鑫国联期货：11月11日国内期市点评

　　燃料油(资讯 论坛)交易清淡，投资者需耐心等待时机

　　鑫国联期货 江洋

　　周四燃料油各个合约高开低走，市场成交萎靡，投资者热情不高。主力0501合约高开低走，期价早盘以2195报开，在多头获利了结盘和新空的双重打击下，期价无力上冲2200 整数关，盘中一路温和回落，尾盘期价收于2175位置，全日交投清淡，持仓减少了846手。

　　从目前的情况看，燃料油下跌空间依然有限，不宜过分杀跌。

　　首先，从周三美国公布的库存报告显示，供应状况依然不容乐观。美国库存数据显示,原油库存增幅小于预期,取暖油库存不但未如预期的增加,反而减少。能源资料协会(EIA)公布,当周美国

　　原油库存增加180万桶,至2.915亿桶，取暖油库存减少10万桶,至4,840万桶。能源资料协会(EIA)同时还公布,11月5日当周美国馏分油库存减少10万桶，这是在冬季来临前,馏分油库存连续第八周来减少。从改组数据看，美国市场的供应状况依然紧张，前期的急速下跌行情可能在后期得到调整。

　　其次，国际局势复杂，后市原油价格存在急速上涨可能。伊拉克局势并未得到根本性改观，从去年发动伊拉克战争以来，美国已经损失了一千多人，同时伊拉克国内的反美抵抗运动近期可能达到一个顶峰，所以市场人士普遍担心伊拉克石油输出会受到影响。其次，阿拉法特不幸逝世，使得巴以之间的关系变得更加盘根错节。短期内地区局势可能会极度紧张，不排除会刺激油价疯狂上涨。

　　最后，美元贬值的趋势并未改变，使得油价短期内较强支撑。尽管FED周三升息,但美元人气仍然疲弱,因对美国庞大的经常帐和预算赤字的忧虑仍根深蒂固. 美国在截至9月30日止的2004年财政年度中,预算赤字达到4,120亿美元;日历年第二季的经常帐赤字则达到1,661.8亿.

　　从技术分析的角度来看，NYMEX12合约周线图表显示kdj、kd、rsi均出现高位死叉，短期卖压沉重，macd红色柱体缩短，同时指标出现死叉趋势，笔者认为美盘只是处于调整过程中，从目前情况看还不能断言上涨趋势已经逆转；国内燃料油0501合约分时图表显示期价仍处于下跌通道内，但是盘中交易过程显示目前位置期价得到较好支撑，同时各项技术指标处于中性状态，因此可以推断，短期内期价下行空间有限。

　　综上所述，期价下行空间有限，笔者目前谨慎看多，激进的投资者可以尝试建立少量多单。

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约受美盘上涨影响纷纷高开，主力A0501合约以2650高开8点，但在新空入场和短多平仓的双重压力下，9:32分期价直线下跌，最低下探2612，在低位买盘介入下期价开始回稳，尾盘报收于2630，持仓较昨日变化不大。A0505也大致走出相同的走势，持仓先增后减，总持仓较昨日变化不大。豆粕(资讯 论坛)各合约追随连豆走势，出现同样的急跌行情。

　　CBOT大豆各主要月合约昨日跳空高开5-7美分，盘初继续快速拉升18-25美分至日高点，随后期价开始稳步回落，最终各月以上涨12-16美分收盘。

　　从基本面方面来看，影响CBOT大豆大幅上涨和连豆市场高开行情的因素主要是三美国农业部证实已经在美国大陆发现了首例大豆锈病，近期就可能影响到美国大豆作物，并且给美国农民达赖数亿美元损失。美国农业部在路易斯安纳的红贝顿市附近的一家农场检测出亚洲大豆锈病，农业部官员认为，显然是最近肆虐美国海岸的飓风把真菌从南美带到了美国。此前美国农业部已经警告过锈病这种靠风传播的疾病最终将会入侵美国。在锈病爆发的第一年，会给美国种植户带来6.30亿美元到13亿美元的损失。据衣阿华大豆协会的技术职员大卫.莱特称，目前美国所有的大豆产区都受到大豆锈病的威胁。但由于今年美国大豆收割已经接近尾声，美国本土发现大豆锈菌的消息市场更多的是心理上的支撑，对产量不会有实质性的影响。这也就导致了CBOT大豆尾盘收跌，美盘并不能改变大豆巨大产量的压力。

　　11月10日消息一位分析师表示，巴西计划提高国内柴油中生化柴油的含量，将导致国内豆油消耗量增至70万吨。这对大豆的消费会带来一定的支撑，但并不能改变大豆供需的整天格局。目前巴西销售进程的缓慢和新豆种植进程的加快，将对大豆后市形成较大压力。

　　由于美国“退伍军人节”假期，原定于本周四的美国农业部一周出口销售报告将推迟到本周五早晨公布，因此本周五市场将迎来月度供需报告和一周销售报告，这两个报告将会为市场排除一些不确定性因素。随着价格反弹及同时的中国买家需求减弱，美国农业部预估的全年度大豆出口目标将更难达到，04/05年度的美国大豆结转库存将极有可能超过5亿蒲式耳。

　　在中国，黑龙江地区农民依然是惜售，跟美国农场主一样，中国东北部省份豆农也得到了每公顷大约30美元的政府财政支持，作为政府鼓励农民种植粮食及油料作物的措施。进口方面，预计在美国农业部报告出台前，大豆价格升水在少量成交情况下保持基本持稳状态。 10日国内主要地区豆粕现货市场价格依旧相对稳定。

　　从今日大连大豆主力A0501的盘面走势来看，大豆的高开行情为短期多头提供了一个离场的机会，A0501今天最高上冲2660，最低下探2612，始终没有突破2600-2660的波动区间，显示了该区间对当前大豆价格走势的约束作用比较强。30日均线对A0505合约的短线反弹行情形成较大压力。

　　后市预测：在明晚美国农业部报告出台前，市场的不确定性因素比较大，期价走势将以震荡为主，主力A0501合约有望继续维持在2600-2660的区间波动。

　　操作上，建议投资者在周五以离场观望为主，短线投资者可以做点日内短线。

　　沪铝(资讯 论坛)低位反弹 放量上涨

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，上海期铝各主要合约都走出了低位反弹行情，远月合约涨幅较大，其中主力Al0501合约小幅低开震荡整理一段时间以后，10：45分开始放量上涨，之后在空头补仓盘的推动下，期价逐步升高，尾盘报收于15820，较昨日上涨270点，走出一根穿头破脚的阳线，持仓量较昨日减小近2000手；Al0412合约涨幅相对较下，较昨日上涨130点。

　　昨日，LME三月铝反弹受阻，并且收盘技术性疲弱，重新跌回1,800下方，晚场综合交易收盘价跌10美元，至1,791。

　　由于美国贸易逆差小于预期令美元走势波动，美元/欧元一度跌至纪录新低1.3005美元，但随后缩减跌幅，这亦影响到金属市场人气。FED宣布升息25个基点，上调联邦基金利率至2.00%后，对美圆走势起到提震作用，使基本金属出现下跌。但由于市场已经普遍预期到FED升息，因此这一影响只限于短时间内。

　　截至周三结束的一周内，在LME现货价格基础上的亚洲现货铝升水走势平稳，主要是由于亚洲市场铝需求疲软所致。日本铝需求仍旧低迷，这可能会使日本铝升水仍旧保持在现有区间内，目前日本现货铝升水大约为每吨80美元，与上周基本持平，日本港口目前没有太多新的铝到货；目前LME在新加坡并没有太多铝库存可用，当地铝需求表现疲软，预计未来一周内，LME在新加坡的仓单铝升水仍旧会保持在目前水平。

　　目前中国铝贸易仍旧低迷，市场仍缺乏买盘兴趣。由于国内铝需求疲软，国内现货铝价本周仍仅稍高于每吨15,000元的水平。现货铝价与上海期货交易所现货铝合约价格基本持平。今日交易，上海市场15450-15470元/吨，较昨日15580-15620区间又出现了上涨。

　　从技术上来看，主力Al0501今日走出一根穿头破脚的阳线，触及到了部分短线空头的止损盘，今日的上涨主要是由于空头回补的推动，并没有很多买盘跟入；从近月合约涨幅有限，已经反映出远月合约此波反弹行情属于技术性反弹。

　　后市预测：从技术上来看，远月合约有望延续今日的反弹；在基本面需求持续低弥，现货价格持续下跌的背景下，近月还将以下跌为主；长期来看，期铝市场依然看空。

　　操作上，建议投资者继续保持长线看空思维，中长线继续逢高沽空。

　　郑棉继续大幅下滑

　　鑫国联期货 江洋

　　周四郑棉各个合约均大幅跳空低开，盘中波幅有限。主力0501合约早盘以12180跳空低开，但是多头低位反抗较为坚决，空头无法在盘中继续扩大战果，期价呈现窄幅拉锯态势，盘终空头了结离场推动价格迅速上扬，收于全日高位12185，全天成交34486手，持仓减少1256手。

　　笔者认为近期下跌行情是由于技术性调整造成的，目前0501期价仍处于盘整区间内，同时处在区间底部，今日的表现显示该位置处存在较好的支撑。日k线图中kd、kdj、rsi指标均出现高位死叉，空头气氛浓厚。但是，分时图表中，kd、kdj、rsi指标均底部金叉向上，盘中短线多单的机会依然存在。

　　综上所述，在大趋势未走出之前，笔者依然倾向目前期价处于盘整状态，建议投资者短线操作为主，高抛低吸。