鑫国联期货：11月16日国内期市豆粕

　　连豆震荡整理 短线仍有上涨动能

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，连豆各主要合约都走出了小幅高开后震荡整理、尾盘收高走势，其中主力A0505合约早盘以2612小幅高开，盘中震荡剧烈，最低下探2591，之后在低位买盘的带动下，期 价稳步攀升，尾盘报收于2612，继续守在前期高点2604以上，走出一根带较长下影线的小阳线，持仓继续增加14828手；A0501在空头平仓盘带动下，涨势相对更加凶猛。

　　CBOT大豆(资讯 论坛)各合约周一受隔夜电子盘影响先行上涨5-7美分影响，跳空高开7-9美分，盘初继续拉升6-7美分，主力1月合约在540美分上周高点价位受阻后，期价维持横盘整理，最终各合约以上涨10-13美分收盘。

　　从基本面来看，美盘和大连大豆的上涨，主要是来自美国路易斯安纳州和密西西比州的四份豆田检验样本被怀疑含有大豆锈菌这一传闻给多头带来了拉升的理由。路易斯安那州立大学官员宣布，在该州境内又发现5例怀疑为大豆锈菌病的大豆样本， 目前样本已经送往农业部实验室作进一步检验，预计检验结果可能在本周稍晚时候得出。农业部预计如果大豆锈病明年袭击美国各地，将会带来6.4亿至13亿美元的农业损失。大豆锈病已经成为多头短期的主要炒作因素。

　　此外，据CFTC公布的持仓报告显示，截止11月9日基金持有CBOT大豆期货净空单60210张，较一周前增加8785张，预计截止本周一基金CBOT大豆期货净空单应在4.2万张左右。基金空头的大量回补无疑带动了期价的反弹步伐。

　　昨晚，USDA公布出口检验报告显示，截止11月11日一周美国大豆出口检验量为4050.2万蒲式耳，处于市场预测的3900-4200万蒲式耳之间，其中有1766.1万蒲式耳发往中国；公布的作物进度报告显示，截止上周日美国大豆收割已完成93%，落后于去年同期和五年平均96%的水平，前一周为87%，略高于市场预测区间90-91%。此外，美国油籽加工商协会(NOPA)公布的10月份大豆压榨数据显示，该月美国大豆压榨量为1.481亿蒲式耳，处于市场预测的1.46-1.48亿蒲式耳区间内。三大报告数据的出台基本处于市场预期之内，对市场影响作用不大。

　　南美方面，据阿根廷农业部的数据显示，截止到11月12日，阿根廷2004/05年度大豆播种已经完成37％，高于去年同期的22％；今年阿根廷大豆播种面积总计为1419万公顷，略低于上年度的1423.5万公顷。截止上周末，巴西大豆播种已完成50%，与去年同期和五年平均进度基本相当。巴西、巴西阿根廷大豆主产区延续上周的降雨天气，预计本周仍将有较好的降雨补充，天气状况保持良好，有利于大豆种植进程的加快。目前南美的天气状况对市场的影响左右还有限，后市南美大豆的种植和生长进程还有很大的不确定性。

　　国内方面，大豆收购价继续保持稳定，部分地区收购价上涨每斤2分钱，农民仍然有惜售心理，在与油厂交锋中，农民略占上风，除非油厂有联合性策略出台，否则农民依旧掌握主动；昨日国内主要地区豆粕(资讯 论坛)现货价格稳中有升；部分地区豆油价格大幅下跌，但需求增加，对整个市场影响不会太大。伴随着豆粕和豆油价格的逐步企跌回稳，农民继续惜售，大豆收购价也将面临一个逐步攀升的过程，从而有利于支撑连豆的反弹行情。

　　技术上，连豆主力A0505合约多项技术指标都朝着有利于多头的方向发展，首先昨日和今日的收盘价持续维持在前期高点10月27日收盘价2604之上，在时间和价格上得到了确认；其次，继昨日期价突破连接9月3日和10月12日最高价的下降趋势线以后，今日期价继续在趋势线之上运行，时间上已经确认了下降趋势线的突破；再次,MACD指标的红色柱线逐渐变长，多头势力逐步加强。

　　后市预测：尽管美国及世界大豆产量和期末结转库存都达到了创记录水平，但在美国农业部利空报告出台后，大豆市场已经处于利空出尽的状态，而美国大豆锈病的出现给多头一个充足的短线拉升理由；从各项技术指标来看，后市以震荡整理完成筑底走势为主，短期内，大豆期价仍有反弹动能。

　　操作上，建议短线多头头寸继续持有。

　　　沪铝(资讯 论坛)回抽确认 继续下跌

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，上海期铝经过三天的回抽确认后开始继续大幅下跌，其中主力Al0501早盘以15740低开70点，盘初振荡下跌，在沪铜(资讯 论坛)出现急跌的影响下，沪铝大幅下跌，最低下探15450，接近跌停板价，之后期价小幅回稳后震荡整理至盘终，尾盘报收于15520，较昨日下跌270点，持仓量小幅增加。其它月份主要合约也都出现了200点以上的跌幅。

　　LME基本金属周一走弱，几乎所有合约均以下跌作收。其中，三个月期铝下跌15.50美元至1,798，受稍早现货抛盘等因素影响，现货/三个月价差已呈正价差1.50美元，而上周五为逆价差2.50美元，一个月前逆价差曾达70美元。

　　LME市场主要是由于第三个周三即将来临，而且期价的再度走高，使市场缺乏后继买盘跟进，推动了金属价格下跌。尽管美元走弱，但市场对此反应较为平淡。市场针对第三个周三进行的交易令期铝承压尤重。

　　美国铝业表示，旨在结束位于魁北克Becancour铝冶炼厂罢工的谈判于本周一重新恢复，双方均做好了持续到周二的准备。双方均同意不公开讨论谈判的细节，以期结束长达逾四个月的罢工。这使人民开始预期后期供应将逐步恢复。

　　国内方面，路透消息，铝加工商周一表示，由于面对电力短缺的局面，中国在2005年可能将铝质建筑材料的出口退税比例由13%削减至11%，以冷却这一耗能较高的行业。 企业人士还表示，政府还将取消包括原铝在内的未加工铝材8%的出口退税，并可能削减建筑材料等加工铝材的出口退税比例。对出口退税的政策不稳定的预期将进一步压低期铝价格。

　　技术上，从沪铝主力Al0501日K线图来看，在经过上周二和周三的大跌之后，市场经历一个回抽确认的过程，期价反弹美能突破10日均线的压力，证明了期价向下突破的有效性，今日一根大阴线使期价重新恢复熊途；MACD指标显示，空头仍然占主要低位。

　　后市预测：从技术上来看，短期内沪铝仍有继续下跌的动能，操作上建议投资者继续保持短线空头思维。

　　燃料油低开高走，窄幅整理

　　燃料油今日继续窄幅整理，市场交投依然萎靡不振。主力0501合约早盘受美国原油期货隔夜下跌影响，以2155低开，但是盘中下跌动能不足，多空双方继续窄幅拉锯，交易量只有21750手，持仓减少1466手。

　　目前燃料油进入低迷阶段，主力0501合约随着交割日的临近，持仓成交都大幅缩减，但是远期合约又无法快速扩容替代0501的主力低位，导致市场投资热情降至冰点，行情以盘整为主。

　　目前国际原油价格行情盘跌为主。首先，美国东北部地区的寒冷天气可能于本周中段前结束,而纽约及波士顿等主要城市的天气在周五前将接近正常水准，因此，天气较预期温暖，这将使市场对取暖油的需求会较预期减少，期价短期内将受压。其次，尼日利亚工会领导人表示,工会周一决定推迟原定于周二开始的大罢工,因政府已同意下调国内燃料价格。再次，美元下跌势头减缓，使油价面临更大的压力。最后，根据最新的CFTC的报告，截至11月9日美国基金原油期货的净多头寸继续减少1029手，但是当日净多头寸依然将近五万手，说明基金虽然短期看淡，但是对后期价格上扬的信心并未根本性改变。

　　同时，国内各地燃料油现货价格涨跌互现。华东市场现货价格依然稳定。上海市场16日俄罗斯M100库提报价为2500元/吨；上海市场16日调和高硫380库提报价为2220元/吨；上海市场16日进口高硫180库提报价为2280元/吨。华南市场的价格出现了不同程度的下跌。华南远新15日为南沙油库的混调高硫180库提报价2240元/吨；中化广东15日为阿吉普油库混调高硫180库提报价2270元/吨；黄埔21日抵达的韩国油过驳报价为2220元/吨；中燃广州为11月下旬抵港的新加坡混调油过驳报价2250元/吨。因此，近日期现价差缩小，期价面临的压力增加。

　　从技术面看，0501合约期价仍处于下跌通道内。日K线图中，10月12日最高价和10月25日最高价的连线对目前期价构成较大的压力，如果短期内无法突破该阻力线，期价以弱势盘整格局为主。同时，RSI指标围绕50位置横向运行，说明价格短线无趋势。

　　综上所述，建议投资者短期内做震荡高抛低吸。

　　郑棉重回区间底部

　　鑫国联期货 江洋

　　郑棉各个主要合约今日均高开低走，依然处于盘整区间拉锯。主力0501合约早盘以全日最高价12290报开，盘中震荡走低，尾盘收于12200，全天投资者交易热情不高，一共成交30088手，持仓萎缩454手。

　　目前价格下跌空间有限，但是上涨准备不足，所以短期行情呈现震荡筑底态势。

　　国际市场，棉价短期内压力依然沉重。美国农业部根据对美国7个地区11月15日棉花市场的统计计算出的棉花现货价格。根据统计得知，11月15日各地平均价格为每磅42.64美分，较上一交易日下跌了0.17美分。美国农业部公布的截至11月14日的一周美国棉花作物生长进度报告显示目前收割进度明显慢于2003年同期和历年平均值，只有67%；同时，CFTC报告公布截至11月9日，基金净增棉花期货多头头寸1794手，多头增幅将近20%，但是净空头依然达到33594手。说明目前基金整体依然看淡，但是看淡程度已经减弱，净空头寸开始调整。

　　国内基本面维持相对平静，棉花收购价格出现小幅回升。湖南省棉花收购价格继续回升，主要由于农发行棉花收购贷款资金逐步到位，目前湖南省与湖北省交界地籽棉收购价格在2.35元/斤左右，但南县棉区价位相对较低，籽棉收购价2.28元/斤左右。棉花质量以四级为主，回潮率较前段高，衣分36%左右。近日，新疆轮台县部分棉花加工企业籽棉收购价有所回升，每公斤平均上浮0.1元左右，其中，衣分在40%以上的上浮0.15元，调价后衣分为35-38%的棉花收购价在3.8-4.2元/公斤之间。11月10-16日，鲁西北地区标准级籽棉收购价一直稳定在2.25-2.30元/斤之间，按照棉籽0.65元/斤、衣分34.1%计算，折合皮棉收购价为10684-10977元/吨。新棉收购价的回升有利于加速期货价格的筑底进程，所以棉价突破震荡区间上行的时间将会缩短。

　　技术面上，0501合约的价格又回落至震荡区间的下界，价格得到较强支撑。日K线图中，RSI、KD指标中性偏弱，反映短期趋势以整理为主。

　　综上所述，建议投资者目前在区间底部适量吸纳多单。