一德期货：连豆豆粕市场一周行情综述

　　(11月08日--11月12日)

　　一、行情概述

　　本周连豆和连粕市场总体呈小幅震荡的走势。总的看来，本周连豆和连粕市场成交较活跃，各主力月合约的持仓量呈豆增粕减的状态。从均线系统来看，大豆(资讯 论坛)的走势 要强于豆粕(资讯 论坛)，预计后市还可能保持震荡走弱的走势。

　　二、本周重要数据

　　*分析师对USDA本周出口销售报告的预测*

　　美国时间11月12日周五晨，美国农业部(USDA)将公布截止11月4日一周的出口销售报告。以下是分析师对该报告的预测，除特别注明外，数值均包括本年度与新年度出口销售数量，单位为千吨。

　　本周预测 前一周实际

　　小麦(资讯 论坛) 300-500 388.1

　　玉米(资讯 论坛) 1,000-1,300 1,503.8

　　大豆 700-900 489.3

　　豆粕 50-200 23.9

　　豆油 5-10 4.1

　　三、本周重要信息

　　*巴西的生化柴油计划将增加国内豆油消耗量*

　　圣保罗11月10日消息：一位分析师表示，巴西计划提高国内柴油中生化柴油的含量，将导致国内豆油消耗量增至70万吨。

　　巴西总统卢拉将于11月末颁布法令将生化柴油与柴油的混合比例定在2%。

　　巴西政府糖类及酒精委员会会长兼能源委员会委员的Luiz Carlos Correa Carvalho称，开始人们对生化柴油的需求可能较少，但很快就会增加。

　　为增加生化柴油使用量，预计巴西将为生化柴油使用者减免税额。

　　巴西每年平均消耗360亿升柴油，其中17%需要进口。总统卢拉希望通过增加生化柴油使用量减轻对进口的依赖性。

　　生化柴油中含有15的酒精，用来代替从石油中提取的丙三醇。

　　测试结果显示，生化柴油与柴油的混合比例最高可达5%，而不会影响发动机的性能。

　　巴西是世界上生化燃料方面的先锋。当地汽油燃料中含有25%由甘蔗提取的酒精，巴西轿车中有12%只用酒精做燃料。

　　*美国农业部预测中国大豆进口依赖率将突破70％*

　　日前在上海召开的“2005年国际投资高级研讨会”上，全球著名的期货公司瑞富(REFCO)期货经纪公司的谷物高级分析师巴勒特说，2004至2005年，中国的大豆进口将会在2250万吨左右。预计在未来几年内，中国大豆对进口的依赖率将会持续攀升，到2013年将会突破70％。

　　巴勒特说，这不是他个人的预测，而是美国农业部今年10月份的预测数据。中国的豆油和豆粕的消费量在过去的一二十年时间里大幅度增长，其中豆油在20之内增长了31倍。豆粕则在1990年到2004年之间，增长了22倍。　

　　与会的其他专家分析认为，随着收入的增加，人们饮食习惯发生变化，对动物蛋白和食用油的需求会增长。与全球其他国家一样，中国也有着“令人震惊的对食品的需求”。尽管中国是世界食用油生产大国，但国内生产的食用油在产品质量和生产成本等方面都缺乏竞争力，因而为了应对不断增长的需求，每年需大量进口。按照美国农业部的说法，2004至2005年度，中国大陆食用油的进口量仍将维持在600万吨以上的高位。

　　在今年10月31日，美国农业部发布报告称，中国对大豆需求强劲，而中国政府又实了施鼓励粮食生产的政策，这意味着美国对华大豆出口将会长期增长。

　　*巴西专家：美国大豆锈菌病可能来自南美*

　　圣保罗11月10日消息：巴西一位锈菌病研究专家周三表示，美国路易斯安那州发现的亚洲大豆锈菌病孢子很可能来自南美，并且会在美国大豆作物区迅速蔓延。

　　巴西农业部所属研究机构Embrapa作物病原体专家Claudia Godoy说，近来发生的飓风很可能携带病菌孢子经过哥伦比亚地区，美国将会感受到病菌带来的危害。

　　同时，这一发现将迫使美国农民在下一季度喷施高价抗锈病病菌药剂，那么他们将会与巴西和阿根廷农民一样处于同样境地。

　　巴西当地农业咨询机构AgRural工作人员Seneri Paludo说，目前对该发现将会造成的影响进行评估尚为时过早，但将可能对美国和南美之间的大豆产量差距起到平衡作用。

　　今年巴西农民就面临着利润微薄的严峻考验，部分原因就是杀菌剂成本大增。

　　美国农业部已经证实了路易斯安那州发现大豆锈菌病的报道，但估计对今年大豆产量影响不大，因为到目前，该州大豆作物收割工作已经完成了95%。但该病菌孢子可以借助风力迅速远距离扩散，因此其影响不容忽视。

　　Godoy说，位于风险地带的农民必须在2005年喷施至少两到三次杀菌剂，这样种植成本将增至30%。此时，警戒线也应该达到很高的水平。

　　病菌孢子会在潮湿的气候环境中迅速繁殖，导致未成熟的作物叶子脱落，最高减产幅度可达80%。

　　2001年巴西首次发现了大豆锈菌病，并迅速蔓延到了整个大豆作物区。

　　据Embrapa预测，去年作物因锈菌病减产大约10%，总量为470万吨。

　　该研究人员说，美国相对于巴西唯一的优势就是中西部地区冬季寒冷，有助于杀死病菌孢子，抑制其向北部的扩散。

　　Embrapa周三宣布说，巴西最大的大豆产区马托格罗索州大豆试验基地本年度以来首都发现亚洲大豆锈菌病。

　　此外，帕拉纳州和南里奥格兰德州也发现了病菌，其均是由上季收割的大豆作种子。

　　锈菌病在巴西发生的时间一年比一年提前。

　　去年，部分农民通过喷施大量杀菌剂有效的控制了病菌带来的危害，但今年由于大豆价格过低，农民不得不对种植成本进行控制。

　　巴西已经开始了新季大豆作物的播种工作。据当地农业咨询机构Safras e Mercado统计，截止到上周五，播种工作已经完成了33%，预计总产为6000万吨，而最大产区马托格罗索州播种进度更高达52%。

　　Embrapa研究工作人员正在研究抗病菌大豆种子，他们希望能在未来五年内获得重大突破。

　　据贸易人士称，美国发现亚洲锈菌病不会改变他们禁止进口巴西大豆的立场。

　　巴西一位贸易商说：“农业部门会尽力控制病菌蔓延，并且谁也不愿意被指责将病菌从巴西传入美国。”

　　他补充说，具有讽刺意味的是，去年到巴西检测大豆锈病的美国人员最可能将病菌带入了美国。

　　*国内油脂油料市场一周行情综述*

　　豆油行情有所反弹豆粕价格大幅走低

　　豆油： 本周山东、华东、华南大部分地区豆油供应偏紧，行情出现了50～100元的反弹，贸易商跟单较为谨慎，市场交易以执行前期合同为主。

　　周末，辽宁省内一级豆油价格每吨(下同)为6050～6100元，与上周持平。受黑龙江油厂豆油报价提高影响，当地部分油厂暂停报价。 京津地区一级豆油报价尝试6150元的新高，但市场交易价集中在6080～6100元，与上周基本持平；进口毛豆油供应充足，精炼油厂开工增加，而市场成交量不大。山东一级豆油价格在6000～6080元，较上周提高80元左右；省内一级豆油以灌装小包装为主，散装油供应较为紧张，四级豆油5800元左右。华东一级豆油价格6100～6130元，提高100元左右，部分油厂原料暂时短缺，除去小包装用量外，市场散油可供应量不多，预计本月10号左右，供应状况将有好转。广州一级豆油价格为6000～6050元，四级豆油为5750～5800元，上调50元左右，该地区棕榈油库存较大抑制豆油行情走高。

　　笔者认为，国内一级豆油行情暂时不会出现太大的变动，但到本月后期，进口豆油将得到补充，加之适逢新一轮豆粕采购周期，油厂加工量将有所增加，豆油市场将恢复供应压力，届时价格将会出现相应回落。

　　豆粕：本周国内豆粕行情出现较大幅度的走低，跌幅在100～150元。周末辽宁豆粕价格集中在2350～2400元，山东2350～2400元，江苏2350～2400元，华南2300～2350元。

　　从需求面看，多数饲料企业在上周普遍进行了补库，因此本周的市场需求较为清淡。基于对后市的看空心理，需求方仍将豆粕库存保持在较低的水平，并继续沿用随用随购方式。同时，继禽蛋价格回落之后，猪肉价格出现快速下跌，较大程度影响了国内养殖积极性，华北、华东饲料销售出现滑坡，豆粕需求受到冲击。

　　从供应面来看，本周山东、华南油厂开工有所增加，豆粕市场处于供大于求状态。11月份进口大豆到港较为集中，国产大豆收购进度有所加快。从2700～2800元的原料成本核算，国内豆粕价格仍存有一定的回落空间。华南市场近10万吨的进口豆粕和短时期内将相对稳定的豆油市场都将加大豆粕市场的压力。

　　菜油市场低位整理菜粕价格稳中有降

　　菜籽：目前正值国内棉籽全面上市之际，大部分油厂已将压榨重心转向棉籽，同时近期菜油、菜粕需求疲软，压榨菜籽的油厂继续以暂停收购或停机的方式来规避市场风险。西北秋菜籽现已大量上市，但由于运输瓶颈给油厂调运带来困难，实际流入沿海油厂的数量十分有限。

　　本周江苏姜堰地区油厂挂牌收购菜籽的价格为1.28元／500克左右，中间商在此价位惜售，成交量寥寥无几，苏南地区少量菜籽收购价稳定在1.35元／500克左右。安徽地区仍有大量菜籽在中间商手中，随着油、粕行情走稳，加上还贷压力，中间商出售意愿有所增强，巢湖地区大型油厂日收购量100吨左右，挂牌收购价1.30元／500克。

　　据悉，近日我国将有4船进口菜籽到港，这4船菜籽大多是江浙沿海油厂订购，其中浙江油厂订购的一船进口菜籽将于本月8、9日到港，到港成本价每吨(下同)为3020～3050元。

　　内地油脂市场走稳使得内蒙古海拉尔地区菜籽收购略显活跃，近日外省企业采购略有增加，其中河北、湖南、四川的企业居多。海拉尔农场报价1.22元／500克左右(含油38％～39％)，比个体商贩价格高，成交量不大。个体商贩站台报价1.17～1.20元／500克，成交相对活跃。

　　青海地区油厂与农户间的“拉锯战”仍在进行，油厂不断压低价格，农户惜售心态严重，市场依然没有成交。东部地区油厂挂牌收购价为1.25～1.30元／500克，西部地区油厂挂牌收购价1.35～1.40元。

　　菜油：本周菜油市场保持低调格局，市场少有成交。湖北及江苏部分油厂因急需资金投入棉籽收购，因而继续抛售库存菜油。湖北油厂二级菜油报价集中在5900元左右；江苏油厂报价5850～5900元。湖南菜油市场需求疲软，洞庭湖二级菜油价格下跌至6000元，张家界为6250～6300元，较上周下跌50～100元。安徽合肥菜油销售乏力，油厂库存量从几千吨至万吨不等，报价继续保持5800元的低位，省内其他地区油厂报价5850～5900元不等。四川绵阳地区外省菜油成为市场主流，贸易商销售价格较低，对本地菜油形成较大冲击，安徽、湖北产菜油销售价6200～6300元，成交量不大，本地菜油出厂价6400～6500元，没有成交。受豆油需求好转的拉动，云南昆明地区菜油成交量略微增多，二级菜油市场报价6400元，成交价6350元左右。

　　总体来看，随着油厂的停机限产，菜油市场供应压力有所缓解，目前价格难以上调的主要原因是贸易商对后市看淡，退市观望。后市所潜在的风险主要有：1.进口大豆本月到货集中且成本趋降；2.国产大豆大量流入市场，豆油供给增多，价格面临下调可能；3.进口菜籽本月将有4船抵达，西北秋菜籽部分进入油厂加工，后期菜油供应量也将增多；4.CBOT外盘仍未摆脱振荡走低局势。

　　菜粕：菜粕市场受豆粕及棉粕走低的影响，需求极度疲软，价格稳中有降。产区湖北地区菜粕价格为1220～1250元；湖南菜粕无人问津，洞庭湖菜粕价格下跌至1200元左右，张家界为1250～1270元；安徽地区车皮紧张给菜粕外运带来困难，油厂继续调低菜粕价格至1180～1200元；四川绵阳菜粕同样处于窘境，价格不断走低，200型报价1180元，95型为1050元；销区广州饲料企业仓库仍有部分菜粕，由于市场行情低迷，饲料企业已陷入亏损境地，持货观望气氛浓重，当地含蛋白35％以上的菜粕站台交易价1430元左右，较上周下跌30元左右；广西地区近期饲料原料价格全面下跌，饲料企业看空心理严重，多不愿继续从产区采购菜粕，以消耗库存为主，南宁地区35％～36％蛋白菜粕站台交易价1350元左右，下跌50元；37％～38％蛋白菜粕站台交易价稳定在1400元。

　　从供应面看，近阶段油厂停机限产较多，菜粕自身供应量不多。从需求面看，近期饲料原料价格大幅下跌，极大地影响了饲料企业及饲料厂的采购积极性，以随用随购、短线操作为主，市场总体成交清淡。

　　棕榈油价继续下跌后市行情仍难逆转

　　进入11月，国内棕榈油市场销售淡季特征更为明显，具体表现为行情的下挫及需求的萧条。

　　在CBOT行情连日走跌的压力下，国内棕榈油市场也更为看空。周末各港口24度棕榈油每吨价格情况为：天津港4800～4820元，较上周下调60元左右；日照港4830～4860元，基本持平；连云港因新货到港，销售压力增加，报价为4830～4860元，下调40～70元；张家港4840～4850元，下调50元左右；宁波港虽然港口库存不多，但仍受整体市场带动，下调50元左右，报价4950～4960元，；厦门港，受港口库存量激增影响，市场价格下调200元以上，报价4800元；广州地区4750～4780元，港口库存量饱和，市场抛售心态急切。

　　本周天津港库存约2.2万吨左右，加上新到货8000吨，很快将上升至3万吨左右，当地日出货量在500吨左右；日照港库存7000吨左右；连云港库存5500吨左右，日出货量仅几十吨；张家港库存1.4万吨左右，近期至少有三船到货，日出货量200～300吨，偶尔有船运至内地，但仍无法有效削减库存压力；厦门港近期总库存量快速上升至1.7万吨，日出货量200吨左右；广州目前有2万吨货在卸，港口总库存量达到8万～9万吨，在市场看空的情况下，销售量日趋下降，目前不满1000吨。

　　从以上情况看，国内棕榈油市场的供需矛盾较为突出，而在到货及库存压力之下，部分地区销售心态较为迫切，随着下周各港口销售压力的增加，可能会有更多的贸易商报价跌破4800元的价位。从国内的市场消耗情况看，混合油的严格控制、棉油的大量上市、食品加工厂用量的减少，都将导致棕榈油消费萎缩。后期棕榈油市场的下跌势头仍难以有效逆转 棉籽市场先跌后升棉粕报价缓步下降

　　棉籽：受棉油、棉粕价格下调的影响，本周初棉籽收购价格有所回落，但下半周市场止住跌势，展开反弹。

　　棉籽价格上扬的动力主要来自：1.棕榈油逐步退出市场，棉油市场需求上升；2.油厂开工积极，但棉籽货源供应不足，市场有抢购现象；3.籽棉价格下滑，棉农惜售，而皮棉市场疲软也增添了轧花厂的压力。

　　在收售不畅的情况下，山东、河北地区棉籽价格上扬，其他地区油厂收购相对较为谨慎，市场报价较为稳定。截至周末，山东地区报价0.67～0.68元／500克，河北0.71元／500克左右，湖北0.54～0.58元／500克，湖南0.63元／500克左右，安徽0.57元／500克左右，江苏0.54～0.56元／500克，新疆0.52～0.55元／500克。

　　入秋以来，棉籽下游产品市场波动起伏较大，风险系数大大增加，不少油厂亏损，对于当前较为迷茫的市场，原料采购显得更为谨慎，从而相对减缓了棉籽市场的上涨势头。

　　棉油：因各地棉籽价格回落及上周各地棉油价格涨势过猛，给本周棉油市场埋下行情大幅下挫的隐患。自双休日起，各地棉油价格便开始了下调行情，但从周三起，市场再次展开反弹。受市场加工精炼色拉油积极引导，初榨油及二极棉油需求量上升，各地油厂销售势头好转，而供应相对趋紧，给价格带来小幅反弹的空间。

　　截至周末，山东棉油每吨(下同)报价5400元左右，实际成交价格集中在5200～5300元；河北紧随山东上涨势头，报价5300～5400元；其他地区市场较为疲软，江苏、安徽地区报价5200～5300元，湖北报价5200元左右，新疆地区报价4800元左右。

　　从供应面看，因油厂棉籽加工原料数量有限，且收购市场风险较大，目前开工不稳定，棉油供应仍显不足。从需求面看，目前市场采购较为积极，一方面库存已消耗殆尽，不得不入市采购；另一方面一级豆油市场略有起色，提振棉油市场采购兴趣。但贸易商有一定库存后势必减缓采购节奏，因此后期需求难以保证。以油脂市场的整体供应节奏看，在豆油上市量日趋增加的影响下，棉油市场仍存在走低的空间。

　　棉粕：本周棉粕市场继续上周的下跌走势，各地油厂报价缓步下降。目前市场采购依然维持即需即购的节奏，各地棉粕消耗能力主导了当地及周边的行情。

　　河北地区因当地棉粕需求较大，市场略显供应不足，周末当地40％蛋白棉粕报价1150～1180元。山东地区棉油行情波动较大，棉粕市场持续疲软，油厂销售不太积极，基本以满足市场需求为主，本周价格在1000～1080元之间波动。江苏、安徽、湖北等地受养殖萧条的影响，市场销售不畅，安徽42％蛋白棉粕报价1150元左右，江苏42％蛋白棉粕报价1200元左右，湖北48％以上蛋白棉粕报价1300元左右。新疆地区仍受困车皮紧张，外销受阻，乌鲁木齐42％以上蛋白棉粕因品质差异，站台报价在800～900元之间。云南昆明地区棉油、棉粕主要从新疆地区采购，近日受车皮紧张影响，到货量不多，供应略显短缺，42％蛋白棉粕销售价为1550元。广州地区42％以上蛋白棉粕站台交易价从周初的1400元下调至1350元左右，饲料企业恐慌心理显现，对后市看淡，不敢轻易建仓。

　　*尚不能确定整个美国大豆种植带面临大豆锈病传播风险*

　　周三美国大豆行业团体官员表示，继美国路易斯安娜州发现了亚洲大豆锈病后，这种快速传播的疾病很可能北上，从而威胁到整个美国大豆种植带。

　　据衣阿华大豆协会的技术职员大卫.莱特称，目前美国所有的大豆产区都受到大豆锈病的威胁。

　　本周如果真菌孢子被风带到北方，孢子不会过冬，因为北方气候寒冷，但是令人担心的是如果明年路易斯安纳的锈病真菌孢子被风带到北方，就会影响到大豆作物。

　　同时莱特指出，虽然整个大豆种植带都面临大豆锈病的威胁，但是西部种植带要比东部种植带的风险小一些。例如，在衣阿华和内布拉斯加的西部地区，因为天气温暖干燥，这对于孢子的繁衍更为不利。

　　*美国农业部周三证实首次发现大豆锈菌*

　　华盛顿11月10日消息：美国农业部(USDA)周三指出,已发现大豆锈病,这是美国境内首次发现该病。

　　“我们已证实在路易斯安那州的两块测试田里发现大豆锈病，虽然这种检测结果令人关切，但目前路易斯安那州的大豆多已收割。”USDA的动植物卫生检疫局(APHIS)发言人在电话会议上告诉记者。

　　USDA官员同时表示,路易斯安那州测试田以外地方存在该病的可能性“极高“.

　　USDA首席经济分析师柯林斯指出,采用杀真菌剂对付该病将使每英亩大豆种植成本增加25美元或15-20%的比例。

　　*中国和巴西将签署旨在恢复正常大豆贸易的协议*

　　巴西里约热内卢11月9日消息：新兴市场大国中国和巴西周二接近达成贸易协议,为数十亿美元的大豆、肉类等食品贸易的进一步增长铺平了道路.

　　该协议将由中国国家主席胡锦涛和巴西总统卢拉(Luiz Inacio Lula da Silva)共同签署.胡锦涛将从周四起对巴西进行为期四天的访问.

　　巴西农业部长罗德里格斯在巴西利亚会晤中国国家质量监督检验检疫总局局长李长江後对记者表示,“巴西在农畜产品方面的商业利益将体现在四个协议中.“

　　罗德里格斯表示,中国对扩大双边贸易抱有热情,但期望巴西承认中国的市场经济地位.

　　协议将于周三拟定.

　　签订协议的重要目的之一是避免重演今年早些时候的大豆贸易争端,当时中国将许多巴西大豆出口商列入黑名单,称其大豆货物有杀菌剂残留.巴西在4月至6月间损失了估计达10亿美元的贸易额.

　　巴西对中国方面的抱怨作出回应,将其大豆检验标准提高至全球最严格的水平.

　　根据6月出炉的新规定,如果每公斤巴西大豆有一粒被杀菌剂污染,则中国可以拒收巴西大豆货物.

　　巴西大豆出口商称目前业务清淡.

　　国家谷物出口商协会的总干事Sergio Mendes表示,“目前几乎没有大豆装船出口.可能有些个别问题,但总体上目前是正常的.“

　　巴西的大豆出口高峰期始于2月.

　　分析师称,豆油出口销售可能有些问题.

　　Safras e Mercado的首席大豆分析师Flavio Franca表示:“业务恢复正常,但中国对进口大豆和植物油的限制增加,将会成为贸易障碍.“

　　*《油世界》：预计04/05年度欧洲大豆需求相对下降*

　　汉堡11月9日消息：德国行业刊物《油世界》周二在新一期周报中表示,由于油菜籽油需求居高,未来数月欧盟(EU)油菜籽压榨量可能强劲增加.

　　油世界表示,“受异常高的利润率驱动,油菜籽压榨部分接近产能水平,主要满足生物柴油行业不断增长的需求.“

　　“我们目前预计,2004/05年度(7月/次年6月)欧盟25国油菜籽压榨将达到1,228万吨的纪录水准,较上年同期上涨19%.“

　　欧盟2004/05年度大豆压榨量预计将由1,412万吨增加至1,500万吨.

　　不过总压榨量仍低于近年水准.2002/03年度,大豆压榨量为1,630万吨.

　　油世界表示,“包括新的转基因标注原则以及较高的大豆运费在内的障碍将令欧洲大豆需求相对下降.“

　　供应吃紧意味著葵花籽压榨量可能由492万吨降到400万吨.