鑫国联期货：12月15日国内期货及时评

　　连豆高开低走 展开振荡整理

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，大连大豆(资讯 论坛)各主要月合约大多走出高开低走的走势，其中主力A0505合约早盘以2660高开21点，盘中期价逐步下移，在2652一线展开震荡整理，尾盘报收于报 收于2650，较昨日上涨29点，持仓变化不大；现货月A0501合约今日产生较大回落，其它主要月份合约也基本以高开回落后震荡整理走势为主。

　　CBOT大豆各主要月合约周一受隔夜电子盘先行上涨4-5美分影响跳空高开10-11美分，盘初期价下探但没能完全回补当日缺口，随后继续稳步上推，盘中1月最高涨幅曾达19美分，后半截盘略有回落，最终各月以上涨12-14美分收盘。1月合约上涨13.75美分，尾盘报收于546.75美分。

　　CBOT和大连大豆的上涨行情仍然属于对前日上涨行情的延续，并由此出现了大量基金空头回补盘，昨日基金买入9000张大豆合约，空单回补对期价起到了支撑作用。基本面的消息方面，据美国农业部发布消息称，中国新购进13.5万吨美国2004年度大豆。主要是近期国际海运费随着原油价格的回落也出现部分回落，从而刺激了美国大豆的出口需求。但周一美国农业部出口检验报告仍然是利空，报告显示，截止12月9日一周美国大豆出口检验量为2567.3万蒲式耳(69.87万吨)，低于市场预测的3200-3400万蒲式耳区间；其中发往中国的数量为963.6万蒲式耳(26.22万吨)。但这一报告对期价上涨没有起到多大阻力。

　　今晚， NOPA将公布十一月份大豆压榨报告，美国业界分析机构预计十一月份美国大豆压榨报告中大豆压榨量可能调低至1.45亿蒲式耳，原因是压榨利润不很乐观、大豆库存吃紧以及实际压榨时间偏短。

　　南美方面，巴西农业咨询机构Celeres公司周一公布了12月份预测报告，维持对2004/05年度巴西大豆产量预估不变，仍为6390万吨。出口方面，据巴西植物油行业协会(Abiove)周一公布统计，截止11月31日，巴西2005/06年度(2-1月)大豆出口登记量为73.7万吨，远低于去年同期的530万吨水平。截止到12月11日，阿根廷大豆播种已经完成72.6%，高于去年同期的播种进度64.6%。前南美大豆主产区地表水分充足，作物生长条件继续保持理想。随着南美大豆播种已临近尾声，未来4-6周的天气状况对大豆最终产量影响较为关键。此外，阿根廷官方周一证实，今年在东北部地区首次发现了大豆锈病，时间比往年有所提前，对春季大豆的产量有可能产生较大影响。

　　国内进口方面，12月上旬，国内各港口进口大豆到货量较11月下旬明显减少，总共到了不到10船大豆，计55万吨。黑龙江大豆收购方面，各地大豆收购价格总体稳定；13日国内主要地区豆粕(资讯 论坛)现货价格也保持稳定。

　　技术上，主力A0505合约，目前受到连接10月12日和11月22日高点的压力线和前期收盘价高点2668一线的双重压力，该位置也正好是是9月3日高点和10月18日低点之间的距离50%分割点附近，因此该位置阻力较大。期价需要进行震荡整理以消化该位置的压力。

　　后市预测：短期内期价有整理要求，在2668压力线附近经过整理后，期价还是应该以反弹上行为主；只有收盘价有效突破2668阻力线，涨势才能继续。在期价突破2668一线以后

　　下一个阻力位将是，9月3日高点和10月18日低点之间距离的61.8%黄金分割点位置，也就是上面提到的2717这一关键阻力位。

　　操作上，对于短线交易者来说，2668以下可先将部分多单离场，以锁定利润；在期价有效突破2668以后，可追加部分头寸，采用收盘价止损，止损位设在2668下方附近；对于中线交易者来说，继续以多头思维为主。

　　沪铝(资讯 论坛)高开低走 震荡下行

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，上海期铝主力Al0502合约呈现高开低走，早盘以15820高开40点，盘中期价震荡下行，尾盘报收于15770，持仓增加356手。其它主要月份合约也以震荡下行走势为主。

　　LME三个月期铝周一上涨26.50美元，报收每吨1,812美元；LME三月铜(资讯 论坛)周一上涨约2%,主要受技术性买盘和空头回补买盘推动。

　　LME期铝的上涨主要受技术性买盘推动，美元兑主要货币周一再次走软也对期价提供了支撑，投资人对美国双赤字的疑虑依然挥之不去。LME铝库存昨日继续减少2950吨，目前总库存为707175吨。

　　国内现货市场，上海华通铂银交易市场99.85%铝锭今日报价为15770-15790，仍然保持稳定。其它消息方面，由于电力价格的提高和信贷的限制将会减缓新冶炼厂的兴建，未来4年中中国的铝消费可能会以高于产量的速度增长。

　　技术上，从A0502日K线图来看，期价逐步进入震荡平台，波动不是很大，A0502一直处于下跌通道之中运行，短期难以突破。

　　后市预测：期价维持震荡下跌走势，操作上依旧保持中线看空思维。

　　燃料油(资讯 论坛)无法打破僵持

　　周二，燃料油继续小幅盘整，成交进一步萎缩。主力0503合约早盘以2080微幅高开，全天温和拉锯，交投异常低迷，成交区间与昨日一样只有9点，尾盘收于2076，全天共成交7096手，建仓832手。

　　从技术面分析，NYMEX原油获得支撑，短期油价面临调整。从NYMEX原油指数收盘价走势图中可以反应，2004年6月1日的局部高点和2004年8月31日的局部低点的连线对期价构成支撑，该支撑位置作用前期得到检验，同时长期上升趋势线在40.7美元附近对期价构成支撑，因此40.7至41.5美元区间对期价构成较强的支撑，短线价格将对该区间进行考验。周一的价格走势证明了笔者观点的正确性，周一盘终价格收于41.62，盘中低点40.83，说明上升趋势线未被跌破，40.7至41.5区间支撑力度还是很强，随着时间推移，长期趋势线的支撑位置会不断抬高，虽然支撑区间会缩小但是41.5美元的重要性会增强。本周价格如果下跌受挫，将会在41.5至11月高点48.95之间震荡整理。

　　国内主力0503合约将在国际原油的指引下选择运动方向，各项技术指标继续支持持有空头头寸，前期低点的支撑依然发生作用。所以在未有效突破该低点，仍应以区间震荡为指导思想，高抛低吸。

　　首先，石油供求关系得到缓解，期价顺势回落。

　　上周五，OPEC减产决定未能给予油价以支持。周五纽约商交所原油期货价格近五个月来首次收于41美元/桶下方，因贸易商认为欧佩克的减产量过于保守，不足以遏制油价下滑。欧佩克于周五在开罗举行部长级会议，会议结束后欧佩克石油部长作出了从2005年1月1日起减产100万桶的决定。虽然欧佩克产量限额为每日2700万桶，但是估计欧佩克目前超出的实际产量大约就是会议上减产的100万桶/日的水平。这个减产决定适用于除了伊拉克以外所有欧佩克成员国。

　　另外，伊拉克北部先前暂停的石油出口已经恢复的消息也打压了石油市场。船运代理表示自11月28日以来，伊拉克原油首次通过输油管道向土耳其出口。美国的Fimat公司驻纽约的一位能源经纪商John Kilduff表示欧佩克减产，但是伊拉克却取而代之恢复了石油供应。 Kilduff表示因欧佩克减产幅度太小，总产量水平依然很高。他预期原油期货价格不久将跌破40美元/桶，价格底线在34-36美元/桶之间

　　因美国石油工业已经从飓风伊凡的阴影中恢复，且石油库存上升，导致石油价格下滑。欧佩克近六个月将石油产量提升至全能生产水平也有利的缓解了原油供应紧缺的局面，满足了全球增长的需求。

　　其次，市场投机势力离场加速了期价回落的速度。美国能源市场的投机力量今年上半年大量囤油，直接导致国际油价偏离基本面。美国总统大选过后，一些机构投资力量开始从油市退出，转战股市和汇市，油价上涨乏力。伴随着美国国内商业原油储备的稳定增加，更多的投机力量理智的退出油市，直接导致了12月1日、2日两个交易日油价的大幅下挫。一些分析人士认为，市场心理已经开始转变，从看涨变为看跌。在这种情况下，国际油价每桶跌破40美元也并非不可能。不过，多数市场人士指出，基本供求关系既不支持过高的油价，也不会听任油价一路狂跌，未来一个时期的国际油价波动区间将在每桶40-50美元之间。

　　最后，天气因素将会引起期价的波动。受未来两周美国东北部、中西部气温恐将因冷空气来袭而低于正常温度的影响，油价有望走高。有关机构预报本周美国东北部气温将较正常气温下降4-8度，下周将较正常气温低6-10度，另外，这两周美国中西部地区气温将分别较正常气温低1-3度和6-10度。

　　无论从基本面还是技术面分析，价格目前位于两难的境地，离场观望应是不错的选择。同时近期NYMEX原油指数将考验重要的支撑区间，结果将决定今后一段时间的行情走势，所以市场很快会为投资者指出操作的方向。

　　鑫国联期货 江洋

　　郑棉大幅反弹

　　今日郑棉高开高走，新多与空头止损盘共同支撑期价。主力0503合约以12180跳空高开，盘中震荡走高，成受价格提振成交活跃，下午止损盘涌出推动价格收于全日高位12215，全天共成交20850手，持仓减少380手。

　　主力0503合约分时走势图表显示价格反弹强劲，突破了短线压力位12200，同时价格在前期高点12235仍有压力。另外，RSI指标出现短线背离，并上冲至50上方，MACD给出空头离场信号，因此短线空单应选择暂时离场。主力0503合约K线图表中均线系统仍呈空头排列，盘中卖压依然存在。

　　现货价格有所趋稳 资金紧张限制需求，新疆低等级棉销售较好。13日现货价格有所趋稳，纺织厂采购量仍然不高，主要原因还是资金紧张。新疆棉商反映，近日来疆采购低等级棉的企业稍多，高等级仍然少有问津，目前2级棉提货价11500-11800元/吨，4、5级在10000元/吨上下，内地纺织企业对新疆棉的潜在需求让当地棉企并不着急卖棉，尤其对于高等级棉，预计后期实际需求将有所放开。据中国棉花(资讯 论坛)价格指数反映，13日现货价格继续5-11元/吨的小幅下滑，其中329、429分别为11437元/吨和10857元/吨，山东、河北以上等级为11450、11388和10840、10800。

　　12月14日，全国棉花交易市场储备棉竞买共成交1300吨，较昨日增加300吨，成交仓库为中储兰州库，成交价为11500元/吨的最高限价。

　　收购进度依然迟缓，资金问题影响到加工厂正常开工。13日国内籽棉收购价总体平稳，不同地区加工企业根据自己的资金状况和收棉难易程度小幅调整收购价：如河北邢台一些加工厂由于资金紧张将收购价下调0.02元/斤左右，不少企业因为没钱干脆停收，据反映，现在加工厂的皮棉和籽棉库存都不多，利润一吨一般只有百十元；江苏射阳低等级棉现在也不好收，部分加工厂将收购价调高0.05元/斤，农民还是交售寥寥。总体看，目前籽棉收购市场多处于棉农与收购加工单位对峙的局面，但一般企业均预计元旦过后交售情况将有好转。

　　国际棉花市场整体平稳 美棉质量堪忧。虽然纽约期货并未对美国农业部的利空报告产生强烈反应，现货商仍对各品种报价小幅下调。但由于西非等地区棉价坚挺，因此棉商下调价格的幅度也很有限。当日CotlookA指数跌30点至47.4美分/磅，折到港完税价10083元/吨。其中巴基斯坦AFZAL 仍报价46美分/磅，折9791元/吨，与上周五持平。

　　总体上，价格短期的卖压并未有效释放，前期空单可以暂时离场观望，买入时机还不成熟。

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