鑫国联期货：10月26日国内期市点评

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，大连大豆(资讯 论坛)各合约都呈现出高开低走的态势，其中主力A0501早盘以2678高开31点，盘间期价持续下跌，尾盘报收于2636，持仓量减少7888手；A0505也走出了大致跟A0501同样的走势，持仓量增建1万多手。豆粕(资讯 论坛)各合约追随大豆走势，也呈现出高开低走。

　　CBOT大豆各主要月周一高开3-4美分，盘初11月合约快速上试540美分关键阻力位并达到近7周来以来的545美分高点，随后期价跌回540美分附近呈窄幅震荡走势，最终各合约以上涨11-14美分收盘。

　　基本面方面，周一美国农业部公布了截止10月21日一周的出口检验报告。当周美国大豆出口检验量为4327.9万蒲式耳，高于前一周的3646.1万蒲式耳水平，去年同期为4733.2万蒲式耳，市场预测区间是3200-3600万蒲式耳预测区间。这对期价产生了利多支持。近来国际上对美国大豆需求的增加，尤其是中国采购进程的加快是支撑大豆期价出现反弹的关键原因之一。

　　其它方面，美国农业部公布的作物进度报告显示，截止上周日美国大豆收割已完成80%，稍落后于去年同期及五年平均82%的进度，市场预测收割进度在81-86%之间。收割进度的放慢也在一定程度上减缓了大豆现货的压力。而美国农民的惜售心理使美国港口的大豆升水持续维持在高位，这有利于支撑期价。

　　另外，上周五美国布什总统签署法令，将生物燃料的应用和公司减税法案挂钩，这进一步使得市场对于生物柴油的用量增长充满信心。行业人士预计，如果生物柴油的用量进一步扩张，大豆种植户可以把大豆卖上更好的价格，如果生物燃料需求持续的增长下去，会对大豆用量起到支持，从而有利于大豆价格的反弹。

　　中国方面，黑龙江东部地区大豆已经收获完毕，黑龙江东部地区各市县、农场管理局所属农场大豆收购价格仍以低迷下行为主要市场趋势,大豆收购仍没有明显的起色，各加工企业及粮商的收购没有明显增加。但由于目前进口大豆的到港成本依然在2700元/吨之上，目前进口条款还是比较苛刻，海运费也居高不下，进口大豆成本很难出现大幅回落，这对相对便宜的国产大豆将起到支撑作用，在加工企业大量收购国内大豆时期，大豆期价将面临一段反弹机会。国内豆油和豆粕价格虽然仍在下跌，但下跌速度已经开始减缓。

　　技术面上，CBOT大豆自从10月18日反弹以来，一直保持强劲势头，11月和1月合约突破了540美分的关键价位，其短期反弹上升通道保持良好。大连大豆虽然最近波动较大，但从主力合约A0501日K线图来看，短期反弹上升为主要趋势，今天走出一根中等阴线，而MACD指标显示出与期价相背离的走势，其DIFF开始从下向上穿越MACD，柱线也开始由绿色变为红色，都显示了多头势力的继续增强。从技术指标来看，大豆反弹并没有结束。

　　后市预测：短期基本面美国大豆销售状况的良好状况，将使美盘仍然保持持续反弹走势。而A0501期价与技术指标的背离走势，也暗示我们国内的反弹并没有结束，多头势力仍在逐步增强，短期内大连大豆还会继续反弹行情。

　　操作上，建议投资者平掉手中大部分多头头寸，待期价下跌到一定程度以后，继续保持短线多头思维，逢低买高。具体到A0501上，本然仍然是前期观点，2600为多空分解点，只要多头能够守住2600，短期内就可以继续保持多头思维。

　　天胶(资讯 论坛)继续小幅下跌

　　鑫国联期货：刘伟

　　周二，上海天胶各合约除主力RU0411以外，继续保持小幅下跌走势，其中RU0503今日下跌30点，早盘以13325低开25点，开盘后小幅冲高，之后盘间一直维持窄幅波动，最高上摸13390，最低下探13290，尾盘报收于13335，持仓量较昨日减少106手，成交也表现得不太活跃。

　　外盘东京橡胶各合约除新上市的4月合约以外，其它月份合约都出现不同程度的下跌。指标4月合约表现比较强劲，首日上市即上涨4.2点，报收于145.0的关键价位。

　　国内现货方面，今日竞买交易结束，海南五号标胶成交1497吨，均价12664元/吨；十号标胶201吨,均价12177元/吨；浓缩乳胶891吨，均价8866元/吨；胶清胶21吨，均价10650元/吨。云南五号标胶成交549吨，均价12605元/吨；十号标胶30吨，均价12010元/吨。就五号标胶来说，今日成交仍然比较活跃，海南和云南都出现了一定程度的下跌，其中海南五号标胶下跌53点，云南五号标胶下跌4点。近来海南和云南五号标胶价格虽然一直上下波动，但都维持住了了12600的关键价位，海南五号标胶更是两次上冲12700以上高价位，国内橡胶价格下方的支撑较强。

　　国际上，RSS3胶价昨天仍然没有出现变化，泰国、印尼、马来西亚分别维持在1270美元/吨、1270美元/吨、1275美元/吨。至此，三国在各自当前价位上都已经维持了一周时间。

　　相关商品，美原油12月合约冲高55美元后开始出现小幅回落，原油价格的高企使国内合成橡胶价格也一直维持在高位。在合成橡胶价格的支撑下，天胶价格仍然会保持稳中有升的走势。

　　技术上，从中短期来看，RU0503下方一直受到21日均线的支撑，KD指标在发生金叉后继续向上运行，技术指标显示后市仍然以上涨为主。

　　操作上，由于两日来RU0503持仓持续减少，成交也相对不活跃，在RU0503持仓没有突破1万手之前，建议投资者继续保持观望。

　　周二燃料油(资讯 论坛)大幅跳水

　　今日燃料油各个合约受外盘回调的影响，出现了深幅跳水。目前市场振幅较大，投资者陆续采取观望和战略投资态度，市场当日交投温和缩水。主力0501合约今日以2241低开，上午始终位于2230至2245狭小区间震荡。受午间nymex电子盘原油价格继续下滑的影响，下午开盘后期价便大幅下跌至2220以下，之后多空双方在2210至2220区间僵持，尾盘收于2215。

　　燃料油合约短期内将继续维持宽幅震荡。

　　首先，期现价格差距较大，调整过程将较为激烈。目前，中国规格的180CST的燃料油的黄埔港到岸价(C&F)较新加坡现货价格升水为每吨约15-16美元,高于9月底成交的升水10.50-11.00。说明中国现货市场在最低需求的情况下，现货供应依然紧张。黄埔市场截至上周五新加坡基准混调高硫180cst燃料油过驳报价2410—2450元/吨，涨10—30元，船提报价2440—2480元/吨，涨30元。国内现货价格远远高于目前的期货价格，理论上可以进行买进套保，但是燃料油是新品种，历史上从未进行过实物交割，大家对交割情况都心里没底，对双方来说都存在着较大的风险。同时，目前现货市场对轻质低硫的燃料油较为欢迎，但是预计期货交割的高硫燃料油比重较大，继续增大了现货商套期保值的难度。以上原因造成目前期价相对现货疲弱。但是现货价格的坚挺，在一定程度上支持了多头信心，虽然涨幅会受限制，但是与现货同向运行的趋势不会出现大的偏差。总而言之，期价后市争夺将更为激烈，波动区间也将继续扩大。

　　其次，美国大选的不确定性将继续支持行情维持震荡。虽然市场上依然存在左右油价的因素，比如挪威石油工会称本周末可能会暂停为期4个月的罢工使得周一nymex原油价格从纪录高点大幅回落，但是并未对期价造成质的影响。但是美国大选的结果将会对油价今后的走势产生深远的影响。因此，在美国大选结果明朗之前，期价将维持宽幅拉锯，建议投资者以日间操作为主。

　　最后，技术面提示目前期价存在调整需要，nymex12月原油期货多项指标出现高位背离；国内0501合约60分钟k线图中，期价位于2161至2288区间来回震荡，均线系统较为混乱。

　　总之，目前期价追高风险较大，继续维持震荡思路，在震荡区间顶部沽空。鉴于0501合约变数较大，建议投资者耐心等待0503合约再次走高后沽空。(鑫国联期货 江洋）

　　周二郑棉温和反弹

　　周二郑棉各合约温和反弹，交投低迷。郑棉主力0501合约早盘以11975开盘后期价迅速拉升，期价在触及全日高点12120后展开横向盘整，多空双方交易兴趣不强，全日大部分时间价格在12120至12035之间纠缠，尾盘收于12080，全天成交45920手，持仓微增512手。

　　短期内期价走强可能性不大。

　　首先，世界范围内的增产现实成为上涨的最大阻碍。虽然国内产量较预期的630万吨有所下降，但是600吨的产量依然使价格承受巨大的季节性压力，因此后期价格可能会因为产量低于预期而收敛下跌空间，但下跌趋势不会逆转。

　　其次，现货采购商继续保持观望，不利于期价启稳。前期现货采购商采购加工的产品受新棉采购价回落的影响出现了不同幅度的亏损，目前采购商都吸取教训生产多少采购多少，并且买涨不买跌的心理加剧了市场新棉收购资金的短缺。总之，短期内市场受供求影响将处于买方市场，不利于期价的大幅反弹。

　　最后，从技术面看期价均线系统呈现空头排列，期价处于下跌通道内，短期阻力位为五日均线，但是各项技术指标均回落至低位，部分指标出现抬头向上和背离情况，短期调整要求较强。

　　总之，棉花(资讯 论坛)的下跌趋势并未逆转，短期可能出现震荡行情，建议投资者在五日均线附近适量逢高沽空。(鑫国联期货 江洋）

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