大江投资：11月23日国内期货行情点评

　　金属：

　　今日沪铜(资讯 论坛)价格跌宕起伏，多空争夺非常激烈。盘中价格以10：30分为界，分成截然不同的两部分。10：30分以前多头基本占据优势，10：30分以后则成了空头的天下。至休市，主力合约CU0501最新价29130，下跌190点。全天市场交投活跃，沪铜主力合约0501成交132360手；持仓增加570手，至144324手。

　　高企的价格和现货高升水使市场分外关注10月中国精铜进口量，但7万多吨的进口使市场感到失望，场内出现了多头获利平仓盘。市场目前并没有明确的方向，一方面库存的低下和中国国内现货的紧张支撑着价格，另一方面国内外比价关系的不正常使中国买需无法在国际市场释放，目前价格的上涨更多由投机力量推动，缺乏消费买盘支撑的铜价在目前价格区间相对是脆弱的。但120的现货升水空头来说无疑具有极强的杀伤力，而如此高的价格也并没有使据说数量在20-30万吨的隐性库存释放出来，同时市场在经历了两次高位暴跌后的恐高心理也越来越明显，因此后市来看，铜价的波动幅度将继续放大，同时维持易涨难跌的局面。操作上建议投资者短线进出，注意风险控制。

　　大豆(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)：

　　今日大连大豆主力合约505合约，高开在2673，最低价2662，最高价2676，收盘价2668。

　　11月12日美国农业部月度报告显示产量与结转库存都大幅度提高，然而市场的反应是利空不跌。我们从对2004/2005年度的大豆产量的预计中不难看出，很多不利的因素没有完全考虑进去。历史上多次造成大豆牛市的“厄尔尼诺”现象在今冬卷土重来，会对新豆的种植和生长构成威胁，也会对大豆价格的上涨构成潜在的支持。中国国内养殖业对于豆粕的需求在临近年关时也会出现季节性增长。

　　从利率上考虑，美元的不断贬值对于持有美元的人来讲无疑是资金的缩水，而相对于以美元为标价的商品期货价格则有提振作用。基金等大资金出于货币保值的要求，必然会买入部分商品期货以回避外的目标，这对大豆价格会构成支撑。近来基金持仓有较大的变动。在美国农业部报告出台前，基金就平掉一大部分空头部位，11月10日是美国的大豆农业贷款的基准价格，这大大加强了大豆在这一点位上形成底部的可能性。

　　今日大连大豆主力合约505合约，在小幅的高开后和前几日相同全天以震荡为主。近期大连大豆主力合约505合约，在前一段时间由于利好的刺激下出现了一次较为有力的上升行情。近几天同美国大豆相同均突破了60日均线，而后都在60日均线上方震荡整理，笔者认为后市在整理后有望继续上行。

　　玉米(资讯 论坛)：

　　今日大连玉米仍然保持震荡行情，各合约日间波动区间不大。主力合约0505以1146开盘，最高至1151，报收于1148。日间波动仅在5个点之间，交投较活跃，0505全天共成交99548手。持仓减少4538张，至149128手。

　　昨晚美盘小幅下跌。一方面，交易商称，玉米市场的丰收产量仍没有被消化；另一方面， 出口继续表现疲弱，从美国农业部公布的出口检验数据看，11月18日当周玉米出口检验为3626.8万蒲式耳，较前一周小幅的3790.3万蒲式耳有所下降。此外，美国农业部呈对疑似患疯牛病的最终检测尚未完成，如果果然有，对玉米将是更大的打击。因为，如果美国政府加强对饲料配方的管制，限制肉骨粉的使用，这会对豆粕用量构成支持，因此提振芝加哥豆粕期价走高。相反，由于疯牛病可能导致牛肉需求减少，从而使得牛饲料降低，而玉米是牛饲料的主要成分，使得玉米期货价格下跌。

　　技术上，505玉米今日收到30日均线的支撑，鉴于基本面多空力量相当，趋势的转变还言之过早，但玉米后市可谨慎看好。操作上，建议投资者可适量建立多单。

　　小麦(资讯 论坛)

　　今日郑麦市场冲高回落，宽幅震荡，交投表现活跃。其中主力合约强麦(资讯 论坛)505开盘1721，最高上扬1734，最低下探1716，持仓转上一交易日增加106手，报收于1728。硬麦合约走势雷同，但见疲弱。

　　盘面上，行情依然处于盘整状态，连日来的整理使筑底迹象更加明显。早盘 ，期价曾积极反弹，但终因头部压力过重无功而返。图形上，强麦505止跌单边下跌行情而横向整理，尽管技术上均线压力重重，但从近日表现看行情下跌空间有限。支撑区域1700-1720支撑力明显，而另一方面前期头部1737附近压力又难以逾越。日K线依然被压制在均线系统下方，均线系统呈空头排列而有待修复，KD指标在盘整中走不出方向。预计后市行情依然区间内震荡，短线为易1720下方低位吸纳。

　　棉花(资讯 论坛)：

　　今日郑棉低开低走，尾市价格略有抬升。主力CF503开盘12350，盘中期价试图逾越12365的高点，但最终以失败告终，最低跌至12280，尾市价格略有抬升，报收于12330，跌30个点，成交14568手，略有放大，持仓增加1214手，至23202手。

　　周一美国农业部公布的美国棉花生产报告显示，截至11月21日，美国棉花采摘率为72%，较去年同期下降了4%，较过去5年平均水平下降了8%。此外，世界调整价格(AWP)仍有进一步下跌的可能。目前的贷款补足补贴(LDP)为18.27美分/磅，据有关预测认为这一补贴额有可能上涨到18.38美分/磅。目前美国国内现货市场不够活跃，美棉出口前景也并不乐观，期货价格仍有可能出现下跌。外盘市场周四和周五将因感恩节假期休市，至下周一恢复交易。从基本面看，近期的弱势振荡行情难有改观，市场期待在感恩节后市场能有所恢复。

　　从技术面上看，CF503今日收于一根带下影的小阴锤，向上受到10日均线打压，上涨动明显能不足。后市棉价仍将维持弱势，不排除再次探底的可能，棉花市场的真正转变还要依靠下游市场的支撑，或者是大的利好消息的出现。在基本面没有根本变化之前，期棉在短期内价格很难大幅度上涨，建议投资者保持空头思维，谨慎持有空单。 (大江投资研发中心)