大江投资：11月15日国内期货行情点评

　　金属：

　　今日沪铜(资讯 论坛)受到上周末伦铜突破3000一线的带动，价格跳空高开。盘中价格小幅振荡，各合约依旧保持近强远弱的牛市格局。已经是最后交易日的现货月11月合约价格突破了32000的大关，持仓减少到仅1830手，与市场前期有关国储在该合约上接货1万5千吨的传言有些许的出入；但无论如何，我们看到价格事实上已经达到了32000元/吨的价位。

　　上海现货市场现货铜报价32250-32400元/吨。与即将进入现货月的12月合约价格相比，价差空间仍旧巨大。而市场上同样出现的国储在12月合约上接货3万6千吨的传言，而目前上海易所的铜库存并不足以满足国家储备局的需求。

　　上周末LME三月铜的强势仍旧是发生在沪铜交易结束后的亚洲电子盘时段，场内交易稳定在3000一线的上方。有关沪铜交割带来的支撑，和伦铜市场第三个星期三的来临，再次发挥了效应。国际市场上，美元汇率同步下跌。这样的配合使得短期内铜价的强势似难有逆转。

　　技术面方面，沪铜今日收出一根带有较长上下影的阳线，图形上显示多空双方争夺激烈，但总体而言沪铜仍保持着较好的上涨态势；但是目前各指标均运行到相对高位，有回落调整的要求。因此，建议投资者在持有多单的同时注意风险的控制。

　　橡胶：

　　今日上海橡胶各合约涨跌互现，主力合约0503经过两天的放量下跌后今日企稳，以阳线报收。终盘现货411合约涨115元至12550元，成交量92手，持仓量续减30手至7150手；后续501合约收跌35元至12660元，成交量144手，持仓量减14手至3252手；主力503合约微涨10元至12835元，成交量2230手，持仓量增30手至8322手。

　　现货方面，泰国20号标准胶FOB价报每公斤1.26美元,和马来西亚20号标准胶报价相近,印尼20号标准胶的FOB价则报每公斤1.22美元。国内方面今日海南挂出的各胶种卖单如下：海南五号标胶984吨,起价12450-12600元/吨，平均挂价12511元/吨。十号标胶218吨,起价12000-12150元/吨,平均挂价12087元/吨。浓缩乳胶60吨，起价9300-9400元/吨,平均挂价9333元/吨。烟片胶10吨,起价15900元/吨。云南十号标胶152吨,起价12000-12200元/吨，平均挂价12121元/吨。浓缩乳胶147吨，起价8500-8800元/吨,平均挂价8617元/吨。胶清胶10吨,起价10600元/吨。 ，

　　 技术上，RU0503已经向下突破其长期经营的三角形整理区域，回到前期震荡区域，这一区域对胶价会有支撑；但目前均线系统仍成成空头排列。操作上前期建立空单减磅持有。

　　燃油：

　　今日沪燃料油(资讯 论坛)窄幅震荡，尾盘期价略有下沉。主力1月合约开盘价为2166，盘中多空双方交易清单，期价波动被限制在19点之间，报收于2158。今日燃料油量持仓再度萎缩，一方面考虑到保证金的因素，而更多的由于后市方向不明，使不少投资者望而却步。全天成交仅21474手，持仓大幅减少5804手。

　　周五纽约商品期货交易所原油期货市场价格连续第二个交易日收盘走低至48美圆/桶下方水平，因预期美国石油库存增长将抵消市场对尼日利亚工人罢工的担忧使得市场回吐盘中涨幅。美国商业原油库存已经连续第七周增长，而且上周炼油厂开工率的大幅上升可能将促使冬季燃料供应增加。美国能源信息署于本周表示，大多数炼商已经完成秋季检修。商家称这将使得其炼制油品产量有所增长，进而使价格下滑。若市场原油供应将持续增加，则原油将会进一步下探低位。国内燃料油每日的价格波动将继续局限与很小的范围内，由于目前原油后市方向待明，燃油缺乏大幅波动的动力。操作上建议以观望为主。

　　大豆(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)：

　　今日大连大豆高开高走,主力505合约最底2568，最高2617，最终收至2694,全天成交量437028手,今日最高涨幅达六十多点。

　　道琼斯纽约12日消息,美国农业部宣布在路易斯安那洲等地发现亚洲大豆锈病的消息对大豆市场造成了一定的冲击,虽然市场人士认为此消息并不会影响今年的大豆产量,而对明年大豆的产量影响情况尚难以做出判断。不过部分分析师认为,大豆锈病的出现可能导致部分农户在明年转而播种棉花(资讯 论坛),因此将影响大豆播种面积。

　　在此消息的推动下今日的大连大豆高开高走最终以一根大阳线报收,收在近期底部震荡的双底颈线一线。今日全天增仓放量上行,同时其它合约均有向上突破之势,后市有望继续走高。建议投资者可逢低做多。

　　玉米(资讯 论坛)：

　　今日大连玉米全线收红，主力合约0505开盘后便震荡上行，最高至1151，最低1137，报收于1145。同时今日交头较为活跃，0505全天共成交125754手。

　　周五，美国农业部在新的月度供需报告中预计2004年玉米产量为117.41亿蒲式耳，较10月估计值高1％，较2003年产量高16％，同时，市场此前的平均预期为116.76亿蒲式耳。全球玉米库存增加至1.087亿蒲式耳，美国玉米出口和全球玉米进口均有所减少。由于市场此前已经预期产量将被再次调高，因此其利空作用已经在报告出台前显现。美国114日当周玉米出口销量为830800吨，远远低于市场先前预期，较前一周下降43％。

　　国内方面，目前各地玉米价格保持稳定，今年玉米产量虽然大幅增加，但是一方面由于去年库存水平较低，补库需求较大；另一方面，出口表现良好；第三，未来市场期待随着养殖业的存栏率大幅增加，而增加对玉米饲料的需求，因此，目前市场处于供需均衡状态。

　　技术上，505玉米在上周跌破了5日均线的支撑后，今日又重新回到5日均线上方。10月8日低点和11月2日低点连线形成的支撑线(1134)的具有较强支撑。但从均线系统及各指标综合判断，玉米还不具备反转的要求。操作上，建议投资者可适量建多单。

　　小麦(资讯 论坛)

　　今日郑麦市场再度表现弱市，期价继续震荡于近期行情活动区间内。其中主力合约WS505开盘17322，最低下探1726，最高上摸1739，增仓2578手，报收于1733；强麦(资讯 论坛)501减仓整理。硬麦走势雷同，弱势盘整。

　　盘面上，前期受仓单大量流出影响，行情积极反弹，但是由于后续资金不足近日再见疲态。图形上，强麦505依然处于下降通道中，多空双方对于1730一带期价能否站稳出现分歧。又见来自5日均线位的压力重重，均线系统继续呈现空头排列，但其下跌空间有限，前期支撑位1720继续有效。其kd指标有依然走不出方向，动力指标显示弱势整理状态，各技术指标有待低位修复，行情有调整的需求。短时期内行情将弱势僵持，暂以观望为主,若期价回撤1720位后，可适量纳入。

　　棉花：

　　今日郑棉小幅上涨。主力合约CF501以12210高开，略微回探后便震荡向上，最高至12295，最低12175，但全天交头不太活跃，持仓继续减少，收盘12285，涨100点。全天共成交28772手，当日减仓558手，持仓为27090手。

　　11月9日，中储棉的新棉收储计划开始进行。但上周总计4个交易日的收储进程却不尽如人意。除了第一天有500吨的少量成交外，其余的三个交易日均以零成交结束，交易商没有报价。新棉收储遭受冷遇。主要原因是，328级最高到库限价11500元/吨的收储价格与当前国内新棉的现货市场价格相比没有优势。

　　11月美国农业部报告中对于2004/05年度世界棉花供需的预估基本与市场的利空预期一致。报告显示，2004/05年度全球棉花产量为2433万吨，较上月预测调增45万吨，消费2241万吨，调增33万吨。美国产量将高达491万吨，比上月预测再次上调22万吨；另外，对中国产量的预测仍为642万吨，与先前预测持平，消费784万吨，调增27万吨。再次可以肯定，2004/05年度，由于世界棉花供需格局的变化，即一定量需求缺口的出现；这种利空的基本面情况对于棉价的压制继续存在。尽管如此，仍旧需要注意的是美棉12月合约表现出的相对企稳状态，多少显示了市场对于当前可能出现的反弹仍旧有一定的预期。

　　从技术面来看，郑棉今日走出了小幅上涨行情，但目前来看，均线系统依旧在上方压制，日KDJ、180分钟MACD向下信号不变,预计短时内仍以震荡为主。操作上短线为宜。 (大江投资研发中心)