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周评：连豆先扬后抑 宽幅波动
鑫国联期货：刘伟
本周大连大豆(资讯 论坛)主力A0505显扬后仰，周一周二的跳空上涨，持仓量的大幅
增加，在2668遇到强大阻力后，开始回落调整，周五则在多头止损砍仓的带动下，走出一根大阴线，完全回补了周初的两个缺口。现货月A0501合约也大致走出相似的走势，价格重新回到2800附近。CBOT大豆本周基本上处于高位震荡之中，基本上位于540-552美分的范围内波动。
基本面方面，本周初的上涨行情仍然受到美国月度报告略显利多的影响，上周五美国农业部月度报告显示，美国大豆结转库存为4.6 亿蒲式耳，维持上月报告数字不变，低于市场平均预测的4.74亿蒲式耳(预测区间为4.5-5.35亿蒲式耳)。上涨行情的延续，出现了大量基金空头回补盘，空单回补对期价起到了支撑作用。其它报告方面，周一的出口检验报告仍然是利空，截止12月9日一周美国大豆出口检验量为2567.3万蒲式耳(69.87万吨)，低于市场预测的3200-3400万蒲式耳区间；昨日美国油籽加工商协会(NOPA)公布的大豆压榨数据报告，由于豆油库存的大幅下降对市场略显利多。周四公布的一周出口销售报告显示，当周美国2004-05市场年度(9月1日起)大豆净销售87.1万吨，高于市场预测的50-70万吨区间。从报告数据我们可以看出，周末的报告数据开始向利多方向转化，但由于目前期价接近前期的高点，这些报告并没有支撑期价形成有效突破。
本周美国大豆出口及中国购买都有了恢复性增长，这可能与买家在假期前提前采购有关。但是尽管海运费已开始走弱，但近期CBOT大豆期价的反弹使进口商成本并没有下降，而且由于压榨利润低迷，中国买家可能对美国大豆的采购利多并不是很大。美国现货方面，由于农场主依旧惜售，目前现货价格仍较为坚挺。
南美方面，据巴西Safras公司最新报告，截止到上周末，巴西新大豆播种完成96%，预计2004-05年度(10-9月)巴西大豆产量将达6360万吨，较10月预测的6330万吨略有上调；销售方面，由于美元贬值及价格平稳，巴西豆农继续持有手中的大豆存货，预计在假期过后即明年1月初前，大豆销售依旧缓慢。截止到12月11日，阿根廷大豆播种已经完成72.6%，高于去年同期的播种进度64.6%。此外，阿根廷今年在东北部地区首次发现了大豆锈病，时间比往年有所提前，对春季大豆的产量有可能产生较大影响。
国内，近期黑龙江主产区各地的国产新豆收购工作基本进入停顿状态之中，贸易商获利空间有限，大豆送厂积极性不高；豆农依然抱有惜售心理，元旦前后大量出货的可能性不大，而最主要是目前油厂的出价不高，且前期也有了一定的大豆囤积库存，另外当前国内豆粕(资讯 论坛)和豆油的市场销售状况在不少地区均较为低迷，因此从整体来看，国产新豆的收购活动近期开始暂告一段落，出现大部相对滞缓态势。
技术上，从中期走势来看，505合约的底部在逐渐被抬高；虽然周五的一根大阴线跌破了10日和30日均线的支撑线，短期的震荡整理走势已经被破坏掉，但周五的收盘2593被没有跌破上周四和上周五的收盘价2592，中期的上涨走势依然存在。
后市预测：从技术上来看，中线上涨形态并没有被破坏掉；从收盘价来看，预计下方第一个支撑位将是2592；其次就是前期收盘低点2564位置。只要收盘价不破前期低点2564，依然保持中线看涨。操作上，中线多单止损位可设在2564位置。
燃料油(资讯 论坛)本周大幅上扬
本周燃料油纷纷大幅上涨，突破维持近两周的交易区间，但是弱势格局并未根本改变。
首先，从技术面对行情进行分析。周初评论中指出，NYMEX短线价格出现启稳反弹的概率较大。周三晚间的走势证明了该观点的正确性。目前，NYMEX原油指数日线收盘价走势图中显示价格的支撑区间由“2003年10月30日和2004年6月29日的收盘价组成的长期上升趋势线”与“2004年6月1日和2004年8月31日的收盘价连线”共同组成，即目前的支撑区间为40.7至41.5美元。如果收盘价有效跌穿该区域，意味着价格下行空间打开，下方支撑在2004年6月29日的收盘价35.40位置。否则后市将展开横向整理或者小幅反弹，压力位位于前期高点48.95美元。按照道氏理论，如果收盘价后期突破48.95美元，那么看跌观点将予以修正。另外从指标角度来理解，rsi指标虽然从41.51位置开始反弹，只要反弹在65以下勾头向下并破30，那么行情继续看跌并意味着熊市可能来临。另外，kdj指标超卖区金叉向上，显示价格有短线回调需要。所以综合以上信息，短线价格以反弹为主，但是整体看跌的观点并未改变。近期，国内燃料油期价跟随国际走势较好，随外盘反弹会有所上扬，但是周四评论指出价格在2120位置存在较大压力。首先从收盘价走势图看，2004年9月21日和2004年11月17日收盘价的连线反压期价，压力位置位于2120位置附近。其次，20日均线和30日均线位置正好位于2118位置附近，所以，多重压力使得期价会在该位置有所调整。另外，该位置的阻力被突破，下一步价格冲击的目标为2004年10月11日和2004年11月26日收盘价组成的下降趋势线。
其次，库存报告和恶劣的天气是本周推高油价的直接因素。美国东北部是全球取暖油需求最旺盛的地区。促使周三油价全面反弹的原因是据美国能源部下属能源情报署发布的每周库存数据显示，美国原油库存上周意外下降10万桶，至2.938亿桶，而同期日原油进口量也近乎减少50万桶，至1,040万桶。在此前，该数据连续11周保持增长态势。更令市场担忧的是，能源情报署还公布美国馏分油(如取暖油等)库存上周持平于1.193亿桶，低于历史平均水平，而与此同时，馏分油连续第二周出现需求上升和产量下降的局面。能源情报署的数据显示，美国取暖油库存上周下降10万桶，至4,990万桶，远低于上年同期的5,720万桶。另外，美国东北部地区首次遭遇明显降温天气,引发了本周一些空头回补买盘,不过交易员预计出现较长时间回升的可能性很小.
最后，中期情况并不乐观。第一，新加坡1月到港船货量基本确定，西方套利活动减少，压力明显。1月份将有略多于200万吨左右的燃料油自西方运抵亚洲，另有70万吨燃料油将在12月最后一周运抵，这样一月总供应量将达到270万吨左右。第二，预期在2005年第二季出现的原油需求下降幅度加剧，交易商认为OPEC此次减少幅度仍在其可接受的10%范围之内，因此减少向炼油厂的原油供应只是象征性的，没有任何意义。
总体上看，近期的持续上涨性质仍为反弹，所以建议投资者在关键阻力位置尝试性沽空。
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