鑫国联期货：11月15日国内期市点评

　　燃料油(资讯 论坛)周一窄幅盘跌

　　鑫国联期货 江洋

　　今日燃料油主要合约窄幅盘跌，成交极度萎缩，市场人气涣散。主力0501合约早盘以2166微幅高开，盘中受美国电子盘继续大幅走低的影响，小幅震荡走低，盘中多空双方成 交意愿薄弱，导致全天只成交21474手，持仓减少5800余手，盘终价格微跌，收在2158位置。

　　从今天的盘面，笔者分析得出目前价格位置投机性较差，多空入场交易的兴趣不浓。

　　首先，受外盘大幅回调的影响，价格上涨压力较大。目前，NYMEX期价仍处于下跌过程中，12月合约从10月25日的最高价55.64美元下跌至今，期价已经跌破多处支撑，跌幅将近16％。同时，从CFTC的持仓报告来看，基金一直减持手中的多头头寸，截至11月2日基金原油期货净多头寸只有5千余手，今天即将公布的最新的CFTC报告将为我们解答最近基金在原油上的动向。

　　其次，基本面继续支持油价，短期下跌空间有限。

　　第一，目前美国经济情况良好，投资者信心并未动摇，原油的需求不会大幅滑落。近期美国主要股市纷纷出现大幅拉升，反映出市场在美国大选结束后，对未来的经济前景充满信心。所以可以推测，虽然油价高企，但企业对需求仍旧充满信心，这也可能进一步加大原油需求。

　　第二，伊拉克局势动荡，原油输出将会受到较大影响。美军本周对伊拉克的费卢杰发动全面攻势，石油贸易商称他们会紧张地关注有关战备的新闻。伊拉克反美武装分子已经加紧袭击本国石油设施作为报复。但是，今天有消息称，在遭破坏者袭击并修复後,伊拉克北部至土耳其杰伊汗(Ceyhan)的石油出口量目前正接近每日520,000桶的战前高位， 伊拉克亦从其南部海湾港口每日出口原油160万桶.

　　第三，全球第八大石油出口国尼日利亚的蓝领石油工人工会NUPENG准备于16日开始"总罢工",虽然政府发出下调煤油零售价的总统令,但工会发起的抗议近期燃油涨价的总罢工将如期在周二举行. 尼日利亚总统奥巴桑乔(Olusegun Obasanjo)周五命令国家能源公司NNPC削减煤油价格,分析师称此举可能是为了安抚工会,同时继续拒绝在放开燃油零售价上开倒车.煤油的消费者主要是贫穷者. 尼劳工大会周五称,由一个专设委员会提出的燃油价格妥协方案,是政府避免罢工发生的最後机会.工会有关封锁该国石油业的威胁加剧了国际油市的忧虑,不过以往尼日利亚罢工并未影响石油生产和出口.

　　第四，美元疲弱表现短期内难以逆转。目前美元人气依然偏空,难以摆脱美国巨额经常帐和预算赤字的阴影。油价后期受美元贬值的支撑应表现出较强的抗跌性，同时美元购买力减弱也将会在油价上得到体现。

　　第五，国内燃料油现货价格并未大幅回落，期货暂时下跌空间有限。上海市场15日进口高硫180库提报价为2300元/吨，黄埔近期抵达的新加坡混调油过驳报价为2250元/吨，华南桂山油库15日混调油库提报价为2280元/吨。

　　国内燃料油0501合约日k线显示期价目前受到5日均线压制；kd、kdj指标均中间位置死叉向下，呈空头排列；rsi指标处于中性位置；macd指标依然给出空头信号。同时，0503合约分时图表显示期价在短期上升趋势线上依然有较好支撑。所以，近期行情可能会维持弱势整理格局。

　　最后，建议投资者目前继续谨慎看多，可以在0503合约适量建立多单。

　　郑棉温和上扬，继续区间盘整

　　鑫国联期货 江洋

　　今日郑棉主要合约温和上扬，继续维持箱体整理格局。主力0501合约早盘以12210小幅高开，上午期价在区间下界的得到有力支撑，在新多和空头离场双重动力推动，稳步拉升，下午价格虽有回落震荡，但是尾盘在空头平仓推动下，期价盘终仍收于全日高点12285，全日成交28772手，持仓减少558手。

　　短期内，郑棉的区间盘整格局不会出现转变。

　　首先，国家收储行动对期价的推动作用有限。此次收储的上限价为11500元／吨，而近日中国棉花(资讯 论坛)价格指数CC Index(328)报价基本上维持 在11500元／吨左右，同时，该上限价折合成籽棉收购价基本为2.1-2.3元／斤，大体接近目前国内籽棉收购价，另外，目前三级棉一般到厂价在10800-11400元／吨间，可以说与国家收储价格上限也是基本一致的。因此，这次收储能不能从根本上保护棉农利益，能不能使棉花企业的收购心理有所转变都还是个未知数。也有专家预测，11500元的价格标准，对当前很多地区存在的棉农与收购企业间 的僵持状态可能不会有多大改观，国内棉花现货价也不可能因此持续上涨。

　　其次，目前各地的籽棉收购价格依然处于较低位置，期价短期内大幅上涨的可能较小。近日各地籽棉收购价格为3.5-4.4元/公斤，多数地区集中在3.95元/公斤左右。

　　再次，期现价格趋于一致，下跌空间有限。按照目前的籽棉收购价格，三级棉一般到厂价在10800-11400元／吨间，因此期现价格的基差己经很小了，同时去除合理的费用和利润，期价已经不具备大幅下滑的条件。

　　最后，技术面显示，期价仍未摆脱震荡区间。0501合约依然处于12160至12500的震荡区间。分时图标中，kdj、kd指标均呈现多头排列，短期内继续上扬的概率较大。Macd指标中实体由绿转红，diff上穿dea形成金叉，提示多头继续持有。

　　总体上，建议投资者目前多单继续持有，空单离场观望。

　　连豆大幅飙升 主力大幅增仓

　　鑫国联期货：刘伟

　　周一，连豆各主要合约都表现出了大幅飙升行情，多空双方大(资讯 行情 论坛)幅移仓A0505合约，A0501日减仓2万多手，鵄0505合约持仓日增66092手，总持仓达到28万多手，首次超过A0501合约成为主力合约。在多头积极入场下，A0505合约期价稳步升高，尾盘报收于2610，较昨日上涨61点，稳收于30日均线以上；A0501上涨56点，尾盘报收于2694，期价站于60日均线以上。

　　CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约周五受月度报告偏空影响低开5-7美分，随后期价即走出震荡盘升行情，盘中1月合约先后突破10、20日均线阻力并最终收在20日均线上，各合约涨幅在2-5美分之间。

　　从基本面来看，美国农业部在周五公布了11月月度供需报告，将美国大豆产量由上月报告的31.07亿蒲式耳上调至31.5亿蒲式耳，比市场平均预测31.4亿蒲式耳(预测区间为31.07-31.95亿蒲式耳)高出1000万蒲式耳；结转库存由4.05亿蒲式耳上调至4.6亿蒲式耳，市场预测为4.62亿蒲式耳；世界大豆结转库存由5925万吨上调6140万吨，为历史最高纪录。虽然说报告具有偏空色彩，但由于公布结果在市场预期范围之内，而且市场也已经提前作出了反映，在利空报告出台后，市场排除了一切不稳定因素，由此带来了期价的反弹上涨。

　　同时，周五美国农业部公布的一周出口销售报告显示，截止11月4日一周美国大豆净销售66.31万吨，低于市场预测的70-90万吨区间；中国当周购买60.49万吨(其中有26.7万吨为匿名买家转入)，装船44.74万吨。虽然说连续两周美国大豆的出口销售情况都不尽如人意，但在更为重要的农业部报告面前，这并没有带来期价的继续下跌。

　　此前，美国农业部宣布在路易斯安那州等地发现亚洲大豆锈病的消息对大豆市场起到一定的支撑作用，虽然市场人士认为此消息并不会影响今年美国大豆产量，而对明年的大豆产量影响情况尚难以做出判断。不过部分分析师认为，大豆锈菌病的出现可能导致部分农户在明年转而播种棉花，因此将影响大豆播种面积，由此会带来明年美国大豆价格的大幅反弹。此外，目前美国农场主仍然是惜售，近日的反弹更增加了其惜售心理，对现货大豆价格起到支撑。

　　南美方面，私人气象机构Somar周五预报，本周初，雨水将返回巴西大 豆主产区马托各罗索、帕拉那和南里奥格兰德，有助于这些地 区作物的生长；中-西部地区的降水最多；预计11月20日以后，到目前一直较旱的东北部大豆种植 区会有所降雨。在良好天气的配合下，巴西大豆种植进度逐步加快，截止上周五巴西大豆播种已完成50%，较一周前的33%有大幅提高。Safras预计2004-05年度(10-9月)巴西大豆产量将达6320万吨，较上年度的4990万吨有大幅增长。销售方面，巴西南部地区的大豆市场静淡，但中-西部地区市场因农民销售陈豆较活跃。

　　国内，大豆收购价近期比较稳定，部分地区收购价上涨每斤2分钱，对于现在的价格农民仍然不认同，在几次油厂与农民的交锋中，农民略占上风，除非油厂有联合性策略出台，否则农民依旧掌握主动。各地豆粕(资讯 论坛)价格继续下跌，黑龙江省需求十分清淡。部分地区豆油价格大幅下跌，但需求增加，对整个市场影响不会太大。

　　从技术上来看，大连大豆主力A0505合约尾盘稳收于30日均线以上，MACD指标的红色柱线逐渐变长，显示了多头力量正在逐步加强，但从今日的大幅增仓6万多手来看，多空的分歧仍然比较严重；而从先前主力A0501合约日K线图来看，今日尾盘稳收于60日均线以上，短期均线系统已成多头排列，MACD指标也显示多头力量在增强。

　　后市预测：偏空月度报告的出台大豆期价反而出现大幅上涨，已经显示了多头在消除一切不稳定因素后，拉升愿望逐步增强；从技术上看，短线多头已经占据优势低位，在国内收购价逐步提高，农民仍然销售的基本面配合下，短期内上涨势头有望继续维持。

　　操作上，建议投资者短线多单继续持有。