一德期货：11月22日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅震荡上扬

　　CBOT走势：美国时间11月19日周五，CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约略有低开，盘初1月合约快速上试前日高点突破受阻后开始稳步走低，盘中曾短暂下破547美分5日均线，随后期价展开中幅反弹，最终各合约以下跌4-6美分收盘。1月合约开盘554 1/2美分，最高557美分，最低545美分，收盘550 1/2美分，下跌4 1/2美分；3月合约最高561美分，最低5 49美分，收盘554美分，下跌5 3/4美分。

　　大连市场：今天大连市场大豆豆粕(资讯 论坛)总体呈低开高走，小幅震荡上扬的走势。其中A0505早盘以2659点高开，之后最低到过2654点，最高到2679点，终盘报收于2668点，比昨日结算价小涨16点。M0501合约早盘以2295点开盘，盘中最低到2285点，最高到2316点，终盘报收于2304点，上涨12点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，各主力月合约的持仓量小幅增加。

　　基本面分析：上周五，美国农业部称中国购进18万吨美国大豆，加上前一天宣布的11.6万吨，中国对美国大豆短期内所表现出的进口需求势头让市场受到鼓舞。此外，官方消息证实，美国乔治亚州和阿拉巴马州也发现了大豆锈菌，从而将发现锈菌的州数量增至5个。

　　南美方面，截止本周五巴西大豆播种已完成64%，与去年同期68%、五年平均69%的进度相比略有落后。目前南美大豆主产区天气状况继续保持良好，预计本周末到下周初巴西中部地区仍有一些零星降雨，下周巴西和阿根廷总体以少雨天气为主，利于播种工作的进行。

　　CFTC公布持仓公布，截止11月16日(本周二)基金持有CBOT大豆净空单42050张，较一周前锐减18160张。预计目前基金大豆期货净空单应在3.4万张左右。

　　综合分析：从今天大豆豆粕的走势来看，后市还有继续上涨的可能性，但由于连续几日的上涨，技术指标已经需要修复，所以也不排除短期内有震荡整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛): 低开回调

　　CBOT走势：受到2004年玉米供应可能创新高的担忧影响并遭受获利回吐打压，CBOT玉米期货上周五下跌。12月合约19日报收1.99 1/4美元/蒲式耳，下跌4 3/4美分。3月合约报收2.10 1/4美元/蒲式耳，下跌4 3/4美分。

　　大连市场：大连玉米期货价格今日低开回稳，波幅不大。C0505合约收盘在1147，成交68646手，持仓增至153666手。C0501合约收盘在1131，成交2724手，持仓减少至18534手。

　　基本面分析：据海关总署统计,今年1至10月中国出口玉米193万吨,同比下降84.2%。国内市场上,京津地区中等玉米的进厂价为1170元／吨，比上周下降20元／吨；山东济宁中等玉米进厂价1170元／吨，上涨20元／吨；江苏徐州中等玉米的进厂价为1240元／吨，与上周持平。

　　技术分析：大连市场C0505合约持仓持续增加，今日受CBOT玉米下跌影响回落，收于1150之下，仍运行在一个横盘区域里，短期走势以横盘为主。

　　操作建议：短期可在1150以上做空，C0505合约的短空止损可设在1155。

　　于密

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅下跌

　　外盘市场：美国各期交所小麦周五由于鲜有新的利多消息出现，加上受邻盘大豆和玉米合约走弱拖累，大量基金抛盘出现，导致收盘下挫。不仅如此，技术性熊市特征也对当日盘面走弱有一定作用。但本周小麦期货仍有所上涨，CBOT3月小麦相比上周五上涨3 3/4美分。CBOT一位场内人士称，本周基金主要是买盘出现，但周五的大量抛盘才使得盘面发生了逆转。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈低开震荡的走势。其中WS505早盘以1725点开盘，盘中最低到过1719点，最高到1732点，终盘报收于1724点，下跌16点；WT505早盘以1635点开盘，盘中最低到过1632点，最高到1637点，最终报收于1634点，下跌11点。总的来看，今天各主力月合约的成交较活跃，各主力月合约的持仓量有小幅的增加。

　　基本面分析：巴基斯坦12月份有可能招标购买50万吨小麦用以平衡国内小麦价格并作为储备。可能的招标对象为美国、加拿大和澳大利亚。

　　截止到11月19日的一周，欧盟小麦价格互有涨落，由于欧盟25国小麦产量高于预期，给小麦价格带来压力，但是欧盟干预采购的实施，限制了小麦价格的下跌空间，此外英国小麦出口良好，也支持了该国小麦价格走高。

　　11月20日消息：据美国小麦协会报道，上周美国小麦协会主席凯斯.吉斯林以及总裁艾伦.特雷西访问中国并会晤了中国粮食行业监管官员，还拜会了中国粮油食品集团有限公司的官员。中粮公司的董事长和总裁均表示在2005年需要进口更多小麦，虽然中粮公司没有马上作出采购美国小麦的承诺，但是管理层的确表示他们计划从美国采购更多的小麦。

　　综合分析：从今天的走势来看，预计后市小麦市场有可能继续呈震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：小幅下挫

　　国际市场走势：纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周五收盘涨跌互见，现货月12月期约跌0.67美分,至每磅47.83美分.盘中交投区间为45.50-48.85美分.主力3月期约下滑0.03美分,报43.28美分,盘中交投区间为42.90-43.80.除一个期约外,其余各月期约收高0.30-0.85美分不等.

　　郑州市场： 主力合约CF0503以12405低开，全天价格波动下行，最后收于12320。

　　基本面分析：上周，美国农业部发布的月度供需报告利空因素较多，USDA月报没有对基本面上供需状况作大幅调整，目前进入CCC名下的棉花数量逐渐增多，而美国棉商都面临赎出棉花的压力，纽约期货近期合约的走势就反映了这一境况。由于美棉销售压力有所缓解，因此12月/3月的价差也进一步扩大。尽管如此，由于本年度产量大幅增长，美棉还是要依靠大量出口才能消化这么多资源，因此出口压力必然很大。供需方面，棉商继续调整价格以吸引工厂入市购买，但似乎成效不大，双方依然僵持。纺织厂上周已经表现出购买低价棉花的意向，但随着行情的下跌，又有所犹豫，保持观望；另一方面，棉农对棉商提供的报价也不满意。

　　USDA预计全球期末库存理论上会达到970万吨，较上月调6%以上，并较年度期初库存增加25%。目前，USDA全球库存的预测数字和ICAC的预测已经较为接近，其全球产量和消费量的预测也接近Cotlook的预测，可以看出，各大机构对供需预测所持态度一致，因此短期内很难改变棉花价格下跌的趋势。

　　从目前国内现货的收购情况来看，普遍呈下跌趋势，综合来看短期内期棉将波动下行。

　　一德期货研发部

　　安妮