三立期货：11月16日国内期货行情点评

　　逼空动能下的反弹行情

　　在CBOT连收阳线的鼓舞下，连豆多头压抑多时的能量开始释放，使阴跌了将近两周

　　的连豆出现了较强的反弹，近期连豆、豆粕(资讯 论坛)成交量和持仓量都大幅增加，说明有资金积极

　　介入做多。通过对近期盘面的观察，发现在1月大豆(资讯 论坛)上已经有多逼空的迹象。下面笔者从

　　仓和价两个角度来进行阐述：

　　一.我们先从仓的角度看:

　　1) 目前，501合约双边持仓近25万张(125万多吨左右)，现在已经是11月中旬，离1月交

　　割还有2个月，而持仓量却居高不下。

　　由于前期大豆现货价格跌势相对期价较缓，导致现货价格升水较高，大连市场仓单数量急

　　骤减少，至11月12日，大豆仓单从8月初的27万吨大减至5750吨，即不足1200张。

　　1月份虽然是国内大豆大量上市的季节，但由于目前进口大豆价格在2800元/吨，国产大豆

　　大连地区在2680元/吨，与期价基本持平，考虑到仓单成本，在501合约组织仓单进行交割

　　无利可图甚至亏损。同时，进入冬季之后，特别是春节前期，东北地区铁路运力格外紧张

　　，加上公路也控制超载，在501合约上组织仓单的能力大大减弱，而从目前的持仓125万吨

　　左右与仓单5750吨的对比来看，501合约存在大量的虚盘。届时，在没能组织仓单的情形

　　下，虚盘的回补也将对期价起到推动作用。举例来说，到1月份大豆持仓即使减到10万以

　　下，依然需要5万左右的仓单才可以顺利进行交割。而在不到2个月里持仓量要大幅下降，

　　同时仓单要大幅增加是有困难的。

　　2)从目前1月的持仓排名情况来看，江浙一带的主力机构(如天马、永安、中期等

　　)已经在2600---2700买入了大量多单，同时他们也在远期5月上建立了部分保护性的空单

　　。从其它月份豆和豆粕的持仓情况来看，多方阵营并没有出现主力机构大规模建仓的迹象

　　，这显示大豆1月合约存在多逼空的条件。

　　二.再从价的角度看:

　　1)从全球来看，大豆价格也已经探明了重要的底部支持位。首先，CBOT大豆从4月5日年内

　　最高点1064美分下跌到11月8日的年内最低点502.5美分，下跌了561.5美分，下跌幅度已

　　达50%；其次，大豆在500美分以下美国农业部会进行补贴，所以有效下破的可能性不大

　　。因此。笔者预期一波中级反弹行情已经开始，反弹的幅度估计80-120美分左右，也就是

　　反弹到580-620美分附近。

　　2)国内现货价格起稳并且开始上涨。事实上，目前有迹象显示油厂已提高价格并开始大

　　批量的收购。例如，近日九三油脂就不得不大幅提高大豆收购价格，11月8日，九三油脂

　　北安分厂和宝泉岭分厂分别将大豆收购价提高到1.28元/斤和1.27元/斤，上调4分/斤，相

　　当于每吨提高80元。

　　3)目前，国外到港价在2700—2800元左右，国内收购价以1.15--1.25/每斤计算，

　　再注册成仓单,也要在2600--2700左右了，而现在1月的期货价格在2700元左右，所以后期

　　下跌的能量并不大。

　　从技术上看，连豆A0501合约各均线呈多头排列且5日、10日均线上穿30日、60日均线，价

　　格已站稳在5日、10日均线上方显示多方能量的聚集；从K线形态来看，K线阴阳互见，形

　　态上呈低位三角形振荡整理势，目前价格正向三角尖端运行；另外，MACD线在低位交叉向

　　上，已经靠拢至0轴，KD、RSI等线在50轴一带徘徊并有向上的趋势。

　　综上，连豆A0501合约多逼空的条件基本具备。笔者提醒投资者对其进行关注，预计

　　反弹的上涨目标位在2750-2780元；如果突破2800的前期高点，则可确认是一波中级上涨

　　行情，目标位将看高到2900元上方。

　　王哲晗