本月，LME期铝冲高回落。
在资金积极介入的推动下铝价延续上月的上涨势头在月初稳步走高，最高上涨到1883.5美圆/吨，其后受到平仓盘打压回落，并在美圆不断走低的提振下维持横盘整理，但是成交量已经大幅缩小。并且伴随着的是价格上涨带来的现货升水不断走高，最高达到了80美圆/吨，在价格回落以后升水也开始持续回落，目前的升水维持在20美圆/吨附近。其显示了现货市场并没有出现铜市场的紧张格局。三个月期铝收盘报1745.5美圆（截止10月25日，下同），较上月同期下跌了62.5美圆/吨。
图1：LME三月期铝日K线图图2：沪铝0501走势图
本月，沪铝价格同样冲高回落。
本月沪铝市场在伦铝创出新高的带动下走高，但明显价格较伦铝为弱，其也缺少资金的推动，价格被动性上涨，主力合约AL0412最高价格上涨到17600元/吨。其后受压回落到16100元/吨附近横盘整理。现货市场同样较为低迷，目前的成交清淡，价格仍然在寻求支撑的过程之中。沪铝终盘报收16260元/吨。较上月下跌870元/吨。氧化铝价格下跌将使铝锭成本下降
本月的氧化铝价格受到牙买加供应量减少的支撑一直维持在相对高位，近期的价格已经达到了460美圆/吨，短期的反弹似乎还在继续。
9月份中国的氧化铝产量为58.21万吨，较前月稍有减少，但进口量却维持在53万吨以上，供应相对稳定。国际上的氧化铝现货价格主要是由于中国的采购量而相对影响较大，本轮行情我们可以明显看到国内的铝价较弱，目前的价格已经跌破了国内大多铝锭生产商的生产成本，必然会引起部分生产商对于氧化铝的采购意愿。只要中国的氧化铝采购稍显迟滞，氧化铝的价格是较难在高位企稳的。目前的国际上主要由于牙买加的港口运输问题而使氧化铝的供应受到限制，但随着近期其港口发货的恢复正常，国际上的氧化铝供应在11月中将会完全恢复。中国的氧化铝采购减少，供应量在11月份会加大。其必然会引起氧化铝价格在短期反弹完全结束并且进入新一轮的下跌过程之中。
国内的煤价维持稳定，但全球的原油价格高企将使电价在短期内无法下降。但由于国家对于电力资源仍然实行总体调控，因此其价格的上涨空间是相对有限的。
总体的氧化铝价格在后期的下跌将会使铝锭的生产成本进一步下跌，从而使铝价受压回落。国内外供需现状
1、国际供需
美国和加拿大铝厂产品定单继续在九月份剧烈下降，根据美国铝协会的最新数据。 新定单月比净增长4.4% ，但是年比下降2.2%，这也是2003年5月以来首次年比下降。根据CRU的数据，9月份的铝锭供需存在1.6万吨的缺口，国际上短期的需求仍然较好，短期的现货升水也多少有所提示。供应上其增长幅度维持平稳，随着市场的发展，需求的减少将会促使目前的供需紧张向平衡甚至过剩转换。国际的供需对于后期的铝价走势不利。
2、国内供需
根据统计局数据，9月份的铝产量达到了55.97万吨，创出了历史新高。显示了国内的铝锭供应量在进一步加大。进口方面由于国内的铝价一直较伦铝价格为低，并且国内已经是铝锭净出口国，9月份的进口铝锭进一步减少到5.4万吨，较8月份减少了4万吨。
过去的两个月我们看到铝的出口势头保持良好，这已经在我们的意料之中。10月份以后我们可以看到各种迹象显示出口开始减少，表观的需求在出口量大增的情况下仍然是微弱增加的，可见中国的宏观调控对于消费的影响是非常严重的。并且随着9、10月份消费旺季的逐渐过去，铝锭的需求将会在11月份以后进一步减少。从图形中我们也不难看出目前的表观消费已经开始体现压力。在11月份以后缺少了出口的推动价格的动能以后，国内的铝价将会恢复进入低迷状态。
3、国内外库存变化
库存方面，LME库存开始有所增加，原先的一直减少的库存在现阶段随着中国的出口量而有所增加，从最低库存的67万吨增加到目前的71万吨左右。而IAI数据中8月铝库存甚至增加7.6万吨达到了308万吨，9月份的库存为299.9万吨，稍有减少，消费的增长是缓慢的。由此可见，更多的生产商以及消费商的库存将会在后期的交易所库存中显现出来。国内的交易所库存在9月份的最低11.9万吨以后也开始有所增加，这一方面也更加印证了出口量在减少以及消费的受到限制。国内的库存随着出口的减少将会逐步有所增加。库存的发展从短期来看对于铝价的后期走势有较大的压力。
总体的供需从全球范围内都会体现出来后期的消费需求将会受到限制。交易所库存在后期仍然会进入增加的通道而对价格同样有压力。
目前的市场焦点
1、原油价格短期仍然在高位徘徊使所有的商品价格都会有不同的支撑
但油价的高企已经开始对经济产生影响。也使市场对于后期的经济增长产生了较大的担忧。油价高企对于经济的负面影响相对较大，会抑制整个全球范围内的经济增长甚至会使其处于经济危机之中。总体来看，油价高企对于铝价的影响压力多于动力。
2、美圆指数价格已经接近了前期的历史低位
在这样的跌幅支撑下伦铝价格目前仍然处于整个本轮行情的相对高位。但是，随着美圆指数的下跌，其短期的进一步下跌空间在缩小。并且我们也看到美国的政策在目前的经济形势下也偏向于强势的美圆政策，这也会有利于美圆指数后期的走势。当美圆走强时将会给铝价形成较大的压力。
3、国际经济现状以及发展预测
全球的经济发展从领先指标来看已经开始逐步回落。从美国目前的各种数据来看，消费者信心指数近两个月持续走低，美国的财政赤字居高不下，并且房屋开工等建筑指标也开始走软。各种迹象已经显示美国的经济在现阶段的增长正受到较大的压力，并且有部分趋缓的迹象。全球的经济发展在目前油价连续3个月维持在40美圆/桶以上已经开始引起了经济的动荡。如果其维持到半年以后，对于经济的压制作用是明显的，并且会引起经济危机的出现。从后期的经济发展来看，全球经济快速增长已经逐步趋缓，对于整个金属的消费都是不利的。
4、出口退税的压力
市场上对于出口退税的传言较多。基本可以肯定的就是在明年完全取消出口退税，并且还可能会增加出口关税。这对于价格的压力将会进一步加大。即使是对于明年1月1日完全取消出口退税：许多的投资者认为会对短期的铝价也就是12月铝价形成支持。但是，实际上由于铝厂在今年7月份已经对较多的来料加工氧化铝进行手册核销，如果后期的国内价格较伦敦铝价为高的话，其出口量并不一定会出现大幅增加，那么对于后期的价格仍然会是存在较大的压力的。技术分析
10月份的铝价在月初不断走高并创出了9年来的新高1883.5美圆。在这过程中仍然是资金在市场里面占有较大的主导作用。LME的铝持仓量最高达到了45万手，其后在主力多头的主动平仓盘打压下使价格大幅回落。这其中持仓量恢复到40万手左右。显示了短期的资金正在撤离铝市场，这对于铝价将会形成较大的压力。伦铝的技术图形显示，价格在短期处于黄金分割位0.618的1759美圆的压力以下，其压制作用明显，并且中期的顶部形态正在构筑完成。其后期的下跌目标价位将在0.382位置的1681美圆。并且从技术图形上也会有一定的支撑并有所反复。
后市展望
在消费旺季逐步淡化，国际的消费已经开始随着经济的走弱而减少的同时，产量却是维持稳定甚至有所增加的，国际的供需形势对于铝价走势有较大的压力；并且氧化铝价格随着后期的供应增加也会对铝价形成压力；而持仓量上的大量减仓以及本轮铝价在短期的价格大幅跳水都构成了本周期铝价的顶部形态。预计11月伦铝价格将以振荡下行寻求支撑为主。
沪铝市场的价格更为疲弱，本轮伦铝价格创出新高没有吸引国内较多的资金参与期铝以推高价格。氧化铝后期随着铝价下跌后引起铝厂采购减少，价格也将会存在一定的下跌空间，将会进一步提供铝价的下跌空间。国内在11月份以后铝锭产量会进一步增加，消费目前已经开始受到宏观调控的限制而减少。出口在后期也有所减少。其最后的结果将会使沪铝价格进一步走低。而国家政策对于铝行业的限制（出口退税等问题）也对铝价构成较大压力。预计总体的11月沪铝价格将振荡下行寻求低位支撑的格局。（来源：和讯特约/林煜辉）
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