而这通常是价格将要出现大幅单边波动的征兆。
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综上所述，因受到关税征收和出口退税取消的影响，中国的铝出口一定会减少，而出口的减少定会加大国内供应量，因此短期来看，对国内市场价格不利。然而这只是暂时的，因为较低的国内价格也将会影响进口量。生产商也会利用政策出台前的时间加紧出口，这将进一步影响国内供求，相信在一系列利空出台后铝价有望脱离成本区域。(以上仅代表个人观点，据此投资风险自负。大江投资研发中心)
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