上海中期：10月26日国内期货行情点评

　　沪铜(资讯 论坛)：低开后振荡下行收盘大跌

　　上海中期 蔡络益

　　受周一LME等国际金属市场期铜收盘大幅下跌的行情影响，今日沪铜早盘大幅低开，随后展开小幅振荡下行的走势。至收盘，沪铜各主要合约皆有490-690元不等的跌幅。其中 三个月合约即最活跃的一月合约，报收26590元，较周一收盘下跌690元，波幅26530-27740元，开盘价26710元。已成交各期合约14万手，其中一月合约成交10.2万手。

　　交易商称周一LME基本金属在公开喊价交易中继续走低。目前多数投资者担忧最新一轮的跌势是否会再次转化为疯狂抛售。最终三个月铜收报2750美元，较周五下跌54美元。

　　COMEX期铜周一收低。盘中铜价虽然从当日低点有所反弹，但由于基金抛盘沉重，期铜最终收于平盘之下。分析师称，油价高涨正在给经济成长带来的威胁，如今已经变成了市场的一块心病，压制了期铜价格的走强。

　　沪铜交易商认为虽然短期内LME期铜远近合约间逆价差仍很强，但市场对原油处于高位对经济带来的危害仍然十分担忧，因此铜价也就显得十分的疲弱；同时由于国内受原油的影响有相对的滞后和平缓性，因此今日沪铜的下跌更多的只是受到外盘的拖累而已；美国大选临近也是市场对汇率等相关市场持谨慎情绪的原因重要原因。

　　西方分析师认为现在市场对原油对经济造成的危害感到担忧。但由于并不了解其程度如何，因此美国本周将公布的经济指标包括第三季度的GDP、消费者信心将会得到投资者较多的关注。

　　我们认为，由于目前投资者普遍认为铜价在3000美元左右是历史高点，致使他们购买意愿多不积极，同时铜现货的紧缺局面未见改善，又制约限制了铜价的下跌空间。因此市场一般比较认同铜价目前处于蓄势振荡的格局。除非再次出现铜现货价格和经济状况的大幅变化，否则这些外部因素的小幅变动只能在一定程度上加大波动的幅度和速度，并不能从根本上改变目前的格局，进而形成趋势。

　　技术角度上看，虽然周一LME期铜出现较大幅度的下跌，但是价格仍基本处于中长期持仓成本之间，整体上的振荡格局未变，因此铜市后市的方向仍不明朗，继续等待仍是较稳妥的交易策略。技术形态上铜价仍有进一步下探的压力和倾向。

　　现货参考价： 29270-29430元/吨，较周五下跌315元。

　　LME/SHFE期铜比价2785/26590＝1：9.55(数据采集为沪铜收盘时LME场外铜价的最新成交价格，而沪铜选取成交最为活跃合约的收盘价，目前为1月合约)。

　　燃料油(资讯 论坛)：继续高位震荡

　　上海中期 林慧

　　周二，燃料油期货悉数回吐前日涨幅，整体走势仍为高位震荡。主力合约0501以2241元/吨开盘，最高上摸2245元，最低下探2212元，终盘以2215元/吨报收，跌51元，成交近15万手，持仓继续增加并首度突破6万手至6.3万手。

　　由于市场关注本周的原油库存数据，隔夜NYMEX原油出现回撤走势，并拖累其余油品下滑，新加坡纸货燃料油价格也从前期高点回落。原油和新加坡燃料油的走势疲软明显影响到上海燃料油期货的交易情绪。

　　整体看来，近期上海燃料油期货市场的成交仍然活跃，价格也是围绕2150-2350高位震荡。值得关注的是，尽管近期市场振幅较大，但市场一直在稳步增仓，显示不少投资者对该市场还是相当看好。更令人欣慰的是，钱其表现一般的0503合约最近两个交易日也是增仓明显，显示投资者的交易兴趣开始逐渐扩散，这对后市燃料油期货的走势应该是有利的。

　　不管怎么说，近期决定市场走势的仍然是原油的走势，尤其是原油在55美元处出现的强大阻力更令人关注。另外，我们同时也需要十分关注美国市场的动态，目前美国总统大选已经进入白热化的阶段，我们一直强调原油的价格和美国总统大选有很强的关联性，以但美国总统大选结果揭晓，很可能会引发原油市场的更大动荡，故需密切关注。近期我们认为燃料油期货市场很可能继续高位震荡的走势。

　　连豆：出现技术性回调

　　上海中期 张延良

　　今日连豆受昨日美盘上涨影响开盘高开，开盘后多头的平仓以及空头的打压使得价格快速的填补了跳空缺口，大部分交易时间价格横向窄幅整理，晚盘价格突破盘整区间小幅振荡向下，收盘几乎收在今日的最低点附近。全天交易有所萎缩，共成交40万手左右，各合约涨跌互现。

　　Cbot交易商称周一大豆(资讯 论坛)期货受基本面和技术面双重因素影响上涨。交易商称当天农业部的出口检测报告数据利好提振了市场，而基金在11月合约上的展期推高了价格。其中1月合约报收535.00美分/蒲式耳，上涨13.25美分。

　　基本面方面，美国农业部出口检验报告显示，截至10月21日一周，出口检验大豆4330万蒲式耳，前一周为3650万蒲式耳。天气方面，巴西中部和南部地区天气状况良好，有利于大豆种植，而北部地区降雨偏少。截至10月23日，阿根廷大豆已种植面积占总面积的1.4%。

　　连豆交易商称今日价格冲高回落主要是昨日连豆上涨较快透支了今日美盘上涨的因素，在目前豆粕(资讯 论坛)与豆油价格低迷背景下，连豆的上涨是有难度的，随着进口大豆陆续到港以及国内新大豆的上市，后市国内大豆市场的压力要增加，市场的熊市没有结束。

　　美国商品分析师罗斯指出，由于农场主惜售导致价格的上涨和产量巨大并没有对市场带来很大的波动，现在还是需要关注是否会出现LDP类型(LDP--政府的贷款补足补贴, 当大豆价格低于政府贷款比率时,该水准提供了额外的现金补贴)的抛盘。周一美国中西部大豆的LDP为每蒲式耳5-10美分左右，仅在一周前，由于现货价格下滑，LDP是目前水准的两倍。

　　我们认为，美豆的基本面继续利空，市场总体的下降趋势也没有任何改变，但由于现在农民惜售，估计可共11月交割的数量不多，随着11月最后交割月的来临，价格可能发生较大的波动，但价格的上涨会吸引商业性卖盘的出现，如果基金在期间兴风作浪，价格的下跌是不可避免。从基本面看，美国产量巨大得到市场共识，而今年南美产量再上一个台阶，而世界范围内的消费没有快速增长，离熊市的结束日子还十分遥远。

　　就今日连豆而言，很多大的投资者对市场处于熊市的认可，因此价格的上涨只是反弹，唯一不能确定的是反弹的区间，因此，再价格遇见阻力之后，价格的回调也就必然。从现在的市场环境而言，前期的利空被市场大部分消化，市场调整的特性明显，一段时间内价格将在区间振荡是必然的。从长远看，由于后期供应增加和消费相对萎缩，价格向下再创近期低点可能性还是非常大的，市场的熊市并没有结束。

　　从技术角度看，美豆与连豆长期下跌趋势依然没有改变，短期两个市场都进入的调整期，价格的随机性增加，连豆再3700元以上存在较大阻力。因此，再具体在操作上，建议部分长线空头继续持有，短期在价格反弹时，可以适当的做空。