良茂期货：11月19日国内期货行情点评

　　上海燃料油(资讯 论坛)市场依然保持窄幅振荡。受国际原油期货继续下跌影响，主力合约FU0501以低于上一交易日收盘价10元的2143元开盘，开盘后即陷入整理，持仓不断减少，全天在16个点范围波动。收于2139元。成交大幅减少，仅为7464手，尚不及国庆以前市场极度低靡时的成交量；持仓也大幅减少，仅有16318口。三月合约也继续昨日萎靡表现，作横盘振荡状，全天波动9个点，成交和持仓也继续减少。

　　原油期货价格受基本面影响处于下降通道，这导致了燃料油价格将始终处于低位。现货价格也逐渐降低，但相比于期货价格还处于高位，中国买盘始终不活跃，这意味着还有下跌空间。但是，如果价格的降低能够吸引买盘，将对期货价格有一定支撑。鉴于燃料油市场中的成交量和持仓量极度萎缩，加上没有任何对市场有所激励的因素，近期市场将处于平静。

　　行情大幅振荡，走势较为复杂

　　本周沪铜(资讯 论坛)行情大幅振荡，走势较为复杂。周一铜价跳空高开走势稳健，周二放量跳水报收跌停，周三企稳上行全线飘红，周四跳空涨停收复周二失地，周五开盘伊始急速跳水，随后反弹振荡回升。本周的期铜市场可谓活跃异常，不但价格上下反复，而且交投也十分活跃，多空争夺激烈。主力CU0501合约今日开于五周来最高29800元，收盘29220元，较上一交易日下跌430点，成交踊跃，达176524手，持仓略减94手，本周持仓较上周增加2712手。

　　本周伦铜也表现为强劲上扬走势。昨夜铜价再度高歌猛进，立稳于3000点之上，早盘高点一度到达3090，报收3068，当日再涨36点。

　　从技术上说，铜价在站上3000美元之后，下一个目标将直视前期高点甚至历史高点，但在此历史高位，库存下降的影响力已趋弱，而投资者心理变化可能相对而言显得更为重要，目前来看，铜价能否继续强劲上扬存在着较大的不确定因素。

　　首先，本周有关国储局拉货的各种市场传闻沸沸扬扬，成为笼罩在市场上空的一团迷雾，在目前期价已经处于高位区域的情况下，市场一有风吹草动价格便很可能走出缺乏理性的行情，但无论国储是否接货，短期内现货紧张都不会改变，市场最多也只是因此而加剧振荡幅度，这些从本周的走势就可以看出，因此，我们应该对市场高位的脆弱性有充分的认识。

　　另外，近日有传闻称：新加坡隐藏大量铜库存，分析师预计将有7~8万吨注册为新加坡仓单，这要是属实的话，将意味着铜库存将增加一倍，势必将对后市铜价造成巨大利空，但在消息被验证前，市场不会过分理睬，对价格产生最大影响的仍是那些浮于水面的消息。

　　后市来看，依然薄弱的交易所库存、高位的现货升水以及美元的走软，都仍是支撑铜价上升的良好动力，但铜价能否继续创出新高还值得我们继续关注，铜价极有可能在一段时间内通过复杂的高位震荡来构筑中长期的顶部，另外，本周各合约表现为远强近弱，投资者可以考虑在501和503合约、502和503合约之间进行卖近买远的跨期套利交易尝试。汇率仍是目前值得密切关注的焦点。(陈雅萍)

　　隔夜CBOT大豆(资讯 论坛)各合约低开后小幅震荡走高，最终以上涨1-2美分收盘。1月合约开盘551 1/2美分，最高557美分，最低549 1/2美分，收盘555美分，上涨2美分；3月合约最高561美分，收盘559 3/4美分，上涨1 3/4美分。

　　其他相关品种收盘：豆油期货下跌0.13-0.17美分；豆粕(资讯 论坛)期货上涨1.1-2.3美元；小麦(资讯 论坛)期货下跌2-3美分；玉米(资讯 论坛)期货下跌1-2美分；马来西亚棕榈油期货下跌9-12马元。

　　连豆震荡小幅盘升，成交萎缩。A0501在2751点小幅高开，全天期价震荡盘升，期价收于全天次高位2761点，上涨16点。持仓先增后减到23万手以下，成交量继续减少。A0505在60日均线附近的2655点开盘，先窄幅震荡尾市在空头平仓下冲高，收盘于全天次高2664点，收高12点，5月合约首次收在60日均线上方。持仓再次减少到30万手以下，成交量也继续萎缩。

　　豆粕期货继续小幅回调，成交缩小，各合约普遍收低2-18点不等。

　　隔夜CBOT大豆连续第五日上涨，只是涨势趣缓。昨晚小幅拉升期价的因素很多，但都不够集中：疯牛病可能再次出现拉升豆粕期货支撑豆价；出口销售较前两周恢复；基金继续小幅平仓；锈菌对交易者的影响仍然延续。目前期价已经处于前期震荡区间上方，能否有更多利好刺激美盘走出震荡区间尚待观察。今日连豆市场走势震荡，周末到来多空都比较谨慎，但总体来看目前仍是多方占优。在现货销售不畅的情况下，下周可能仍有小幅盘升。

　　(丁莉)

　　良茂期货 研发部

　　王伟

　　今日大连玉米抵受住CBOT玉米下跌的影响，运行平稳，除一月合约下跌1元，五月合约收平外，其他各合约均有所收高，其中七月合约上涨态势良好，收高6元/吨。主力五月合约成交量较昨日下降明显，持仓量继续扩大，达到152216手，为上市来最大持仓量。由于基本面缺乏更多的利多因素支撑，今日上涨受到一定阻力。现货方面，东北玉米出库价格继续小幅回落，入厂价格涨跌相间

　　18日CBOT玉米受出口不利和可能发现疯牛病的消息的影响，有所走低。据美国农业部的报告显示，截止到2004年11月11日的一周内，美国玉米净销售量为724,700吨，比上周低了13%，比四周均值低了38%。而是否发现疯牛病，还没有最终确认，结果还要过四天左右的时间。在美国，玉米是牛饲料的主要原料之一。全天基金净卖出3000手。CFTC又将公布持仓报告，估计基金净空单量将进一步下降。

　　从技术面看，继续上涨可能性较大。但由于现货面有所走弱，建议适当减持多单，做空仍需观察。