首创期货：12月7日国内期货行情点评

　　近跌远涨，低位平台窄幅震荡

　　今日国内郑棉平价开盘，远近月份合约表现各异，其中近期临近交割月份，现货压力凸现，价格进一步下跌，远月表现稍强，终盘在减仓的情况下期价小幅收涨。主力CF503合约平开12220元，最低12190元，期价大多集中在12210元附近震荡，终盘15分钟前在空头获利平仓带动下期价冲至12225元，略涨5点，持仓减642手，累计27380手，成交较昨日减少仅 成交18160手；交割月份合约CF412收盘12010元，大跌100点，持仓为750手。

　　近日基本面消息鲜有改变，最大的变化是11月9日推出的国家储备棉收储量开始增加，而昨日中储棉公司发布了“关于2004年度入储国家储备棉棉花(资讯 论坛)包装和填写申报表的公告”，对交易商所售棉花的棉包、申请公正检验的资料等事项进行详细规定，很明显进一步严格了收储过程中的一些具体环节；国际市场投资者开始关注本周四公布的美棉出口周报以及周五美国农业部公布的12月份产需报告，期价在此之前变化不会太大。

　　今日CF503合约分时图呈上升梯形走势，尾盘在空头获利盘平仓带动下走强，预计会对明日市场产生一定影响；日线呈十字星形的小阳，KDJ指标中J指标已处于10以下的超跌区域，短期有反弹的需求，同样迹象的是RSI指标，预计短期内后市将在12200及以上100点附件展开震荡。

　　行情描述

　　(一)12月7日大连商品交易所大豆(资讯 论坛)期货行情

　　(二)大豆501、505前20名最近五天的持仓分析

　　信息要揽

　　◆12月6日，芝加哥大豆期货收盘上扬，制成品期货涨跌互现，市场除了基金平仓的动力外，其他的消息基本上都是消极利空的，基金当日多空持平。

　　◆在12月9日美国农业部发布12月份的月度报告之前，芝加哥大豆期货预计将在商品基金的平仓买盘推动下震荡向上，目前预计该月份供需报告中性。

　　◆12月6日，美国农业部周度出口检验报告称，截止到12月2日的一周，美豆出口检验93.78万吨，低于上周的96.26万吨，当周对中国装运27.64万吨。

　　◆美国大豆对华装运进度正在逐步减慢，原因之一是当前国内进口大豆库存压力较大，豆粕(资讯 论坛)市场需求不旺，另外国际海运费用高企抬高进口大豆到港成本。

　　◆国际市场粮船运费近期呈现平稳回落的态势，当前美湾巴拿马粮船对华运费为72.53美元/吨，阿根廷油船运费为78美元/吨，将上周回落2-3美分/吨。

　　◆据阿根廷农业部称，截止到12月3日，阿根廷大豆播种已经完成67%，高于去年同期的播种进度57%，04/05年度阿根廷播种面积预计达1470万公顷。

　　◆周二，国内豆粕市场基本保持平稳，购销情况仍然趋淡，经销商和饲料企业的采购积极性目前相当低迷，原因之一是对后期国内外大豆期货后势不看好。

　　◆周二，辽宁大连地区43%蛋白豆粕出厂报价2320-2340元/吨，沈阳地区出厂报价2300-2320元/吨，较上周末上涨20元/吨，市场成交尚未出现明显起色。

　　◆目前国内精炼油企业加工利润普遍低迷，多数精炼企业处于盈亏边缘，使用进口豆油为原料的精炼厂稍有盈利，使用国产豆油为原料的精炼厂普遍亏损。

　　信息摘要

　　高运价遏制我国装运美豆

　　截止12月2日这周，中国装运了27.64万吨美国大豆，较上周的51万吨大幅减少，其中11.4万吨从美湾装出，其余的16万吨从美西装出，看来高昂的运价正在遏制中国买家的装运进度。本年度中国累计装运美国大豆已达到537万吨，比上年度同期的434万吨增加了100多万吨。从运输时间来推算，这些大豆基本上都能在明年1月上旬之前运抵国内港口。

　　巴西将加快与美国争夺中国大豆市场

　　近日，巴西和国际谈判研究所所长马尔科斯.杰克在接受记者采访时表示：“巴西农产品的出口主要的目的地，首先是欧洲，其次就是中国。”他指出，中国已经成为世界大豆第一进口大国，巴西更加重视中国 大豆市场，并将加快与美国争夺中国的大豆市场。

　　传言我国上周买入两到三船美国大豆

　　周一，芝加哥期货市场的交易商表示，有传言称中国在上周五或者周末期间，买入了两到三船美湾装运的美国大豆。

　　传言未能得到独立来源的证实。但是周一美湾12月交货的大豆基差报价有所走高。12月份上半月船期的美国大豆CIF基差报价比周五上涨了1美分。

　　交易商称，美湾基差走高和农村大豆运输依然迟滞，以及出口兴趣增加有关。

　　天气对美国大豆锈菌病的影响

　　在美国大豆即将收获完毕之时，美国大豆产区各处可谓锈病迎风飞扬。由于美国大豆基本收获完毕，所以大豆锈菌对今年大豆产量基本上没有影响，但我们仍需要对此保持高度的警惕。有人说高纬度的美国严冬的天气会冻死锈菌，但现在下此定论似乎过早。

　　今年锈病对美国大豆的影响应是非常小的。但今年冬季的大豆期货市场注定不会安宁，因为“锈病”将会在期货市场上不时的“提前发作”。

　　市场分析

　　12月7日，大连大豆市场延续了近期的震荡格局，多空主力在目前的位置都显得比较谨慎。今日，5月大豆合约早间2590高开，全天一直呈现横盘震荡的局面，尾市在多头平仓的打压下回落，并以全天的最低价2578收盘，持仓量增加8496手。

　　近期国内和国际大豆基本面相当平淡，市场正在等待新的炒作消息出现，从技术面来看，国内和国际大豆市场均存在反弹的需求，但是由于产量及供应压力的存在，目前我们并不对上涨的空间有过高期望。与此同时，我们近期可以关注一下国际运费的情况，上周巴拿马型船舶美国海湾至日本港口基准航线的报价已达到75美元/吨，较两个月之前上涨30美元/吨，据悉，海洋运费近期涨幅如此之大动力主要源于中国对铁矿砂等的强劲需求(粮食运输所占比例不大)，这样一来按照目前到达我国港口的进口大豆价格2900元/吨来计算，海运费占到了总成本的两成以上，本周国际海洋运费已经出现平稳回落的态势(下跌2-3美元/吨)，预计年底前运费进一步上涨的空间有限，而随着明年春天的临近，国际海洋运费也将出现季节性的回落。

　　操作建议

　　中长线5月大豆和豆粕的空单继续持有，1月大豆空单全部平仓出局(1月大豆软逼空从基本面和技术面来看均已经确定)，空头头寸过重的投资者适当减仓，等待市场单边走势进一步明朗。

　　今日大连玉米(资讯 论坛)期货市场受外盘持续收高提振，高开低走，全天高位震荡，终盘除C0501合约持平外，其它各合约均收低2至7点不等。

　　2005年1月交货的玉米合约今日开盘价为1153元/吨，最高为1155元/吨，报收1149元/吨，收盘持平，成交量为3562手，持仓量为13720手，较昨日减938手；2005年5月交货的玉米合约今日开盘价为1170元/吨，最高为1170元/吨，报收1162元/吨，收低4点，成交量159038手，持仓量188384手，较昨日减1988手。

　　昨晚芝加哥期货交易所(CBOT)的玉米期货连续第三个交易日收高，周度出口检验报告的数据高于预期，也为大盘提供些许支撑，此外周五美国农业部发布月度产量以及供需报告之前，空头回补也支持期价走高。由于周五有重要报告出台，一般都会有交易商提前平仓。而且12月份也是一年的最后一个月，获利丰厚的基金也会选择本月将盈利落袋为安。从技术面看，如果期价继续反弹，将会面临211美分附近的阻力，可能引发空头打压，这意味着继续上涨的难度加大。

　　国内方面，据吉林玉米现货批发市场今日最新报价显示C0504合约小幅收高，全天只有1085一价，较昨日均价上涨2点，成交10批，定单量6639批；C0506合约也小幅收高，日高1107，日低1103，尾市报收1107，较昨日均价上涨2点，成交2038批，定单量16361批。从今日走势来看，远月C0505合约交投仍较活跃，在美盘的带动下玉米合约高开低走，双方持仓略减，近月合约仍有支撑，C0507合约走势则仍较弱。今日，大连和长春现货玉米价格稍有上涨，给大连玉米期价提供些许支持。虽然C0505合约成交量较大，但盘面感觉明显是主力所为，真正投资者参与的成交量仍然相当有限。预计C0505合约上涨还将受到1172阻力位置的考验，很可能继续在1172以下呈窄幅震荡走势，由于基本面缺乏引导行情的信息，很难出现大幅涨跌。建议投资者还是继续以日内交易为主。

　　今日国内燃料油(资讯 论坛)期货3月合约受国际油价上涨的影响小幅高开，以2084点开盘。开盘后以震荡走势为主，市场多空双方交易意愿不强，交投清淡。下午开盘后，由于欧洲燃料油价格上涨，推动新加坡纸货价格走高，国内期价在多头的推动下开始上涨，交易明显活跃。收盘前多头发起最后冲击，期价以全天次高价2089点收盘。今日成交量较昨日下降约1万手，为15842手，持仓量继续增加1千余手。从盘中走势来看，价升仓增的局面明显反映了目前市场做多意愿强烈，空方抛压无力，在国际油价不出现明显下跌的情况下，国内价格还是会以上涨为主。

　　国际油价连续3天下跌后，价格反弹如期而至，市场气氛稍有缓和。12月10日，OPEC部长级会议将在开罗举行，届时将讨论明年OPEC生产配额的数量。目前欧佩克石油部长们已经提高了声调，表达对全球供给过剩的担忧和为原油期货价格提供支撑的必要性，欧佩克可能于本周宣布削减产量的计划，但是此举可能到2005年生效。市场已经对此情况产生了预期，昨日的上涨也是由此原因带动。同时，近日来产油国出现突发事件开始升温，这将在一定程度上影响交易者的信心。短期内，国际油价可能出现一定程度的反弹。

　　目前在国内燃料油期货市场，明显感觉有主力做多，但盘中交易情况也反映主多存在一定的顾虑。这种顾虑可能是以下两点原因造成的：

　　一、国际油价从55美元高位处开始回落，上周价格再次大幅下跌，市场被空投气氛笼罩，油价重新回到50美元上方的可能性已经非常小。如果原油价格不出现大幅上涨，国内主多资金就不可能深度介入市场，逆势推高油价，只能采取少量做多的操作策略。

　　二、燃料油1月合约离交割日越来越近，具体交割情况会怎样，所有现货商和交易所都不清楚。目前黄埔地区到货情况很好，货源充足。如果交割情况非常顺利，对于多方推高价格非常不利。如果1月份交割结束后，交货情况对于多头有利，同时国际油价居高不下，继续稳定在40美元的上方，国内3月合约主力多头可能会演绎出一轮逼仓行情。

　　今天的走势验证了昨日制定的操作思路是正确的，断线日内作多的风险很小，今后几日还可以继续维持这样的操作。目前的价位不是中线抛空的好时机，国际油价可能会延续反弹行情，国内市场主力多头跃跃欲试，做空的风险还是很大。个人感觉当基本面情况稳定，国内价格出现严重价格与价值背离的时候，才是做空的最佳时机。

　　信息要览

　　◆首创期货认为，在供求关系基本实现平衡的情况下，粮价走势较明显存在缺口阶段出现下跌是大势所趋，但不排除在收购阶段因农民惜售等原因导致市场价格提高。

　　◆国际市场粮船运费价格近日平稳回落，美湾巴拿马级粮船对中国运费为72.53美元/吨，阿根廷油船到中国运费为78美元/吨，Handy粮船中国对韩国运费为19.6美元。

　　◆随着冷空气连续降临我国北方地区，东北及华北黄淮地区的暖冬态势在本月有所减轻，冷空气的频繁出现还为北方地区带来了宝贵的雨雪天气，有利于关内冬小麦(资讯 论坛)生长。

　　◆今年秋冬季我国小麦播种和分蘖状况普遍较为理想，农户面对较高的小麦价格继续保持旺盛的物质投入力度，冬前小麦镇压和越冬水灌溉进度普遍满足了作物生长需求。

　　◆河南省今年面粉外销数量与小麦外销数量的对比关系出现显著变化，外销面粉数量有明显增长，其中一些大型面粉厂六成销往省外，外销小麦数量增长幅度相比而言偏慢。

　　◆华北黄淮地区小麦出库价格近日保持平稳，当前河北中南部地区中等硬白麦集中出库价为1640-1660元/吨，目前这些地区普通中等小麦集中收购价格为1630-1640元/吨。

　　◆山东北部地区今日中等硬北麦集中出库价格为1640-1660元/吨，山东东部地区出库价格为1660-1680元/吨，该省南部地区出库价为1600元/吨，并与河南中部地区持平。

　　◆河南北部地区今日中等硬白麦集中出库价格为1620元/吨，河南中部地区出库价格为1600-1610元/吨，南部地区出库价格为1580-1600元/吨，并与江苏和安徽北部地区持平。

　　◆山东中北部地区今日中等硬白麦收购入库价为1620-1640元/吨，南部地区收购价格为1580元/吨，河南中北部收购价为1590-1600元/吨，南部收购价为1550-1560元/吨。

　　◆今日河北中南部地区特一粉出厂价格为2020-2060元/吨，山东中北部地区出厂价为2100-2140元/吨，山东南部地区出厂价为2000元/吨，河南出厂价2000-2040元/吨。

　　信息摘要

　　法国将会向南非增加小麦出口量

　　法国主要生产商机构周一表示，法国将向非洲的小麦出口计划从非洲北部延伸到南非国家。

　　AGPB表示法国谷物出口机构将会增加向南非的磨坊主出口小麦的数量。南非每年的小麦进口量在60万吨，其中包括2万吨-5万吨的法国小麦。

　　AGPB说，随着人口增长和饮食习惯的改变，预计未来几年法国向南非的出口量将会有所增加。

　　利比亚计划把每年小麦进口提高到二百五十万吨

　　据利比亚小麦行业官员表示，随着国内面粉加工能力逐渐提高，利比亚计划把小麦进口从每年的一百万吨提高到二百五十万吨。

　　利比亚通常每年进口一百万吨小麦，在国内加工成面粉，但是这只是满足国内四分之一的面粉需求，因此利比亚每年大量进口面粉。但是为了带动国内经济发展，利比亚政府已经邀请海外公司投资农业，在利比亚国内兴建面粉加工厂。

　　市场分析

　　12月7日，郑麦市场成交相当平淡，由于目前的期价相对于现价已经处于较低位置，空头主力追空的积极性不大，同时近期抄底的资金屡遭打击，使场内观望气氛趋淡。今日郑麦强麦(资讯 论坛)5月合约增仓1693手，日跌幅4点，盘面看来，WS505今日盘中再次探新低，K线上方空头排列，后期期价向上依然受到5、10日均线压制。操作上，空单继续持有，长线投资者可以少量参与买WS509或者WS511卖WS505的跨期套利。