首创期货：连豆下目标位将直指2550

　　行情描述

　　(一)11月30日大连商品交易所大豆(资讯 论坛)期货行情

合约代码	开盘价	最高价	最低价	收盘价	前结算价	结算价	涨跌	成交量	持仓量
A0501	2765	2771	2754	2765	2777	2763	-12	81588	198028
A0503	2603	2611	2592	2600	2637	2600	-37	708	3464
A0505	2608	2610	2586	2587	2631	2596	-44	245680	293562

　　注：1、成交量、持仓量：手(按双边计算);2、涨跌：收盘价与前结算价之差

　　(二)大豆501、505前20名最近五天的持仓分析

	11月24日	11月25日	11月26日	11月29日	11月30日
大豆501
总成交	93852	56378	54440	73520	81588
总持仓	217768	209338	203642	200154	198028
前20名成交	56616	36917	34126	43799	46042
前20成交增减合计	21071	-2986	1874	16811	9390
前20名占总成交比例	60.32%	65.48%	62.69%	59.57%	56.43%
前20名持多单	76785	73582	72099	73240	68737
前20名多单持仓增减合计	-603	-2355	-1171	5024	-2508
前20名多单占总持仓比例	35.26%	35.15%	35.40%	36.59%	34.71%
前20名持空单	75065	69227	66325	64047	65211
前20名空单持仓增减合计	-4925	-4411	-2902	-2278	1792
前20名空单占总持仓比例	34.47%	33.07%	32.57%	32.00%	32.93%
大豆505
总成交	284674	160186	95144	219548	245680
总持仓	315256	324184	320668	320972	293562
前20名成交	157465	80447	52827	114432	131785
前20成交增减合计	40812	-52287	-16990	69996	27724
前20名占总成交比例	55.31%	50.22%	55.52%	52.12%	53.64%
前20名持多单	92538	92419	92885	93115	80030
前20名多单持仓增减合计	8094	897	564	1621	6914
前20名多单占总持仓比例	29.35%	28.51%	28.97%	29.01%	27.26%
前20名持空单	105756	109180	109760	109815	104107
前20名空单持仓增减合计	5159	5900	935	55	-969
前20名空单占总持仓比例	33.55%	33.68%	34.23%	34.21%	35.46%

　　信息要揽

　　◆11月29日，芝加哥大豆期货收盘大幅下挫，由于缺乏新的利多消息，投机基金抛盘打压期价跌破技术支撑位，基金重新建立空单，当日净卖出3500手。

　　◆11月29日，美国农业部的周度出口检验报告称，截止到11月25日的一周，美豆出口检验93.5万吨，位于市场预期范围的高端，上周对华装运52万吨。

　　◆今日，广东东莞地区43%蛋白豆粕(资讯 论坛)出厂价格为2380-2400元/吨，较周一下跌40元/吨，其他地区出厂价格普遍在2350-2380元/吨，市场成交较为平淡。

　　◆今日，辽宁大连地区43%蛋白豆粕出厂价格集中在2300元/吨，辽阳地区出厂价格2280-2300元/吨，较上周下跌50元/吨，市场成交情况难有起色。

　　◆今日，江苏张家港地区43%蛋白豆粕出厂报价2400元/吨，44%蛋白豆破除厂报价2450元/吨，与本周一持平，市场成交清淡，相关人士对后市均不看好。

　　◆国内豆油市场价格近期跌势明显，东北地区散装一级散装豆油价格跌幅最大达到200元/吨，华北地区一级散装豆油出厂价格本周普遍下跌20-50元/吨。

　　◆近期开展的东北地区粮食集中外运工作将初步缓解东北粮食运输压力，在此过程中关内及南方地区粮豆价格将受到一定影响，东北地区粮豆价格将受到支撑。

　　◆据阿根廷农业部的数据称，截止到11月27日，阿根廷2004/05年度大豆播种已完成总面积的60.6%，一周前播种完成51.5%，而去年同期播种进度45.5%。

　　◆国家总理温家宝近日明确表示，人民币升值需要具备严格条件，如果国际社会继续对人民币升值进行热炒，中国就不可能出台人民币升值的重大经济政策。

　　信息摘要

　　最近五日进口大豆到港成本统计

	11.24	11.25	11.26	11.29	11.3
(12月)美国港湾大豆到中国港口车船板价	2941	2947	2947	2900	2922
(1月)美国港湾大豆到中国港口车船板价	2938	2944	2944	2897	2914
(12月)巴西大豆到中国港口车船板价	2800	2806	2806	2759	2922
美国大豆到中国港口运费	66.3	66.9	66.9	66.9	71
阿根廷大豆到中国港口运费	67.8	68.4	68.4	68.4	72.5
美国10月份大豆FOB基差	58	58	58	58	62

　　中储粮总公司2005年1月底前将收购粮食195万吨

　　日前，从有关部门获悉，为做好中央储备粮出口补库和新建压仓装粮工作，国家发改委、国家粮食局、财政部、中国农发行四部门联合对中储粮总公司下文，要求在2005年1月底前，收购入库粮食195.65万吨，其中小麦(资讯 论坛)62.4万吨，稻谷121万吨，大豆12.25万吨。

　　收购的粮食必须是2004年新产，质量达到国标中等以上，并符合当地的安全储存水份。收购的粮食必须在省级以上粮食批发市场通过招标采购的方式进行。标底价格按照送到仓库的价格，由财政部、国家粮食局和中储粮总公司共同商定。

　　本次中储粮采购数量较多的省份主要是新疆、云南、贵州、福建等粮食主销区。

　　11月中旬国内进口大豆库存总量176.81万吨

　　本旬，国内进口大豆库存总量176.81万吨，较上旬增加16.45万吨，同比增加87.73万吨。截至本旬，各港口库存约70.03万吨，沿海、沿江港口油厂库存约83.99万吨，内地油厂库存约22.79万吨。目前库存最多的省份为山东省(约53.98万吨)、其次为江苏省(约46.06万吨)、再次为广东省(约24.68万吨)，以上三省进口大豆库存总量124.72万吨，占全国进口大豆库存的71%左右，与上旬持平。从目前国内进口大豆库存情况分析，进口大豆库存主要集中在大型油厂、油脂集团手中，随着后期进口分销大豆到港量的增多，将会缓解部分中小型油厂大豆供应紧张的局面。

　　11月中旬国内进口大豆压榨总量为70万吨

　　本旬国内进口大豆压榨总量为70万吨，较上旬增加0.17万吨；1月至11月中旬国内进口大豆压榨总量1683.13万吨，同比减少166.66万吨。本旬国内进口大豆压榨的主要特点是：国内大部分地区豆粕、豆油销售价格先涨后跌，油厂整体生产量比较稳定。其中广东各油厂到货量减少，库存进口大豆减少较快，部分厂家减少加工量。同时旬初豆粕价格小幅反弹，部分地区中小型油厂加大生产量。

　　美国大豆产量严重打击了巴西农民

　　过去5年里，巴西国内的大豆生产飞速发展。但在美国庞大的产量打压巴西豆价以及当地的生产成本激增的情况下，巴西的大豆生产黄金期即将成为历史。

　　据当地FNP农业咨询机构统计，今年的生产成本提高了25%-30%。原因是与汽油相关的肥料涨价，加之农民需要喷洒杀菌剂。

　　利润微缩亦扰乱了巴西大豆市场的平衡。正常情况下，中-西部农民会在收割前预售一半大豆，但今年的低价让他们持续吸售。

　　市场分析

　　11月30日，连豆市场再度大幅度下跌，5月大豆合约2608跳空低开后一直震荡向下，全天基本上在均线以下运行，尾市以2587的全天较低价格收一阴线，日跌幅44点，持仓量减少27410手。技术图形看来，今日5月大豆合约跌破了20日和30日均线的支撑，如果后期美盘跌破20日均线的有效支撑，5月大豆的下跌目标位将直指2550一带。

　　芝加哥大豆近期连续下跌基本宣告此轮疯牛病和亚洲锈菌病所引发的反弹行情结束，基金的净空单近两天连续增加，看来芝加哥基金的平仓工作暂时告一段落，但在南美天气炒作尚未开始前，笔者并不认为年底前芝加哥会跌破500美分的大关，预计后期芝加哥大豆将在510-535美分之间震荡。国内方面，芝加哥大豆的下跌肯定再度动摇了多头主力的信心，毕竟在熊市氛围内抓反弹行情的难度确实较大，5月大豆和豆粕后期压力较大，下跌行情的开展在一定程度上取决于1月大豆。如果1月大豆投机多头接货，5月大豆将在1月大豆交割完毕以后必有一沉，如果1月大豆投机多头不接货，1月大豆将面临100点左右的跌幅，届时5月大豆肯定也将随之下挫。

　　操作建议

　　中长线5月大豆和豆粕的空单继续持有，如果市场后期不出现特殊情况的话，笔者目前预计年底前明年5月大豆的低位下探至2520，5月豆粕的低位2100。

　　激进的投资者可以逢高放空1月大豆，筹码是1月大豆投机多头不会接货，平仓目标位在2650-2670一带，但操作风险明显较大，持仓时间可能要待到12月中旬以后，必须注意建仓头寸和保证金控制。