鑫国联期货：12月15日国内期货及时评

　　燃料油(资讯 论坛)维持盘整格局

　　周三燃料油震荡局面继续维持，交投兴趣维持低水平。主力0503合约早盘以全日最高价2082微幅高开，盘中期价温和走低，但是冲击低点的动力不足，震荡局面维持至收盘，全天成交11206手，建仓842手。

　　本周国内外期价均呈横向盘整格局。

　　首先，从技术面对行情进行分析。NYMEX原油指数日线收盘价走势图中显示价格的支撑区间由“2003年10月30日和2004年6月29日的收盘价组成的长期上升趋势线”与“2004年6月1日和2004年8月31日的收盘价连线”共同组成，即目前的支撑区间为40.7至41.5美元。如果收盘价有效跌穿该区域，意味着价格下行空间打开，下方支撑在2004年6月29日的收盘价35.40位置。否则后市将展开横向整理或者小幅反弹，压力位位于前期高点48.95美元。按照道氏理论，如果收盘价后期突破48.95美元，那么看跌观点将予以修正。另外从指标角度来理解，rsi指标虽然从41.51位置开始反弹，只要反弹在65以下勾头向下并破30，那么行情继续看跌并意味着熊市可能来临。另外，kdj指标超卖区金叉向上，显示价格有短线回调需要。所以综合以上信息，短线价格出现启稳反弹的概率较大，但是整体看跌的观点并未改变。近期，国内燃料油期价跟随国际走势较好，如果我们对国际油价走势分析是正确的，那么国内燃料油短线仍以区间调整为主，0503合约震荡区间位于2052至2100。

　　其次，我们从基本面对行情进一步予以把握。

　　近期利多消息不断，支持油价的启稳调整。第一，美国东北及中西部气温下降，严寒天气将维持一两周，可能增加取暖用油需求及减少库存将提振油价；第二，石油输出国组织(OPEC)削减官方产量配额上限；第三，国内近期燃料油到货量较少，目前叫卖的是成本较高的库存货，所以贸易商不会急于亏本出售。

　　但是，从中远期看情况不容乐观。第一，新加坡1月到港船货量基本确定，西方套利活动减少，压力明显。1月份将有略多于200万吨左右的燃料油自西方运抵亚洲，另有70万吨燃料油将在12月最后一周运抵，这样一月总供应量将达到270万吨左右。第二，预期在2005年第二季出现的原油需求下降幅度加剧，交易商认为OPEC此次减少幅度仍在其可接受的10%范围之内，因此减少向炼油厂的原油供应只是象征性的，没有任何意义。

　　综合考虑以上因素，技术面和基本面虽然短线同样支持期价启稳调整，但是中长期都对期价产生较强的压力。根据以上的分析，沪燃油操作上建议持振荡盘整观点，目前逢高沽空的时机还不成熟。

　　鑫国联期货 江洋

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，大连大豆(资讯 论坛)主力505合约再次大幅增仓24778手，盘中增仓超过3万手，在价格的关键位置分歧再次扩大，期价呈现高开低走，早盘以2662高开12点，之后在新空资金积极入场打压下，期价逐步下移，尾盘以2646报收，较昨日下跌10点。其它各主要月份合约也大致走出相似的走势。

　　CBOT大豆各主要月合约周二以涨跌互现开盘，期价全天基本处于前日区间内呈震荡整理态势，尾市强收于日高点附近，最终以上涨3-4美分收盘。主力1月合约上涨3.5点报收于550.25美分。

　　昨日美国油籽加工商协会(NOPA)公布的大豆压榨数据显示，11月份美国大豆压榨量为1.444亿蒲式耳，较上月减少375万蒲式耳，略低于市场预测的1.45亿蒲式耳水平；但当月美国豆油库存为8.77亿磅，较上月下降约200万磅，远远低于市场预测的13亿磅，这推动了豆油期价的大幅攀升，并由此带动了大豆期价的继续反弹。美国大豆现货市场上，受中国新购进2-3船美国大豆传闻影响，目前价格仍表现坚挺。

　　南美方面，巴西农业部本周二发布了对2004/05年大豆作物的第二次预测，预计大豆产量将达创纪录的6140万吨，高于10月时预估的5950-6080万吨水平，但仍低于美国农业部目前预测的是6450万吨；此外，巴西Safras公司预测的是6360万吨。天气方面，目前南美大豆主产区天气条件总体仍较为理想。阿根廷农业部周二证实，该国第二个省发现亚洲大豆 锈菌；阿根廷今年发现此病的时间相对较早，因此与去年相比，它可能会对2004/05年收割的作物影响较大。

　　国内现货市场，最近变化不大，昨日豆粕(资讯 论坛)市场价格基本保持稳定.。

　　技术上，从今天的盘面情况来看，主力505合约大幅增仓，多空双方在2668附近这关键位置的分歧越来越大，早盘中主空的积极入场曾经一度压倒了多头，把期价成功打低。从盘中的震荡格局来看，目前多空双方处于对峙状态，近期走势的不确定性增强。尽管期价目前在关键位置呈现震荡并有所下跌，但从MACD指标来看，金叉已经形成，红色柱线变长，并且DIFF线已经向上穿越0线，这都给了我们多头力量增强的暗示。

　　后市预测：从技术指标上来看，期价短期的反弹还是可期的，但由于多头分歧的增大，预计短线期价仍然要继续震荡。操作上，建议投资者在多头大战未见分晓之际，还是以离场观望为主，对于中线来看，期价仍然有望恢复反弹。

　　郑棉大幅反弹

　　今日郑棉高开高走，新多与空头止损盘共同支撑期价。主力0503合约以12180跳空高开，盘中震荡走高，成受价格提振成交活跃，下午止损盘涌出推动价格收于全日高位12215，全天共成交20850手，持仓减少380手。

　　主力0503合约分时走势图表显示价格反弹强劲，突破了短线压力位12200，同时价格在前期高点12235仍有压力。另外，RSI指标出现短线背离，并上冲至50上方，MACD给出空头离场信号，因此短线空单应选择暂时离场。主力0503合约K线图表中均线系统仍呈空头排列，盘中卖压依然存在。

　　现货价格有所趋稳 资金紧张限制需求，新疆低等级棉销售较好。13日现货价格有所趋稳，纺织厂采购量仍然不高，主要原因还是资金紧张。新疆棉商反映，近日来疆采购低等级棉的企业稍多，高等级仍然少有问津，目前2级棉提货价11500-11800元/吨，4、5级在10000元/吨上下，内地纺织企业对新疆棉的潜在需求让当地棉企并不着急卖棉，尤其对于高等级棉，预计后期实际需求将有所放开。据中国棉花(资讯 论坛)价格指数反映，13日现货价格继续5-11元/吨的小幅下滑，其中329、429分别为11437元/吨和10857元/吨，山东、河北以上等级为11450、11388和10840、10800。

　　12月14日，全国棉花交易市场储备棉竞买共成交1300吨，较昨日增加300吨，成交仓库为中储兰州库，成交价为11500元/吨的最高限价。

　　收购进度依然迟缓，资金问题影响到加工厂正常开工。13日国内籽棉收购价总体平稳，不同地区加工企业根据自己的资金状况和收棉难易程度小幅调整收购价：如河北邢台一些加工厂由于资金紧张将收购价下调0.02元/斤左右，不少企业因为没钱干脆停收，据反映，现在加工厂的皮棉和籽棉库存都不多，利润一吨一般只有百十元；江苏射阳低等级棉现在也不好收，部分加工厂将收购价调高0.05元/斤，农民还是交售寥寥。总体看，目前籽棉收购市场多处于棉农与收购加工单位对峙的局面，但一般企业均预计元旦过后交售情况将有好转。

　　国际棉花市场整体平稳 美棉质量堪忧。虽然纽约期货并未对美国农业部的利空报告产生强烈反应，现货商仍对各品种报价小幅下调。但由于西非等地区棉价坚挺，因此棉商下调价格的幅度也很有限。当日CotlookA指数跌30点至47.4美分/磅，折到港完税价10083元/吨。其中巴基斯坦AFZAL 仍报价46美分/磅，折9791元/吨，与上周五持平。

　　总体上，价格短期的卖压并未有效释放，前期空单可以暂时离场观望，买入时机还不成熟。

　　鑫国联期货 江洋

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，上海期价各主要月合约经过一段时间的震荡整理后，都出现了较大幅度的上涨，其中主力502合约早盘以15740小幅低开后，在15750一线展开了3个小时的震荡，11：00后在主多积极入场推动下，期价迅速攀升至15940一线，尾盘报收于15950，较昨日上涨160点，持仓大增1420手。

　　LME市场，周二虽然铜(资讯 论坛)的上涨和美元疲软对铝(资讯 论坛)价起到了一定支持，但是三月铝收盘仍然表现出较大压力，期价重新跌破1800。

　　伦敦市场，贸易商周二表示，本周欧洲现货铝升水上涨，因对铝需求的强劲，预期铝升水的上涨趋势将至少持续到明年上半年。LME库存仍然保持每日小幅减少的态势，目前继续维持在70万吨以上。据俄罗斯铝业有关人士表示，2005年全球铝需求量将会持稳，这将会支撑铝价格在1,700美圆/吨-1,800美圆/吨左右。

　　国内现货市场，今日报价未15710-15730元/吨，现货价持稳在15700以上，对国内期铝价格起到了很大支撑作用。

　　技术上，从上海期铝主力505合约今日的走势来看，尽管今日铝的急速上涨受到铜市场的一定影响，但从中可以看出，短期内期铝多头对期价仍有进一步的拉升愿望，今日收盘一举突破15800的震荡平台，使短线多头信心大增。上方的阻力位仍然是16000，短期内对这一阻力位的突破具有一定难度。

　　后市预测：期铝今日的大幅上涨显得有点意外，短线来说，上方阻力位16000阻力较大，期价期价有回调需求，预计期价在上摸16000以后将会进行回调整理。操作上，建议短线投资者把止赢位设在16000附近，暂不开立新头寸。