一德期货：11月25日农业产品日报分析

　　连豆连粕：小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间11月24日周三，CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约承接隔夜电子盘跌幅低开5美分，全天期价冲高回落，最终于日低点附近收盘，跌幅在6-8美分之间。1月合约开盘556美分，最高561 1/4美分，最低553 1/2美分，收盘554美分，下跌7 1/4 美分；3月合约开盘559美分，最高564 1/2 美分，最低556美分，收盘556 1/2美分，下跌8美分。

　　大连市场：今天大连市场大豆豆粕(资讯 论坛)总体呈低开震荡，小幅下跌的走势。其中A0505早盘以2646点开盘，之后最低到过2639点，最高到2658点，终盘报收于2655点，比昨日结算价小跌4点。M0505合约早盘以2232点开盘，盘中最高到2235点，最低到2222点，终盘报收于2230点，小跌7点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，各主力月合约的持仓量变化较小。

　　基本面分析： 由于感恩节假期，昨晚CBOT大豆只进行了半天交易。从当天走势看，美国疯牛病检测结果呈阴性及美国普查局大豆压榨报告的双重利空影响促成了当天期价的低开，全天呈现日内区间波动的震荡整理态势。昨天，美国农业部证实对疑似疯牛病例的检测结果呈阴性，这使得市场此前对美国可能全面禁止肉骨粉饲料的利多预期落空。在美国普查局当天盘前公布的压榨报告中，10月份美国大豆压榨量为1.56亿蒲式耳，虽处于预测的1.55-1.56亿蒲式耳区间上限，但豆粕、豆油库存均明显高于市场预测区间，所以这个报告也被认为是利空的。分析师称，虽然人们对美国大豆锈菌的担忧对期价产生支撑，但市场炒作已经有些过激，毕竟它影响的是下年度的美国大豆作物。而从本市场年度来看，全球大豆总体供大于求的格局仍将是市场的主要压力。

　　综合分析：从今天大豆豆粕的走势来看，后市还有继续保持震荡走势的可能。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅上扬

　　外盘市场：CBOT小麦期货3月合约24日盘中测试低点3.08美元/蒲式耳，但没能跌破。12月合约报收2.99 1/4美元/蒲式耳，下跌1 1/4美分。3月合约报收3.10美元/蒲式耳，下跌1美分。KCBT小麦期货12月合约报收3.44 3/4美元/蒲式耳，下跌1 3/4美分，而3月合约报收3.38 1/2美元/蒲式耳，上涨1美分。MGE小麦期货12月合约报收3.46 3/4美元/蒲式耳，下跌3美分，3月合约报收3.38 1/2美元/蒲式耳，上涨1美分。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡上扬的走势。其中WS505早盘以1729点开盘，盘中最低到1727点，最高到1740点，终盘报收于1738点，小涨8点；WT505早盘以最低点1636点开盘，最终报收于最高价1641点，小涨4点。总的来看，今天各主力月合约的成交较清单，各主力月合约的持仓量有小幅的减少。

　　基本面分析：周三，埃及国家商品采购总局购买了36万吨小麦，其中包括18万吨阿根廷小麦，12万吨美国软白小麦和6万吨法国小麦。

　　尽管此次小麦进出口交易，美国小麦也占取了一定份额，但交易商指出，埃及市场的很大一部分市场份额仍是被阿根廷所占取。此外，法国小麦出口也表明对美国软红冬小麦市场的一种争夺。

　　由于周四假期，美国农业部计划在周五公布美国小麦周度出口销售报告。

　　据了解，近期国家储备粮将加大竞价招标采购，同时轮换抛售也在不断进行。

　　中旬初，北京粮油交易信息服务中心举办了2004年第三次粮食竞价交易会。本次交易会计划竞价销售稻谷14万吨，实际成交稻谷12.53万吨，占计划销量的89.5%，流标1.47万吨，占计划销量10.5%。此次交易会，说明陈稻谷的市场需求仍比较旺盛；出现部分流标，主要原因是正值稻谷收获季节，供给压力较大，竞购者比较谨慎。

　　综合分析：从今天的走势来看，预计后市小麦市场有可能继续呈震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛)：震荡上行

　　CBOT玉米评述：

　　周三，CBOT市场12月份玉米合约收低0.25美分，报每蒲式耳197.75美分；3月玉米合约收平，报每蒲式耳208.25美分。

　　疯牛病测试结果阴性，并未对市场产生影响。玉米期市还面对其他利空因素，例如产量庞大而需求平平，全球对玉米和饲料小麦需求的低迷等等。周五美国农业部将会发布周度出口销售报告，届时会了解到上周美国玉米出口需求是否有改善的迹象。虽然美元贬值被一直认为是有利出口的因素，但是迄今为止并没有看到国外市场对于美国玉米的强劲需求。周四美国市场将会休市，庆祝感恩节，周五交易时间缩短到半天。

　　DCE玉米价格走势：

　　今天DCE市场C0505合约以1153开盘后期价震荡走高，收盘报1169，上涨18点。成交和持仓放量，分别达到189448和187414。

　　基本面分析：

　　周三美国中西部现货市场上，玉米基差报价从持平到涨跌互现，农村有少量玉米运输。

　　铁道部近日决定，11月16日至明年1月15日，铁路部门利用两个月的时间组织东北地区粮食外运，这对解决往年玉米外运困难提供了很大的支持，但是究竟有多少玉米的外运需求及外运的成本如何我们还要有待于关注。

　　今日大连港口三等以上二等以下玉米平舱价在1150元/吨，标准二等质量较好玉米平舱价涨至1180--1190元/吨，质量较差玉米平舱价仍在1100--1120元/吨，成交困难。营口鲅鱼圈二等玉米平舱价涨至1140--1150元/吨，普通三等玉米平舱价仍在1100元/吨，交易情况没有太大转机。

　　综合分析：

　　今日C0505合约由于新多的入市推动期价一路上扬，期价站在了均线系统上方，均线呈现多头排列的姿态，笔者认为近日期价会在今日突破的基础上进行整理，如果继续向上突破需要现货市场的支持。

　　小月

　　郑州棉花(资讯 论坛)：震荡上行

　　国际市场走势及相关指数：

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周三受感恩节前的投机卖盘打压在交投静淡中小幅收低。指标3月期约跌0.63美分，收报每磅42.92美分，盘中在42.75-43.53间交投。现货月12月合约跌0.60美分，报每磅48.40美分，其它各月合约下滑0.15至0.71美分不等。NYBOT市场周四和周五将因感恩节休市，下周一(11月29日)恢复交易。

　　11月24日Cotlook A(FE)指数为47.65美分/磅，合人民币10135元；Cotlook A(NE)指数为48.90美分/磅，合人民币10396元。11月24日美国七大现货市场陆地棉平均价格为41.94美分/磅。

　　国内市场走势及相关指数：

　　今天郑州市场棉花CF503合约早盘以12340高开后震荡走高，收盘报12385，上涨90点，成交和持仓分别为23424和27578。

　　11月24日Cncotton A指数(328)11468，下跌11点。11月25日CC Index(328)报11453元/吨，下跌6点。11月24日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报50.8美分/磅，合人民币10758元，澳棉到港价格(328级)59.3美分/磅，合人民币12525元。

　　基本面情况：

　　截止到11月23日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存上升至70,511包，上一交易日为67,509包(480磅/包)。近期，土耳其大多数工厂急需为11月的生产补充库存，但由于美国棉商很难从棉农手中收到棉花，导致美棉对土耳其的棉花装运延迟，土耳其工厂库存大幅下降。为解燃眉之急，土耳其纱厂不得不购买国内棉花，导致国内棉价持续上涨。

　　新疆是我国的资源输出大区和大宗农作物棉花的主要产地，铁路运力的不足目前已经成为困扰新疆货物出疆的主要瓶颈，后期棉花的运输问题也是我们需要关注的问题之一。

　　国内现货市场情况：11月24日，各地3级籽棉主流收购均价为2.25元/斤，与23日持平，按照衣分35.70％、棉籽0.59元/斤计算，折合中国棉花收购价格指数(CNCotton S)为10791元/吨，较23日上涨94元/吨。当日，各地籽棉收购价格保持稳定。其中，河南、湖南价格稳中有降；安徽价格趋稳；江西价格有所上涨；山东、江苏及新疆价格小幅反弹。整体而言，各地籽棉收购市场继续维持稳定格局。

　　综合分析：

　　目前现货市场价格稳中有小幅上涨，庞大的产量始终是限制棉花价格上涨的因素，但从国家保护棉农利益和对棉花质量高要求的角度来讲，近期棉花价格出现大幅下挫的可能性不大，仍存在上涨空间。

　　小月