首创期货：12月8日国内期货行情点评

　　高开回落，成交量继续萎缩

　　今日国内期价远月高开回落，上行动力不足，成交较昨日继续减少，持仓量稍有变化，大部分为场内交易商之间的转手交易，新进投资者参与度加剧减弱。主力CF503合约高开12245元，之后期价即开始震荡下行，全天大多时间维持在12230元附近小幅盘整，交易后10分钟，期价急速下跌，收于当日最低12185元，较昨日下跌20点，成交仅为13954手，持仓微 增302手，累计27632手。CF412合约收于12100元，上涨70点，持仓756手。

　　近日主要影响市场因素如下。首先，临近年底，企业曾一度有所缓解的资金因素重新显现，面临还贷、年底职工工资发放、企业会计核算等因素，企业进一步加强对资金的控制，使流入棉市的资金受阻。其次，近期国际市场对于明年1月1日世界纺织品配额取消后中国因素重新成为焦点：欧盟将要求中国对纺织品出口控制在“适度”水平，以避免配额取消之后出现疯狂增长现象，并保留采取一定的措施；加拿大宣布至少在纺织品服装协议过渡期结束之前，加拿大将继续保留进口许可制；希腊方面表示，2005年1月1日全球纺织品贸易配额将彻底取消后要求希腊政府向欧盟施压，采取措施限制从中国进口纺织品。因此对于国内棉纺织企业来说无异于“雪上加霜”，棉花(资讯 论坛)市场消费也难以得到有效启动。

　　不过国际市场上也许会比国内紧张气氛有所缓解，首先是约期货交易所12月7日发布的持仓报告，截至12月3日，棉花期货投机净空头率25.4%，较前一周减少1.5%，这已经是连续第7周净空头率呈下跌趋势；再者业内人士预计本周五美国农业部公布的月度报告可能会调低美棉产量；而且近期美国频繁遭遇雨雪天气，美棉质量必将有所下降，对于后期棉市会有所支撑。

　　从今日行情走势图上来看，CF503合约日K线以阴线报收，处于10月底行情小幅反弹的空挡位置，因此基本可以确定目前期价已经脱离10月底以来的整理平台，价格有进一步下跌的趋势，一旦继续下行，期价的下一个目标将直逼12030元的低点。从技术的角度来看，近3日来期价有超速下跌之嫌，预计在12200元附近会窄幅的整理，现货面难有改观的背景之下，期价最终将会选择下行穿越。

　　行情描述

　　(一)12月8日大连商品交易所大豆(资讯 论坛)期货行情

　　(二)大豆501、505前20名最近五天的持仓分析

　　信息要揽

　　◆12月7日，芝加哥大豆期货收盘下跌，主要是因为缺乏利多消息支持的情况下，商品基金抛盘成为主宰期价的主要动力，基金净抛空3000手大豆。

　　◆12月9日，美国农业部将公布12月份的月度报告，交易商对于本次报告仍有利空预期，市场预测美国大豆结转库存4.74亿蒲式耳，较上月增加1400万蒲式耳。

　　◆今日，河北京津地区43%蛋白豆粕(资讯 论坛)出厂报价2340元/吨，霸州地区出厂报价2360元/吨，市场价格本周以来基本保持平稳，市场成交情况趋于平淡。

　　◆今日，江苏张家港地区43%蛋白豆粕出厂报价为2400元/吨，44%蛋白豆粕出厂报价为2450元/吨，连云港地区43%蛋白豆粕出厂报价则在2360元/吨。

　　◆今日，黑龙江集贤地区油用大豆车站发货价格2500-2520元/吨，当地豆粕成交价格在2180-2220元/吨，市场需求明显不旺，本地油厂开工率低。

　　◆河北和京津地区四级豆油出厂价格昨日出现上涨，当前集中出厂价格为6000-6020元/吨，与上周末相比上涨50-70元/吨，河北地区四级豆油价格与山东省基本持平。

　　◆今日，按照63美分/蒲式耳的美国大豆FOB基差和72.3美元/吨的海洋运费推算，1月船期的美国大豆到港完税成本2878元/吨，较上周末跌40元/吨。

　　◆近日闭幕的中央经济工作会议提出明年实行稳健的财政政策和货币政策，具体为“控制赤字、调整结构、推进改革、增收节支”，这标志着实施近7年的积极财政政策即将调整取向。

　　◆中国发改委近日称，2004年我国居民消费价格涨幅约4%，成为1997年来涨幅最高的一年，以粮食为首的食品类市场价格成为推动物价上涨的主要因素。

　　信息摘要

　　周三台湾早餐大豆采购协会寻购6万吨美国大豆

　　中国台湾省的早餐大豆采购协会高雄分部将会在周三招标，寻购33,000吨到60,000吨的美国大豆，从美西发货，船期为1月1日到15日。

　　上周三，早餐大豆采购协会未能在招标中采一船大豆，原因在于卖家报价过高。卖方的最低报价是在CBOT3月大豆期价上每蒲式耳加上246美分。

　　《油世界》：全球大豆供应面基本因素将更加利空

　　德国行业刊物《油世界》周二在一份报告中称,全球大豆供应面基本因素可能已经更加利空,因近期巴西和阿根廷主产区降水情况改善。

　　该刊物表示:“近期大豆及其制品价格疲软,反映了对南美2005年收成创纪录的预期。”

　　然而,只有当亚洲大豆锈病的损失最小化,目前乐观的作物预估才能实现.考虑到巴西今年发现病菌时间异常早,且首次在阿根廷蔓延,这将是个困难的任务。

　　“获利减少将限制农户用昂贵的杀虫剂充分保护作物的能力。”

　　油世界表示,美国更多州发现了亚洲大豆锈病,然而目前市场人士并不过度担忧。

　　“明年这肯定将成为更重要的问题,届时其可能将极大影响美国大豆种植面积和单产。”

　　更充足的供应前景也导致部分消费国减少采购量.油世界表示,“几个目前库存较低的进口国将在近期被迫增加采购。”

　　“中国可能符合这种情况.我们预计该国对植物油的进口需求将从2005年初起趋升。”

　　泰国批准2005年不受限制的免关税进口大豆

　　周二，泰国政府官员表示，内阁政府已经同意按照不限制2005年零关税进口大豆的数量。

　　根据规定，零关税进口只限于官方授权的进口商，这些进口商必须以大豆为原材料，制造食品、饮料、烹调油和动物饲料。

　　转基因出口禁令使得巴西帕拉纳瓜港口大豆出口量降低

　　2004年1至10月份期间，巴西帕拉纳瓜港口的大豆出口量比上年同期降低10%，而同期巴西大豆出口量只是比上年降低了3%。

　　据行业人士分析，由于从2003年10月份起帕拉纳瓜港口实施转基因禁令，禁止转基因大豆经由该港口出口，这是造成大豆出口降低的主要因素。

　　美国大豆压榨厂商因利润率低下而试图减产

　　大豆压榨厂商本周表示,无利可图的压榨利润率已促使美国中西部的一些大豆加工商开始减产.

　　明尼苏达州一豆粕(豆粉)交易员表示:"我认为压榨量可能会进一步降低,延续假日."

　　消息人士表示,压榨商一改此前停产的做法,而是每日均小幅减产,以期望压榨利润率能改善.

　　一压榨商说道:"我认为并不会全面停产.压榨量可能会降低10%,不过对豆粕市场而言这也是不小的打击."

　　市场分析

　　12月8日，连豆受到昨晚美盘下跌的影响2562跳空开盘，后在多头的买盘推动下回补跳空缺口后呈现横盘格局，尾市以2564收盘，日跌幅20点，持仓增加3224手，从各种技术指标看来，均呈现缓和走势，预计近期市场都将以震荡向下为主。

　　12月9日，美国农业部将公布12月份的月度报告，市场平均预测美国大豆结转库存为4.74亿蒲式耳，较上月报告增加1400万蒲式耳，预测区间在4.5-5.35亿蒲式耳之间，另外对南美大豆的产量预测值预计维持不变，果真如此的话，芝加哥大豆期价不得不重新面对全球大豆丰产及历史性高库存的双重压力，而大豆需求方面的疲软更是成为做空的有利依据。预计明天大连大豆市场可能在空头的打压下继续走低。

　　操作建议

　　中长线5月大豆和豆粕的空单继续持有，空头头寸过重的投资者适当减仓(5月大豆空单阶段性离场价位建议在2560、2550、2520)，以等待美国农业部的月度报告出台，1月大豆空单平仓出局。

　　受国际油价大幅下跌影响，今日国内燃料油(资讯 论坛)期货3月合约向下跳空14点、以2070点开盘。开盘后，市场多方将期价推高至2075点的上方，而后价格波动较缓。下午两点左右，市场多头瞬间发力，大幅开仓推高期价，市场空头完全没有抵抗，最后3月合约以2088点收盘，与昨日收盘价仅差1点。全天期价程震荡走高态势，交易量与昨日基本持平为16592手，持仓量再次增加2566手、达25986手。按照近一周的交易情况分析，市场多头的实力远比想象中强大很多，后期只要市场基本面配合，很可能会出现一波中级上涨行情。

　　昨晚国际原油市场再次暴跌1.52美元，由于市场预期今晚美国能源信息署公布的库存数据还会增加，导致市场中恐慌性抛盘出现，交易者普遍抛售。但是，个人感觉即使今晚报告与预期的一致，油价也不会出现大幅的下跌，因为前期市场做空的能量已经得到了很大程度的释放。恰恰相反，今晚油价出现大幅上涨的可能性很大。只要报告公布的结果并不如预期的那样利于空方，市场将出现比较猛烈的报复性反弹。

　　目前国内燃料油期货市场明显与国外原油价格走势背离。昨晚，国际市场原油价格下跌了1.52美元，而国内燃料油3约合约期货价格今日收盘价与昨日基本持平，同时持仓量连续数日稳步增加。这一情况说明现在国内明显有主力在市场内做多，尽管目前尚不清楚主力做多的意图，但可以肯定现在在国内市场抛空获利的可能性很小。基于这种情况，选择适当的位置，日内短线做多比较合适。从形态上看，3月合约在2050-2060一带对价格构成了明显的支撑，只要原油价格稳定在40美元/桶的上方，在此区间上方短线做多都是合理的。