鑫国联期货：12月1日国内期市点评

　　郑棉小幅上扬，继续维持区间盘整

　　郑棉各合约周三小幅上扬，底部区间盘整格局并未改变，市场交投兴趣持续维持高位。主力0503合约早盘以12370报开，盘初迅速上冲至12430日间最高价，之后盘跌格局延续到收盘，盘终价格收于12375，全日成交25660手，日增仓1234手。

　　技术面今日并未出现大的变化。从技术形态看，0503合约日线图表中，主要技术指标均处于盲区位置，无法为交易提供指导，短线仍以区间震荡思路为主，高抛低吸。同时，近日价格运行显示多头主力在区间底部拉升意愿不强，据笔者估计多头未能在区间底部实现充分换手，因此主力打压使期价破位下行并创新低的可能依然存在。因此建议投资者采取零线交易策略，在收盘价跌破12310位置，多头离场观望，并计划在期价创新低而指标出现背离时入场建立多单。

　　基本面继续保持中性。

　　目前，期价将继续维持底部运行。各项数据显示棉花(资讯 论坛)市场下跌趋势在所难免，全球和美国棉花都取得了丰收，只是天气影响造成美棉收获推迟对非美国产棉花形成了一定支持，同时需求旺季并未来临。因此，短期内价格上扬幅度有限。

　　11月30日，各地3级籽棉主流收购均价为2.26元/斤，较29日上涨0.01元/斤，按照衣分35.84%、棉籽0.60元/斤计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)为10768元/吨，较29日上涨77元/吨。当日，各地籽棉收购价格继续平稳运行。山东、湖北、江西等棉区价格稳定；河南、河北价格略有下行；安徽价格继续小幅上涨；陕西、新疆及湖南价格略有上浮。

　　综合各方面因素，虽然期价目前仍处于区间运行，但是破位下行的概率越来越大，因此建议 投资者低位多单逢高减磅，0503合约多单止损位设在12310位置。

　　燃料油(资讯 论坛)走势疲软，市场观望气氛浓厚

　　周三燃料油价格受周二NYMEX原油价格走低影响低开低走，持仓大幅萎缩。

　　主力0503合约日线收盘价走势图显示，期价在回升至前期跌幅38.2%位置时面临较大压力，多次努力失败后期价回落寻找支撑，同时今日价格跌破了由10月26日与11月22日收盘价构成的支撑线，短线虽然在前期低点2152处得到暂时的支撑，但是该位置的作用是短暂的，所以短线价格必然会选择新的方向。如果外盘如预期受库存报告走低，那么明日期价将向下寻找支撑，从目前的收盘价走势图看，第一目标位应在9月21日和11月17日收盘价构成的上升趋势线，其次是前期盘整期间的下界2095。

　　市场认为基本面偏空，投资者看淡后期行情。首先，今晚美国公布的新一周库存报告将直接决定期价的短线走势。市场预期库存会出现增长，提前沽空原油。美国分析师预期美国原油库存料将增长40万桶，汽油库存增长幅度将为100多万桶，包括取暖油在内的馏分油库存将增加130多万桶。其次，在气候可能趋暖，打击多头信心。气象局预测下周天然气消费地区北美五大湖及取暖油消费地区美国东北部气温高于正常水平。

　　综合以上因素，如果今晚的库存报告符合市场预期，短线将面临较大压力。建议投资者在出尽多头部位同时适当沽空，在2110附近获利了结。

　　沪铝(资讯 论坛)尾随期铜(资讯 论坛)走势 小幅下跌

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，上海期铝各主要合约尾随期铜走势，均出现小幅下跌行情，其中主力2月合约早盘以15970低开50点，小幅上涨后即尾随期铜走势出现大幅跳水，在15800开始企稳反弹震荡，尾盘以15900报收，较昨日下跌80点，持仓较昨日下降2508手。其它各月合约也都以下跌50点以上收盘。

　　LME市场基本金属，周二大多收跌，三个月期铜报每吨3,095，三个月期铝下跌7美元，报每吨1,840。

　　国际上左右基本金属走势的仍然是汇率因素，昨天因美元兑欧元自纪录低位反弹，导致了基本金属的大多收跌。消息方面，德国铝行业组织GDA周二表示，目前德国的铝冶炼厂正以全部产能生产，但该行业面临电力价格较高的威胁。

　　国内，中国削减铝产量出口政策迫使中国主要的冶炼商减少氧化铝现货进口量。交易商表示，中国政府已经表示延迟或不会为用于加工贸易的氧化铝发行进口许可证，同时政府还禁止年度产能在10万吨以下，使用过时设备或在2002年4月之后兴建而没有获得中央政府同意的冶炼厂进口氧化铝。预计中央政府将会在1月1日免除8%的铝出口退税也打击了中国冶炼商购买2005年交货的现货氧化铝的积极性，由于中国冶炼商不愿意或不能够购买氧化铝，过去几周内氧化铝的价格已经开始下降过去几周内氧化铝的价格已经开始下降。近期国内进口氧化铝到岸价比前期有所回落，成交集中在430-440美元/吨，而港口人民币售价仍维持在4750-4800元/吨运行，已明显高于进口价格，总体成交较少。从成本这方面来将，伴随着氧化铝价格回落，现货铝锭价格也必然出现回落。

　　今日现货市场，上海地区A00铝报价为15770-15800，较昨日出现较大回落。

　　技术上，从Al0502合约的日K线图来看，短期均线系统仍呈多头排列，今日早盘的大幅下跌中受到21均线的支撑后反弹上行，MACD指标继续呈多头市场，但红色柱线已经开始变短。从持仓方面来看，今天的下跌主要是由短线多头止损离场带动，市场短期内仍显强势。

　　后市预测：从基本面方面来看，中长线依然看跌，短期内空头信号还没有出现。操作上，建议中线投资者继续保持空头思维，短线投资者可逢低吸纳，做点日内短线交易。

　　连豆低开高走 保持区间震荡

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约大多走出低开高走的态势，其中主力A0501合约早盘以2582低开5点，开盘小幅震荡后迅速冲高上试2600一线，但没能有效突破，盘中一直在2597一线进行震荡整理，尾盘报收于2599，较昨日上涨3点，持仓量增加2438手。其它合约也均较昨日小幅升高，但反弹阻力较大。

　　CBOT大豆各主要月合约周二略有高开，全天期价继续震荡走低，最终以下跌2-6美发收盘。其中主力1月合约下跌4.75美分，报收在534.75美分。

　　基本面方面依然变化不大，尽管美国农业部周二称，证实在南卡罗来纳州的两个郡，以及密苏里州的两个郡发现大豆锈病，这样截至目前在阿拉巴马州、阿肯色州、佛罗里达州、乔治亚州、密西西比州、密苏里州和南卡罗来纳州八个州发现大豆锈病，但这一因素对市场的利多影响已经在前期的反弹行情中基本上被消化掉，而且大豆锈病毕竟影响的是明年的大豆种植面积，而今年美国创记录的库存水平对大豆期价将形成长期压制。

　　目前，创纪录的航运费率已经抑制了中国对美国大豆的进口买兴，交易商和行业消息人士称，中国目前有几十家大豆压榨商因国内豆粕(资讯 论坛)价格下滑，压榨商的利润遭到挤压，正试图利于船运费率上升带来的价差，将已签约进口的大豆船货以更高的价格卖回原产地。

　　南美方面，天气状况保持良好，预计未来几天巴西、阿根廷大豆主产区地区多以干燥天气为主，其间部分地区将获得零星降雨，作物生长条件继续保持理想。

　　国内，由于前期原预计10月份到港的一些大豆的推迟，11、12两个月 的到货量估计在480万吨左右，每个月的到货量预计在240万吨左右，这对国内大豆供 应无疑压力不小。黑龙江地区近两日大豆收购价格趋于稳定，收购量相比上周较少，农民惜售心理严重，导致各油脂企业收购工作难以开展。但随着双节的临近，农民因需要偿还贷款将不得不大量抛售。目前国内豆粕价格已对较大的大豆进口数量作出反映，各地的粕价出现不同程度下 滑，30日国内主要地区豆粕现货价格继续走低。

　　技术上，近期在完成W底形态后的回抽中，期价再一次跌破2600一线，今天上午期价上试2600一线，但并没有获得有效突破。从昨天和今天的盘面来看，2600以下的承接买盘也还是比较多的，期价只有站稳2600一线，在2600得到强支撑后，反弹行情才能继续发动。目前阻力位是21日均线，即2600一线位置。

　　后市预测：期价大幅反弹在基本面方面并没有支撑，底部形态的完成将是漫长的，前期的W底形态由于持续时间太短期价还需要继续震荡来完成整个底部形态，震荡区间将是10月中旬-11月中旬的震荡箱体位置，也就是以2600一线为中轴线，上下波动50-80点的区间。

　　操作上，建议中长线暂不介入，短线可在箱体震荡区间内采取高抛低吸的策略。