鑫国联期货：11月25日国内期市点评

　　玉米(资讯 论坛)操盘点播：作多时机来临

　　鑫国联期货：刘伟

　　我想以玉米主力C0505合约来介绍，5月合约，从10月8日以来展开了中期整理形态。今天对前期的整理平台最高点1163(10月12日)形成了突破，从时间周期来看，今天的突破具 有非常重要的意义。因为C0505在10月8日创立1116的新低，从交易日来说，今天是10月8日以来的第34个交易日，正好是一个斐波纳奇奇异数字。从5分钟K线图来看，今天上午C0505对1163的突破进行了回抽确认，证明了突破的有效性。

　　从收盘价图来看，更重要的位置应该是整理平台高点1157(10.20)的位置，今天在价格上已经突破1157，时间上还需要明天收盘价的检验，如果明天收盘继续站在1157之上，那么后市将有比较大的上行空间。

　　玉米合约作为一个新开的品种，其走势有点象燃料油(资讯 论坛)的走势，如果突破在价格和时间方面都得到了确认，最低目标位将是C0505合约开市以来的收盘价高点1202的位置；如果后市能够在1200位置持稳，那么后市还有比较大的上行空间。

　　操作上，在目前价位，前期多单可以继续持有，短线多单可以跟进，以收盘价为例，止损位可以设在1157以下位置。

　　连豆低开高走 小幅回升

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约表现出低开高走、小幅回升态势，其中主力A0505合约早盘以2646小幅低开后迅速下探2639的低点，之后稳步攀升，收复部分失地，尾盘以2655报收在60日均线以上，持仓量较昨日增加近万手。其它主要合约走势也大致相同，尾盘涨跌互现。

　　CBOT大豆各主要月合约周三承接隔夜电子盘跌幅低开5美分，全天期价冲高回落，最终于日低点附近收盘，跌幅在6-8美分之间。1月合约下跌7 1/4 美分，报收在554美分。

　　基本面方面，美国普查局于周三公布了最新的大豆压榨数据。报告显示2004年10月份美国大豆压榨量约为1.560亿蒲式耳，高于市场预测的1.553亿蒲式耳平均值(预测区间为1.55-1.56亿蒲式耳)；但豆类粕库存量为35.79万短吨，高于市场预测的27.9万短吨平均值；豆油库存为12.70亿磅，也高于11.17亿磅的预测平均值。因此该报告总体来说对市场利空影响，这也带动了CBOT大豆的下跌以及国内的低开行情。另外，前日疑似疯牛病例的检测结果呈阴性，这使得市场此前对美国可能全面禁止肉骨粉饲料的利多预期落空。

　　目前，由于海运费成本高昂、美国豆农惜售，发往亚洲地区的大豆升水报价不断继续上涨，这将抑止亚洲大豆买家的对美国大豆的需求。美国农业部(USDA)将于周五公布一周出口销售报告，目前分析师对出口销售报告的总体预测是，大豆本周出口600-800千吨，而前一周实际为960.5千吨。

　　国内方面，伴随着双节临近，大豆收购惜售心态将逐渐减退；另外铁道部近日决定，11月16日至明年1月15日，铁路部门将利用两个月时间组织东北地区粮食外运，这样对国内东北大豆外运困难的预期将起到一定的减缓作用。24日国内主要地区的豆粕(资讯 论坛)现货价格总体较为平稳，近一周内报价总共上涨了50-60元/吨，但是，实际成交价格并没有上涨。

　　技术上，从A0505日K线图来看，今天并没有对昨日对60日均线的突破形成确认，而是尾盘再一次报收于60日均线以上，今日A0505增仓近1万手，反映了多空分歧较大；从小时K线图来看，今日9：00-10：00小时线创出2639的最低价突破了前期低点2641，但带长下影的阴线显示突破的有效性不是很大。

　　后市预测：从技术形态来看，目前多空双方的争夺还比较激烈，60日均线将是短期内多空的分界线，下跌突破仍需要时间的检验，预计目前震荡整理将为短期内主要走势。

　　操作上，建议投资者以60均线2649为分界线，采取短线操作思维，60日均线以上短多，60均线一下短空，止损位则设在60日均线处。

　　燃料油有望走出低谷

　　鑫国联期货 江洋

　　近日，燃料油各个合约一改弱势，纷纷突破关键阻力位强劲上扬。笔者试图通过基本面和技术面对油价的走势进行分析，以帮助投资者较好地把握市场脉搏，准确地预期油价未来的动向。

　　首先，经济数据温和利好，油价下跌乏力。

　　美国11月20日止当周初请失业金人数下降至32.3万人,降幅超出预期； 美国11月密西根大学消费者信心指数终值仅微升至92.8,初值为95.5,10月终值为91.7.分析师原先平均预估11月终值为96.0；美国10月耐久财(耐用品)订单下滑0.4%,扣除运输的耐久财订单下降0.7%.耐久财是指汽车和冰箱等使用期至少有三年的大金额商品；CRB商品期货指数11月24日为288.75，说明整体物价水平仍然处于高位。以上数据说明近期美国经济运行表现良好和物价整体维持稳中有升态势，获得上述因素支撑，油价短期内大幅下滑的可能性不大。

　　其次，美元走弱成为支撑油价的上涨主要动力。

　　美元持续走软给予石油强劲支撑。因为美国高达上万亿美元的财政赤字和贸易赤字使得美国吸引国际资本的能力大打折扣和美元资产的魅力减弱，导致美元中短期走强基础相当无力。同时美国政府近期的态度说明其默认了美元疲弱的表现。目前美元的弱势格局并未出现逆转的迹象。周四，欧元兑美元盘中在创新高1.3189，美元指数一度跌至82.33的新低。但是，随着美元兑日元进一步走低，日本干预汇市的可能性加强。因为日圆强劲导致日本出口显得昂贵,进而威胁该国经济成长.欧元以及欧元区面临的情况也类似,但是目前日本财务省进行干预的可能性高於欧洲央行(ECB). 所以，不排除美元后期会因为日本干预汇市的行动而出现一定幅度的反弹

　　再次，最新的库存报告中性偏多，成为推动油价的直接因素。

　　美国石油协会称11月19日当周美国原油库存下降120万桶；11月19日当周美国汽油库存增加290万桶；11月19日当周美国馏分油库存上升180万桶。周三原油期价因馏分油库存10周以来首度上扬而急挫. 但是，尾盘期价因美国天然气库存意外下降提振收高。美国能源资料协会(EIA)公布,上周美国天然气库存下降490亿立方英尺,跌幅大于市场此前预计的100亿立方英尺，大家原预计库存仅会温和下降.，因此对原油及取暖油价格有一定提振效应.

　　另外，石油供应短期内受诸多减产因素的困扰，油价易涨难跌。

　　第一，石油输出国组织有可能作出减产决定。第二，伊拉克石油设施遭到破坏。伊拉克两条主要输油管道中的一条受到损坏，致使原油输出减少到460 ，00桶/ 小时，或110 万桶/ 天。一条临近Rumeila油井的输油管道漏油导致南部出口量由每日185万桶降至当前水平。自22日以来，两艘油轮均降低装载原油的速度。 港口机构称，他们并不清楚受损管道何时才能修复。第三，日前伊朗坚称不放弃核计划，将进一步激化美伊关系，中东局势变得更为复杂。

　　最后，技术面显示短期调整可能结束，新的涨势拉开序幕。

　　燃料油一月合约走势图显示期价已经突破了下降楔形的上界，发出买入信号，但是目前期价面临由10月11日收盘价与10月25日收盘价构成的长期趋势线压制，同时从此波上涨表现来看，价格走势较为疲弱，后期预计以温和上扬为主，幅度有限。燃料油三月合约较一月则表现更为强劲，今日价格已经突破前期下跌途中的阶段性低点2160的压力，并且位于周一高点2166上方。同时从周线上看，本周的上扬是积极的和具有建设性的，如果今明两天期价仍能继续立于2166的阻力位之上，那么前期的阻力区间将转化为期价的有效支撑，下周继续看涨。

　　国际原油指数k线图显示，期价从10月27日54.30的最高价至本轮下跌的最低点45.26为止，跌幅达到近17%，但在前期高点附近，rsi指标只是短期背离，这是由于该短期背离，国际油价形成了这一次的调整。从图表上看，指标显示期价有短线调整结束的迹象，但是后市是一波反弹还是原有上升趋势的延续还有待观察。

　　综合以上因素，笔者认为行情暂时以反弹为主，国内外油价的走势在目前位置上配合的比较默契。操作上，建议投资者前期多单继续持有，短线多单跟进，按收盘价考虑，止损位设在2150。

　　郑棉继续温和上扬，多单继续跟进

　　鑫国联期货 江洋

　　周四郑棉继续温和上扬，盘中买气正在凝聚。主力0503合约早盘以12340高开，盘初期价小幅回落便逢多头买盘支撑，显示多头底位收集筹码的意愿强烈，盘中在多头温和推动下，期价稳步上扬，尾盘期价收于12385。全天成交23424手，持仓增加2724手。

　　整体上，近期基本面显得较为平静。11月24日，国内各地3级籽棉主流收购均价为2.25元/斤，与23日持平，按照衣分35.70%、棉籽0.59元/斤计算，折合中国棉花(资讯 论坛)收购价格指数(CNCotton S)为10791元/吨，较23日上涨94元/吨。当日，各地籽棉收购价格保持稳定。其中，河南、湖南价格稳中有降；安徽价格趋稳；江西价格有所上涨；山东、江苏及新疆价格小幅反弹。整体而言，各地籽棉收购市场继续维持稳定格局。现货价格的稳中有升，为期货价格的上扬提供的有力的支撑。

　　技术面显示期价有走强的迹象。0503合约此次上涨量价配合良好，持仓稳步增加，显示目前的上扬基础较为扎实；均线目前位于窄幅区域粘连，期价近日未能突破20日均线，如果明日期价能有效立于均线系统之上，那么涨势进一步确认，前期均线压力区间将转化为支撑区间。

　　综上所述，笔者认为短期期价将展开稳步上扬行情，建议前期多单继续持有，新多跟进，多单止损位应设于12240之下。

　　沪铝(资讯 论坛)追随伦铝跳空高走

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，上海期铝各主要合约追随LME三月铝走势早盘以15810跳空高开，之后期价小幅下跌，终日维持在15770一线进行震荡整理，成交清淡，尾盘报收于15770，较昨日上涨90点。其它主要合约也都以跳空高开走势上涨80-140点不等。

　　LME三月铝周三受美元下挫影响在公开喊价交易中大涨近2.5%，上涨43美元，收报每吨1,830美元，重回1,730-1,839区间的高档。这样三月铝又一次1840阻力位，此前层几次上试1840，但均告失败。

　　美元兑欧元屡创新低继续成为推升伦敦基金属期价的主要因素，但市场流动性逐渐减弱。昨日美元兑欧元创出1.3178的新高，尾盘报收在1.3174，美元的大幅贬值不断推动着铜(资讯 论坛)铝价格的上涨。

　　美国铝业有限公司周三表示，该公司已经同加拿大Alcan公司和几内亚民主共和国签定了草案，联合兴建位于西非几内亚国家的年度产能在150万吨的氧化铝精炼厂。美国铝业和Alcan公司预计将会在2005年中旬完成该精炼厂的可行性调研，之后将会立即投入建设中。预计2008年之前，将会完成氧化铝生产。

　　国内方面，上海A00铝现货市场今日报价为15730-15750，较昨日15610-15640大幅上涨100多点，一定程度上是受到期铝价格大幅上涨的影响；但从LME现货升贴水来看，昨日铝现货升水1.0/3.0，仅较前日的0.5/2.5上涨0.5点。

　　技术上，从Al0501日K线图来看，从10月中旬期铝大幅下跌以来，Al0501已经三次突破10日均线的压制，但每次突破在上海都受到21均线的压制，本次突破在21日均线处的阻力又一次显现。

　　后市预测：从技术上来看，Al0501合约21日均线处的压力较大，追随LME三月铝走势沪铝还有一定涨幅，但15810将是其强阻力位，后市震荡整理将是主要走势。操作上，投资者不可过分追涨，逢高抛空仍然是主要操作方向。