首创期货：12月13日国内期货行情点评

　　行情描述

　　(一)12月13日大连商品交易所大豆(资讯 论坛)期货行情

　　(二)大豆501、505前20名最近五天的持仓分析

　　信息要揽

　　◆12月10日，芝加哥大豆期货收高，由于美国政府月度报告没有预期的利空，空头回补盘提振期价收坚，当日商品基金净买入6000手，目前净空3.6万手。

　　◆根据美国农业部12月份的月度供需报告，2004/05年度美国大豆产量预计为31.50亿蒲式耳，消费总量28.08亿蒲式耳，年度期末结转库存46亿蒲式耳。

　　◆根据美国农业部12月份的月度供需报告，2004/05年度巴西大豆产量预计为6450万吨，阿根廷大豆产量3900万吨，与上月持平，中国大豆产量1800万吨。

　　◆根据美国农业部12月份的月度供需报告，2004/05年度世界大豆产量2.3102亿吨，总消耗量2.0832亿吨，年末库存6057万吨，库存数值低于上月预测。

　　◆美国农业部12月份的月度报告为后期芝加哥大豆期货的反弹奠定基础，预计市场将进入南美天气和亚洲锈病的炒作阶段，基金平仓买盘将推动外盘上涨。

　　◆近期市场相关人士正在讨论黄大豆2号挂牌上市后的基本价格，如果黄大豆2号按照当前进口大豆的到港成本定价，这将对黄大豆1号起到相当的利多支撑。

　　◆黄大豆2号以榨油用品质进行合约定位，核心定等标准为大豆的含油率，不完善粒含量要求小于等于20%，可交割的商品包括转基因大豆和非转基因大豆。

　　◆黄大豆2号和黄大豆1号之间并不存在必然的价格联系，主要原因是两者的合约定位所参照的标准不同，黄大豆2号以榨油用为主，黄大豆1号以食用为主。

　　◆至今年下半年以来，国内饲料企业的经济效益状况出现好转，多数饲料企业获得了较为丰厚的利润，国内饲料业的全面复苏有利于后期饲料原料市场的反弹。

　　◆信息摘要

　　我国买主等待运费下跌后再订购美国大豆

　　交易商周四称，中国大豆压榨商希望运费从接近纪录水平的高点处回落后，再订购美国和南美大豆。

　　他们称，以目前的美国大豆价格计算，压榨利润仍很低，尽管中国国内的大豆价格已经企稳。

　　交易商称，运费从上周的纪录高点回落，使美国大豆价格从上周的270-280美分/蒲式耳下跌至255-270美分 FOB。

　　但他们称，因价格仍高于240美分/蒲式耳，没几个交易商签订新合同。

　　一位上海交易商称，豆粕(资讯 论坛)的需求不振。一些压榨商称，如果他们不能买到更便宜的大豆，他们宁愿停产。他们希望以230-240美分/蒲式耳的价格买到大豆。

　　黑龙江大豆现货收购量大幅减少

　　受各地大豆收购价格下跌的影响，农民惜售心理再次出现，收购商对后市看跌的心理占据上风；加上省外油厂进口到货量较大、对国产大豆需求较小等因素的影响，黑龙江各地大豆收购量大幅减少。许多地区处于有价无市状态，农民不认可各地油厂的大豆收购价格，送货的人很少，佳木斯、齐齐哈尔、龙镇、黑河等地站台非常冷清。本周黑龙江省各地普降小到大雪也是影响收购量的一个因素。

　　截止到12月10日，巴西2004/05年度大豆播种完成96%

　　根据巴西独立分析机构提供的数据，过去一周内，巴西大豆种植面积向前推进了6%。

　　截止到12月10日，巴西大豆播种已经完成96%，而一周前的比例为90%，这要略微落后于去年同期的播种进度98%，但是和五年同期播种进度持平。

　　截至12月7日，进入政府贷款项目的2004年美大豆达到2.55亿蒲

　　截止到12月7日的一周里，2004农事年大豆进入政府贷款项目的数量比一周前增加1900万蒲式耳，总量达到2.5461亿蒲式耳。

　　阿根廷农业部长预计2005年大豆产量不会超过今年水平

　　阿根廷农业部长迈克尔.康波斯周五称，阿根廷2005年大豆产量不会超过今年的水平。

　　他预计2004/05年度大豆播种面积不会与上年度有大的变动，播种面积估计在1420万公顷。而在过去十年间，阿根廷大豆播种面积增长了近三倍。

　　截止到12月3日，2004/05年度大豆播种完成67%。

　　阿根廷农业部尚未公布2004/05年度大豆产量预估，不过美国农业部预计产量在3900万吨。阿根廷农业部称，去年阿根廷大豆产量为3200万吨。

　　美国行业官员预计2005年美国大豆播种面积不大可能降低

　　据美国行业团体-联合大豆公会(USB)官员称，尽管面临亚洲锈病真菌及大豆价格下跌的威胁，明年美国大豆播种面积仍将保持在创纪录的水平。

　　2004年，美国大豆播种面积达到创纪录的7510万英亩(3040万公顷)，产量预计达到创纪录的31.5亿蒲式耳(8574万吨)。

　　新近当选联合大豆公会主席的内布拉斯加州农户格雷格.安德森称，他相信2005年大豆播种面积将非常接近今年的水平。和安德森一样，其它三位官员也表示，他们家乡——堪萨斯州、路易斯安纳州和头号产区衣阿华州的大豆农户没有转播的迹象。

　　美国2004/05年度豆油年末库存预估为12.71亿磅

　　美国农业部周五公布12月供需报告，美国2004/05年度豆油年末库存预估为12.71亿磅，11月报告中的预估为11.87亿磅，2003/04年度美国豆油年末库存预估为10.76亿磅.

　　市场分析

　　12月13日，连豆市场强劲反弹，5月大豆今日增仓上行，早间2608跳空高开后，一直维持在2615左右震荡，后在多头主力的买盘推动下急速上挫，最高达到2640，尾市以2639收一阳线，日涨幅53点，持仓增加19594手，技术来看，5月大豆合约轻松突破了20、60日均线压力，后期将试探前期的2670一带，从rsi指标来看，市场正处于一个较为完美的上升通道，kdj日线交叉向上，也说明市场存在继续上涨的需求。与此同时，1月大豆合约的逼仓也在“有条不紊”的进行，这在很大程度上带动了远月合约的补涨，至少1月大豆交割之前，国内大豆市场的走势预计将强于国际市场。

　　据美国农业部12月10日早晨公布的最新月度报告：美国大豆结转库存为4.6 亿蒲式耳，维持上月报告数字不变，市场平均预测为4.74亿蒲式耳(预测区间为4.5-5.35亿蒲式耳)。此外，本次报告的美国大豆产量、出口、巴西及阿根廷大豆产量数字与上月报告相比也均没有发生变化。应该说此次报告表面上看似平单无常，但仍然为后期芝加哥大豆市场的反弹埋下伏笔，当前美国农业部对巴西大豆的预测高于所有相关分析机构的预测水平，一旦南美天气后期稍有不慎，或者在大豆锈病的控制上出现一些不利因素，必将引发基金大规模的平仓，并推动芝加哥大豆期货上涨，不要忘记每年的12月份和来年的1月份，国际大豆市场炒作的主要话题就是南美天气。

　　操作建议

　　从基本面和技术面考虑，芝加哥大豆市场此轮反弹已经基本确立，此行情预计将延续至明年1月中下旬，建议大豆中线投资者在此期间逢低吸纳，前期建立的中线空单尽早平仓或者锁单(笔者前期已经反复提醒过)。目前笔者对5月大豆的中期反弹预期2700-2730，5月豆粕的中期反弹预期2280-2300(1月大豆合约已经不值得我们去谈论它了)，此轮大豆反弹过程预计也将是反复而且漫长的，5月大豆和豆粕的多单止损点以芝加哥大豆期货价格为参照即芝加哥大豆有效跌破520美分(芝加哥大豆此轮反弹预计在580-600美分一带)，长期大豆市场继续保持空头思维，本轮行情建议投资者继续当作反弹谨慎操作。

　　行情继续缩量下跌，期价逼近上市低位

　　受上周末美国农业部(USDA)12月份全球产需报告进一步调高国际产量的影响，今日国内郑棉期货跳空低开，加剧缩量盘整，市场仍在等待期价最终寻底过程之旅，持仓量进一步萎缩。主力CF503合约以低于上一交易日65点之12100元开盘，之后期价有所恢复，最高12150元，但未能冲破上周收盘价位，随后10点后半个小时，持仓稳定在1100多手增数的情况下，期价稳踞12135元，但期价未能继续上冲，平仓盘大量涌现，至下午2点半左右跌至后期低点12115元，当日最低12050元，已逼近前期低点12030元(10月25日)，盘终收于12135元跌30点，持仓减664手累计26336手，成交量仅14482手。期价今日开盘与上周一极其类似，但今日期价以带下影的阳线报收，且成交量创立近期低位。CF412合约本周二是交易最后交易日，今日成交32手，收盘12000元，持仓增加6手累计776手。

　　具体各主要合约成交情况如下：

　　上周国内籽棉收购市场加剧冷清，交易各方心态发生微妙变化，面临新年度临近压力，棉农迫于过节等资金需求增强，惜售心理已经有所松动，但对于当前的籽棉价格仍无法接受，因此继续“持棉观望”；国内轧花企业限于资金以及自我承担风险能力有限，上周停工停产现象范围扩大，一些企业宁可停止收购也不愿承担太大风险。上周末商务部新闻发言人崇泉透露，明年起我国政府将采取加征出口关税等8项措施，以保证纺织品出口的健康发展，此消息从长远来看有利于中国纺织行业的发展，但至少从短期来看对于国内的上游棉花(资讯 论坛)需求来讲是一个利空，一些不具备竞争力的防止企业将会推出此领域，势必在一定程度上减少对棉花的需求。另外储备棉竞买交易从上周以来变得日趋活跃，今日成交1000吨累计已达10000吨，进一步的冲击脆弱的现货市场行。国际市场当前关注的焦点已经转移到棉花消费领域，其中更大程度上是中国、印度、巴基斯坦在即将到来的纺织品配额取消后消费状况。

　　从今日收盘图形上看，日线以带长下影的阳线报收，期价在低点12050元附近有所支撑，且KDJ指标显示已经处于交叉向上状态，在近一周多来期价大幅下跌之下，技术图形上有反弹需求，但不足之处在于今日持仓量、成交量方面未能得到配合，市场当前存在的主要问题仍集中在资金匮乏上，建议长线多单可以适量进入。

　　行情描述

　　(一)12月13日郑商所小麦(资讯 论坛)期货行情

　　(二)美国三大期货交易所小麦收盘价

　　注: 芝加哥交易所(CBOT)小麦合约指软红冬小麦，堪萨斯交易所(KCBT)小麦合约指硬红冬小麦，明尼阿波利斯粮食交易所(MGE)小麦合约指硬红春小麦。1蒲式耳小麦=27.216公斤，1美元=8.277元。

　　(三)硬麦505、强麦(资讯 论坛)505前二十名最近五天的持仓分析

　　信息要览

　　◆日前安徽部分地区小麦市场价格出现小幅上涨，其中北部地区中等硬质白麦出库价格上涨10元/吨至1600元/吨，当地中等硬质白麦进厂价同时上涨20元/吨至1580元/吨。

　　◆日前江苏上海地区小麦市场价格出现小幅上涨，其中江苏北部地区中等硬质白麦进厂价格上涨10元/吨至1600元/吨左右，上海地区进厂价上涨20元/吨至1740元/吨左右。

　　◆江苏安徽上海等地小麦市场价格日前出现上涨主要是由于当地面粉加工厂小麦补库需求出现增长，随着后期面粉市场需求进一步增加，当地小麦市场价格仍有上涨空间。

　　◆目前江苏安徽地区小麦市场供应量较本月初有所增长，这与当地面粉加工厂采购需求显现及采购报价提高直接相关，在此情形下该地区小麦市场购销交易正逐步趋于活跃。

　　◆随着小麦面粉季节性消费旺季临近，各地面粉加工厂小麦采购需求将明显增强，这将致使国内小麦商品库存进一步缩减，由于收购量不足目前国内小麦商品库存水平较低。

　　◆中粮公司可能取消20万吨加拿大制粉小麦的采购合同，原因是今年加拿大小麦收获质量整体下滑，高质量小麦供应不足，目前该公司与加拿大小麦局正就此事进行协商。

　　◆如果最终取消20万吨加拿大小麦进口合同，中粮公司很可能将转购美国硬红春小麦，不过即使这样，今年我国签订的小麦进口合同中加拿大小麦所占比例仍处于第一位。

　　◆截至12月2日的一周，美国小麦净销售数量为509500吨，较此前一周高出172800吨和51.3%，较四周平均水平高出6%，主要买家包括日本、韩国、哥伦比亚和墨西哥。

　　◆截至12月2日的一周，美国小麦出口装运数量为520600吨，较此前一周出口量高出6400吨和1.2%，较四周平均出口水平低了3%，目前国际海运费率仍然影响出口装运。

　　◆截至12月2日的一周美国小麦对尼日利亚出口量为90200吨，对埃及出口量为57800吨，对日本出口量为54900吨，对菲律宾出口量为50000吨，分列出口目的国前四位。

　　◆联合国粮农组织上周将2004/05年度世界小麦产量最新预计调高至6.204亿吨，该预估值较上年度产量高出6040万吨和10.8%，相较之下其九月份的预估值为6.132亿吨。

　　◆2004年7月1日-10月1日期间，法国小麦出口量为400万吨，较去年同期高出40万吨和11.1%，其中对欧盟国家出口量为220万吨，对非欧盟国家出口量为180万吨。

　　◆日本农业部在上周周度招标会上购入146000吨制粉小麦，其中包括40000吨美国小麦，65000吨加拿大小麦以及41000吨澳大利亚小麦，船期计划为明年1-2月份期间。

　　◆巴基斯坦政府日前批准了关于进口50万吨小麦的计划，该计划将于明年1月份执行，该批小麦将作为国家储备库存以稳定国内麦价，此前该国已进口小麦近100万吨。

　　信息摘要

　　加拿大小麦局官员否认中国取消加麦船货的传闻

　　据加拿大小麦局(CWB)高级官员称，中国和加拿大小麦局从未取消小麦销售合同，也没有象市场传闻的那样商讨此事。

　　2003/04年度(8月到次年7月)中国是加拿大小麦局的最大客户，一共买入180万吨加麦。

　　上周晚些时候，受到中国取消采购加麦20万吨传闻的影响，美国小麦期货市场出现上涨。

　　南方部分地区面粉价格出现上涨

　　近日南方部分地区面粉市场需求出现一定增长，并带动当地面粉市场价格出现上涨。其中江苏北部地区特一级面粉出厂价格上涨40元至2040元/吨，中南部地区出厂价格上涨20元至2060元/吨；安徽北部地区特一级面粉出厂价格上涨40元至2000元/吨；上海地区特一级面粉出厂价格上涨60元至2100元/吨；福州地区特一级面粉出厂价格上涨40元至2080元/吨。除去需求因素外，上述地区面粉市场价格上涨部分原因是前期小麦市场价格上涨，当地面粉厂采购小麦进厂成本提高，推动了面粉出厂价格上涨。此外当地货物运输问题对此亦有所影响，目前国内多数地区存在运力紧张问题，销区面粉成本因此有所提升。

　　美国农业部发布十二月供需报告

　　世界小麦产量预估上调130万吨，达到创纪录的6.18亿吨，原因是海外产量预估上调。其中加拿大小麦产量预估上调190万吨，欧盟25国产量预估上调80万吨，保加利亚和白俄罗斯产量预估小幅调高。但澳大利亚小麦产量预估下调100万吨，叙利亚、南非和塔吉克斯坦产量预估各有少量下调，这些降幅部分上抵消了上述增幅。

　　世界小麦消费量预估较上月轻微上调。世界小麦进口预估少量上调，主要是由于巴基斯坦小麦进口预估上调50万吨。

　　世界小麦出口预估温和上调，其中美国和保加利亚小麦出口预估均有上调，但欧盟25国小麦出口预估下调了50万吨。

　　世界小麦期末库存预估较上月上调60万吨，其中调整幅度较大的有加拿大(上调140万吨)、澳大利亚(下调100万吨)、欧盟25国(上调80万吨)以及美国和叙利亚(各下调40万吨)。

　　市场分析

　　12月13日，郑麦市场再度全线飘绿，前几日的反弹证明仍然是徒劳，今日1月强麦合约盘中跌破了1600的大关，尾市以1590收盘，日跌幅28点，在近月合约的带动下，5月强麦合约今日震荡下行，尾市以1677收盘，日跌幅18点。目前1月强麦合约的价格已经低于现货价格，在此情况下，预计不少现货企业将入市采购，毕竟当前国内小麦和面粉市场需求正在转旺，现货企业的介入将有利于强麦仓单压力的缓解，也有利于后期小麦市场的反弹，但此轮行情预计也要在1月强麦交割完毕之后，在此之前5月强麦的空单继续持有，下一个目标位1650-1660。

　　今日大连玉米(资讯 论坛)期货市场各合约高开高走，尾盘期价全部收高，市场整体呈现量增价扬的态势。

　　2005年1月交货的玉米合约今日开盘价为1146元/吨，最高为1160元/吨，报收1160元/吨，收高9点，成交量为6316手，持仓量为11950手，较上周五减672手；2005年5月交货的玉米合约今日开盘价为1165元/吨，最高为1171元/吨，报收1171元/吨，收高8点，成交量207674手，持仓量184470手，较上周五增4754手。

　　上周五芝加哥期货交易所(CBOT)的玉米期货收盘温和走低，这主要是由于缺乏利多消息支持期价，终盘跌至合约低点，盘中多数时间持稳。玉米供应庞大的前景继续带来压力，而且出口步伐低于预期，成为基本面的主要负面影响因素。美国农业部月度供需报告中没有任何出乎市场人士预期的变化，这使得周五的交易主要是受到技术性交易的驱动。

　　国内方面，据吉林玉米现货批发市场今日最新报价显示C0504合约小幅收高，日高1088，日低1084，尾市报收1087，较上周五均价上涨1点，成交32批，定单量6616批；C0506合约收高幅度较大，日高1113，日低1106，尾市报收1113，较上周五均价上涨6点，成交2013批，定单量16773批。由于元旦和春节将至，饲料和养殖业对玉米的需求将迎来一轮高峰，农民惜售现象将逐步被急于变现心理所取代，但目前玉米收购价格仍然平稳，粮食经营企业将开始大批量收购玉米。从今日走势来看，主力C0505合约交投仍较活跃，持仓量再增，C0507合约走势平稳；玉米远月合约增仓明显，价格跟随持仓增加而走高，市场多头氛围日益浓厚。预计大连玉米后市仍有上涨空间，但CBOT玉米期货价格反弹乏力，将在一定程度上影响国内玉米价格上涨。建议投资者仍以日内交易为主。