鑫国联期货：10月28日国内期市点评

　　周四燃料油(资讯 论坛)期货深幅跳水

　　鑫国联期货 江洋

　　周三美国原油期货受库存情况好转影响出现大跌，跌幅接近5%。国内燃料油期货今日开盘便一度触及停板位置，但是多头底位承接意愿强烈。全日多空双方争夺激烈，价格来 回拉锯，但受电子盘继续跌破52美元的影响，0501合约价格上下活动空间有限，尾盘价格受空头获利了结影响温和反弹，盘终收于全日高位2160。0501合约成交今日超过了20万手，市场继续多空对峙，当日成交多以日间操作为主，因此持仓未有大的变化。

　　虽然今日燃料油出现了较大规模的回调行情，但是依此断言牛市已经终结还为时过早。

　　首先，现货价格依然处于高位，后市走势将由供需决定。新加坡燃料油价格周三再度升至多年高位, 180 CST燃料油现货价继续上攻,创出23年新高每吨223.13美元,较周二上涨2.25美元。10月27日，上海市场，中石化为进口高硫180CST库提报价2300元/吨，黄埔市场库船提高硫180CST报价2480-2490元/吨。连日来，深圳部分加油站已经限量供应，每车只能加50元，不少加油站已到了“断粮”的边缘。中石化深圳石油分公司的有关负责人介绍，深圳油品市场供应总体上比较紧张，除了90号汽油和柴油外，93号、97号汽油也并不乐观。由以上情况可以判断市场现货供应依然趋紧，假设现货价格一旦大幅回落，前期受价格因素压制的需求必将释放，现货的供需将较目前更为紧张。短期内，现货供应由于各国产能几乎达到极限，不会出现较大的增幅，并且有可能受恐怖主义和罢工的影响出现不同程度的减产。因此现货价格短期内大幅回落的可能性较小。

　　其次，目前价格也不会出现大幅度的上扬。高企的价格导致消费商采取即用即买的策略，市场需求极度萎缩；各国经济受油价的影响纷纷出现了倒退迹象，这将在中长期制约市场需求的增长；欧美存有大量的石油储备，后期存在抛出的可能；替代能源的需求出现增长势头，转移了部分对原油的依赖。

　　最后，0501合约60分钟k线图反映期价在下降通道底部具有较强支撑，kdj、kd指标有低位金叉向上趋势，短线向上机会较大。

　　综上所述，短期内行情还应属于宽幅盘跌格局，只是随着基本面情况复杂程度的加剧，震荡幅度会更为剧烈。中线期价将会从高位回落，因为目前采取抑制需求，提高供应的各项措施将逐步在市场显示作用。因此建议投资者规避0501合约交割风险，关注0503合约，尝试在下降通道底部买入，在下降通道顶部卖出，并在2200以上分批建立战略性空单。

　　连豆震荡整理 尾盘小幅冲高

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约维持区间震荡走势，波动不大，主力A0501全天在2636-2654区间内震荡，尾盘略有升高，持仓量变化不大；A0505尾盘升幅较大，从全天震荡线2693上涨14点，以2604报收。豆粕(资讯 论坛)各主要合约全天也维持一种震荡整理走势。

　　CBOT大豆各主要月合约周二以涨跌互现开盘，全天呈探低反弹的窄幅震荡整理走势，最终以下跌1-2美分收盘。目前CBOT黄豆1月合约仍然维持在540美分以上。

　　基本面方面，没有太明显的消息变化，由于农民惜售，目前美国大豆现货市场基差报价坚挺，周二美国海湾地区即期装运大豆基差报价为63美分/蒲式耳，较前日上涨3美分。但是随着大豆收获进入尾声，仓容压力逐步加大，加上从内河到港口的运费高企，限制了基差上涨的空间，后市在农民大规模销售的压力下，大豆现货将会面临一定的下跌空间。

　　南美方面，据天气预报称，未来几天巴西大豆主产区的北半部将获得连续降雨，作物播种条件有望进一步改善。预计目前巴西大豆播种已完成7%。阿根廷目前的气候条件也对2004-05年度大豆作物有利。

　　国内，近期黑龙江各地大豆收购价格以稳定为主，基本上止住了前期的大幅下跌步伐，一些地区价格略有上涨，涨幅为1-2分，大部分地区价格变化不大，农民继续惜售，油厂开始逐步入市。26日国内主要地区豆粕现货价格整体继续呈现弱市整理态势；国内豆油市场需求保持清淡状态，各地市场价格继续呈现下调态势。

　　从国内国际目前的状况来看，大豆收割已经逐步进入尾声，今年的大豆大量增产已成定局；近期CBOT和大连大豆期货价格都走出了一波反弹行情，大豆现货基差也维持在高位，其基本面方面主要原因是农民惜售，但这一原因并不能维持长久，在农民开始大规模抛售时，大豆还有面临一波下跌行情，因此我们对这次反弹行情不能过分看高。

　　技术面上，从A0501和A0505的日K线图来看，昨天的冲高回落并没有破坏掉近期的反弹上升通道，今日尾盘在空头大幅平仓推动下，期价出现幅冲高，显示短线空头对后市看法开始有所改变。从MACD指标来看，DIFF与MACD在低位发生金叉后继续向上运行，红色柱线逐渐变长；KD指标也很好得配合了当前期价走势，短期反弹行情有望延续。

　　后市预测：目前的反弹在基本面方面主要是受到农民惜售，基差扩大的支撑，在经过反弹行情后市还会继续探底；短期从各项技术指标来看，连豆短线反弹行情并没有结束，在指标配合下，后市还有上涨空间。

　　操作上，建议投资者继续保持短线多头思维。

　　天胶(资讯 论坛)震荡走低

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，上海天胶各合约除现货月RU0411合约外都出现了不同幅度的下跌，其中RU0503合约早盘以13300微幅低开后，盘中一种保持震荡下行走势，11:00以后新空入场，持仓增加较快，全天增仓486手，总持仓首次超过RU0411，成为上海天胶主力合约。

　　外盘，东京橡胶各合约今天继续下跌，尤其是远月合约显得较弱，其中指标4月合约下跌3.4点，盘中波幅较大，最高上摸144.3，尾盘报收于全天最低价139.9，跌破了140日元又一关键价位，在日K线图上表现出一根上影线特别长的倒丁字形。

　　国内现货方面，今日竞买交易结束，海南五号标胶成交823吨，均价12691元/吨；十号标胶149吨,均价12197元/吨；浓缩乳胶960吨，均价8968元/吨；二十号标胶130吨，均价12045元/吨。云南五号标胶成交424吨，均价12600元/吨；十号标胶10吨，均价12000元/吨；浓缩乳胶226吨，均价8485元/吨。就五号标胶来说，海南五号标胶今日继续上涨20点，云南五号标胶价格仍然维持坚守在12600，没有出现变化。

　　国际上，泰国、印尼、马来西亚的RSS3胶价仍然分别保持在1270美元/吨、1270美元/吨、1275美元/吨，近日来一直没有出现变化。泰国橡胶交易商表示，近期泰国橡胶的供应紧张主要受到南部大量降雨的影响，而泰国南部再度发生的动乱事件并未严重影响供应状况。

　　相关商品美国原油期货价格出现大幅回落，原油12月合约目前维持在51美元/桶左右，下跌了近4美元。丁苯胶市场价格保持稳定，国内市场需求小幅反弹，东南亚需求仍然较为健康，对中国的进口较为有限，整体市场缺口依旧，缺乏货源补充。但相信随着原油价格的下跌，合成橡胶价格也将出现回落。原油价格的回落是上海天胶出现下跌的一个原因。

　　技术上，上海天胶主力RU0503今日跌破了近段时间以来的21日均线支撑线，后市阻力将比较大；MACA指标的绿色柱线开始变长，DIFF加速向下运行，短期内弱市特征显现。

　　后市预测：技术指标显示近期天胶价格将会继续下跌，原油价格的下跌在基本面也支持了上海天胶的下跌，上海天胶短线看空。

　　操作上，投资者可以短线空头思维少量介入RU0503，但考虑到RU0503的持仓始终未能超过1万手，建议投资者还是以观望为主。

　　郑棉交投活跃，上涨势头受到遏制

　　鑫国联期货 江洋

　　今日郑棉各合约继续上涨，双方盘中争夺激烈，交投异常活跃，创出上市以来的天量。主力0501合约今日12350高开，盘初双方便展开激烈的争夺，僵持到9：30左右，多方取得市场主动，期价一路抬升至12500。多头在此位置出现分歧，部分多头获利回吐了结头寸，同时空头积极依据12500整数阻力位入场打压，期价在9：52以后出现缓慢回落，盘终价格收于12360，全日成交达到93162的巨量，持仓减少了3490手。

　　多空双方分歧加剧，价格风险加剧。

　　目前，新棉季节性压力继续存在，而期价却出现了一波大幅反弹，笔者认为这是多方面原因造成的。首先，前期下跌幅度较大，短线调整要求强烈。前期期价连续跌破支撑，各项指标严重超卖。其次，期现价格接近，下跌空间有限。根据目前籽棉的收购价格，考虑合理的加工利润，期价与棉花(资讯 论坛)的现货价已经相差无几，而且用于交割的仓单质量较高，因此前期下跌基本已经到位。再次，进口压力在减小。本年度国内缺口约在130万吨左右，目前的国内外棉花的差价在300至500元之间，外棉的竞争力在减弱。最后，国家贷款力度将有所加强，而且纺织企业库存较低，价格一旦触底后市场预期买盘将大量入场，上涨空间依然存在。

　　但是，目前投资者不能盲目乐观，因为季节性压力依然对价格构成抑制。短期的上涨不能马上刺激买盘跟进，市场需求回升还需一段时间，此波行情应理解为对前期超跌的修正。同时，此波上涨也存在矫枉过正的迹象，60分钟k线图中，kdj、kd指标均出现了高位死叉，短线价格回落几率较大。

　　操作上，建议投资者目前价位尝试空单介入。