一德期货：12月6日农产业品日报分析

　　连豆连粕：小幅上扬

　　CBOT走势：美国时间12月3日周五，CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约涨跌互现开盘，由于在前日低点附近获得支撑，全天大部分时间期价处在4美分左右区间呈震荡整理态势，尾市略有上冲，最终各合约以上涨3-5美分收盘。1月合约开盘521美分，最高527美分，最低520美分，收盘525 3/4美分，上涨5美分；3月合约开盘524 1/2美分，最高530 1/2 美分 ，最低524美分，收盘529 3/4美分，上涨4 1/2美分。

　　大连市场：受周五外盘上涨的影响，今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场早盘高开，之后一直呈震荡的走势。其中A0505早盘以2584点开盘，盘中最低到2578点，最高到2592点，终盘报收于2588点，比昨日结算价上涨17点。M0505合约早盘以2152点开盘，盘中最低到2142点，最高到2156点，终盘报收于2147点，小涨5点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，大豆主力月合约的持仓量变化不大，豆粕的持仓有较大幅度的增加。

　　基本面分析：墨西哥农业部长本周五证实，自12月1日起墨西哥对来自于发现锈病州的进口美国大豆执行新限制规定。新规定要求，这些进口大豆的“活异物”含量不得超过2%。2003年进墨西哥进口大豆中约有90%来自于美国，总价值达9.76亿美元。但据称，新规定对美国大豆出口不会有太大影响。截止本周五，巴西大豆播种已完成90%，略落后于去年同期92%的进度，与五年同期平均进度持平。预计本周末到下周初巴西中部和阿根廷北半部地区将有一次明显降雨，目前除巴西南部降雨略显不足外，大部分地区作物生长条件继续保持理想。全天CBOT大豆总成交量约6.2万张；基金当天呈双边交易。

　　据CFTC公布的持仓，截止11月30日基金持有CBOT大豆期货净空单28988张，较一周前增加1531张。预计截止本周五，基金大豆期货净空单应在3.3万张左右。

　　综合分析：从今天大豆豆粕市场的走势来看，预计后市呈震荡走势的可能性较大，并有可能继续小幅的回升。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅下跌

　　外盘市场：芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货周五收高,受空头回补,以及市场传言中国对美国小麦重燃兴趣提振。CBOT小麦期货12月合约3日报收291美分/蒲式耳，上涨7 1/2美分。3月合约报收304 1/2美分/蒲式耳，上涨8 1/4美分。交易商称，受基金买盘提振，小麦期货3日大幅上涨。单周涨幅1 1/2美分，脱离了前期低点，被视为价格反弹的技术性迹象，预计将引发下周的继续反弹。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅下跌的走势。其中WS505早盘以1703点开盘，最高到1706点，之后一路跌到最低点1688点，终盘报收于1690点，下跌12点；WT505早盘以最高点1634点开盘，盘中最低到1615点，最终报收于1618点，下跌6点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，各主力月合约的持仓量也有小幅的增加。

　　基本面分析：预计2004/05年度美国小麦期末存量为5.68亿蒲式耳，较上月减少100万蒲式耳。小麦产量减少600万蒲式耳(主要是硬红春小麦)，但软红冬小麦的进口量增加500万蒲式耳，两者几乎相互抵消。种子用量增加100万蒲式耳。小麦食物用量、饲料和残渣以及出口量没有变化，但分级小麦的国内用量和出口量有些变化。由于上个月小麦价格较预期坚挺，预计小麦价格下限上调10美分，价格范围达到3.20-3.50美元/蒲式耳。

　　过去一周内，加拿大小麦局在西海岸的高质量小麦报价每吨下跌了3.70加元，美国小麦期货则先抑后扬，芝加哥期货交易所的3月小麦收盘每吨上涨了0.55美分。美国市场上有传言称，中国买家取消采购加麦的订单，相反采购了美国春小麦。

　　综合分析：从今天的走势来看，预计后市小麦市场有可能呈震荡走低的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛)：高开高走

　　CBOT玉米评述：

　　上周五，CBOT市场12月份玉米合约收高3.75美分，报每蒲式耳196.25美分；3月玉米合约收高3.25美分，报每蒲式耳207.25美分。

　　在本周早些时候期价创下一系列合约新低后，大盘的反弹早已呼之欲出。今年美国玉米产量预计达到创纪录水平，成为玉米期价秋季大幅下跌的基本面原因。但是随着商品基金在CBOT玉米期货上持有创纪录的净空单，为大盘提供了潜在的支持。

　　DCE玉米价格走势：

　　今天大连市场C0505合约以1161高开，最高价达到1173，已经突破前期高点，收盘报1166，上涨11点。成交和持仓放量，分别达到为190488和190372。

　　基本面分析：

　　周五美国农业部宣布，私人出口商报告向日本销售了110,000吨美国玉米，2004/05年度交货。该年度始于9月1日。

　　今日，吉林公主岭黄龙公司自然水玉米(32%)收购价为800元/吨，折合安全水(14%国标二等)为1020元/吨，日均收购量在200吨左右；吉林长春大成玉米公司自然水(30%)新玉米收购价为800元/吨，折合安全水(14%国标二等)为1000元/吨，日平均收购量在3000吨左右；两地农民惜售心理较强，收购市场几乎处于有价无市状态，玉米收购数量有限。呼兰正大集团挂牌收购潮玉米：水分30%以内，价格0.39元/斤，与昨日持平。日收购量200吨左右。黑龙江肇东华润酒精挂牌收购潮玉米：水分28%，价格0.37元/斤，与上周持平。日收购量1356.42吨，较上周减少1616.58吨。黑龙江省齐齐哈尔市龙江地区挂牌收购潮玉米：水分27%,价格0.38-0.42元/斤，与上周持平。日收购量300吨左右。

　　综合分析：

　　从近日C0505合约的走势来看，价格重心逐步上移，期价有企稳回升迹象。今日最高价已经突破了前期高点1172，笔者认为在没有现货市场价格有效配合而期价出现单方面上涨的情况下，投资者可考虑短线作多时机，不宜长期持有多单。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：低开低走

　　国际市场走势及相关指数：

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周五受投机基金卖盘打压大幅下滑。分析师预期下周棉花期货将继续承压，市场料将进一步走低。指标3月期约下跌1.20美分，收报每磅42.42美分，交投区间为42-43.70。现货月12月合约跌2.15美分至45.25，其他合约下跌0.30-0.70美分不等。

　　12月03日Cotlook A(FE)指数为47.5美分/磅，合人民币10104元；Cotlook A(NE)指数为48.7美分/磅，合人民币10354元。12月03日美国七大现货市场陆地棉平均价格为40.94美分/磅。

　　国内市场走势及相关指数：

　　今天郑州市场CF503合约期价以12270低开走低后在低位震荡整理，收盘报12210，下跌105点。成交和持仓放量，分别达到24728和27972。

　　12月03日Cncotton A指数(328)11309，下跌24点。12月06日CC Index(328)报11365元/吨，下跌6点。12月03日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报50.3美分/磅，合人民币10655元，澳棉到港价格(328级)59.05美分/磅，合人民币12473元。

　　基本面情况：

　　国际棉花咨询委员会(ICAC)公布12月份全球产需预测。报告预测2004/05年度全球产量达到2465万吨，较11月份预测足足高了50万吨。同时，报告预测全球棉花消费量为2249万吨，较上月调增51.73万吨。全球期末库存为990万吨，调增6.53万吨。

　　12月5日，国内棉籽市场继续延续下跌态势。南北方地区棉籽市场虽已接近收购后期，但因各地市场需求不同，所以涨跌各异；棉油市场受上周豆油价格回调的影响，价格开始下调；棉粕市场在饲料业采购消极的影响下，销售更显乏力，尤其北方地区，部分油厂价格仍在逐步下调。

　　综合分析：

　　在经过前一阶段的震荡整理后，今日CF503合约期价下探12200，短期均线系统呈现出空头排列态势。外盘的走低对国内盘面造成压力，且国内现货市场价格表现疲软，笔者认为后期期价仍存在继续下跌的可能。

　　小月