一德期货：10月22日农产品豆类周报

　　一、行情概述

　　本周连豆和连粕市场总体呈冲高回落、小幅下跌的走势。总的看来，本周连豆和连粕市场成交较活跃，主力月合约的持仓量变化不大。从均线系统来看，后市还有下跌的潜力，但是经过长期的下跌，后市反弹的要求也较大，下周有可能呈震荡整理的走势。

　　二、本周重要数据

　　* USDA出口销售周报：大豆(资讯 论坛)销售处于市场预期内*

　　美国时间10月21日周四早晨，美国农业部公布了截止10月14日一周的出口销售报告。当周美国2004-05市场年度(9月1日起)大豆净销售98.78万吨，处于市场预测的90-110万吨区间内，比前一周及四周平均水平分别高出1%和7%。主要买家有：中国29.86万吨(其中22.26万吨为匿名买家转入)，匿名买家22.6万吨，埃及6.8万吨，阿联酋6.5万吨，西班牙6.0万吨，荷兰6.0万吨，德国6.0万吨。当周美国大豆出口装船量为97.3万吨，再次刷新本市场年度新高，比前一周提高97%，几乎是前周四平均水平的3倍。主要发往国家和地区有：中国52.56万吨，日本13.69万吨，印尼10.6万吨，墨西哥8.7万吨，韩国5.35万吨。

　　截止10月14日，美国2004-05年度(9月-8月)大豆累计销售量为1136.31万吨，低于去年同期的1275.56万吨水平；中国累计购买美国新大豆404.39万吨，去年同期为329.07万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为265.42万吨，去年同期为219.46万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口量为2790万吨。中国在新市场年度已累计装运美国大豆154.59万吨，去年同期为36.19万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，有261.85万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2004-05年度(10月1日起)豆粕(资讯 论坛)净销售量23.05万吨，略高于市场预测的17.5-22.5万吨区间上限，比前一周提高30%，其中匿名买家购买6.3万吨，土耳其购买5.2万吨。当周美国豆粕出口装船量为6.65万吨，比前一周提高1/3，同时也比前四周平均水平提高48%。

　　当周美国2004-05年度(10月1日起)豆油净销售量为8200吨，低于市场预测的1-2万吨区间，前一周为1.75万吨；出口装船1.15万吨，前一周为2500吨。

　　当周美国玉米(资讯 论坛)净销售131.05万吨，比前一周下降12%，但比前四周平均水平提高21%，市场预测的100-140万吨之间。主要买家为日本54.25万吨，匿名买家17.13万吨，埃及16.26万吨。当周美国玉米出口装船量为60.64万吨，比前一周及前四周平均均下降36%。截止10月14日，美国玉米累计销售1400.97万吨，低于去年同期的1463.58万吨水平；累计出口装船537.17万吨，去年同期为557.37万吨。美国农业部预测本市场年度美国玉米总出口将达5271万吨。

　　*阿根廷农业部预测2004/05年度大豆播种面积为1420万公顷*

　　道琼斯布宜诺斯艾利斯10月21日消息：阿根廷农业部周三公布的月报显示，2004/05年度阿根廷大豆播种面积预计为1420万公顷，这与上年度播种面积1422.6万公顷基本持平。

　　阿根廷农业部的播种面积预测与当地一些分析机构的预测存在差距，机构对播种前景一直比较乐观。不过阿根廷农业部说，大豆价格下跌，天气持续干旱，这将促使农户降低大豆播种面积。主产区的农户估计也会减少大豆耕地面积，农业部没有解释原因。

　　阿根廷农业部说，拉潘帕州、科尔多巴州、查科州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州的大豆播种面积将会下降，而且这一降幅将无法被恩特雷里奥斯和其它非拉潘帕地区的面积增幅所抵消。

　　据阿根廷农业部的数据显示，阿根廷在2003/04年度收获了3200万吨大豆，低于美国农业部预测的3400万吨。

　　美国农业部预计2004/05年度阿根廷大豆产量为3900万吨，播种面积1420万公顷。

　　三、本周重要信息

　　*基础设施不足，巴西大豆运输成本高企*

　　道琼斯10月22日消息：由于国际农产品价格从年中以来开始下跌，而生产成本却在增长，因此巴西大豆种植户在2005年和2006年将会面对收益降低的局面。

　　巴西当地分析机构的分析师称，未来两年内巴西农业的收益将会全线降低，特别是当地的运输基础设施不足，更加加剧了这种局面的恶化。由于运输和储藏的投资跟不上产量的增长，因此不利影响会在未来两年内凸现出来。

　　据巴西分析机构Celeres公司的分析师安德森.加尔文.戈莫斯称，当价格高企的时候，运力不足的问题被市场消化了，但是现在价格走低，运输成本就给市场带来了更大的负担。

　　分析师指出，巴西的国内运输体系比如美国和阿根廷的有效率。

　　根据巴西植物油行业协会的数据，2003年美国港口的大豆报价平均为每吨216美元，但是美国运费和港杂费用为每吨18美元，阿根廷为17美元，而在巴西却高达每吨41美元。

　　*巴西官员重申帕拉纳瓜港口不会出口转基因大豆*

　　Safras圣保罗10月22日消息：巴西第二号大豆主产州-帕拉纳州的高级官员称，今年该州的帕拉纳瓜港口将不会出口转基因大豆，农业部门也将加强对转基因大豆的检验。

　　该州州长罗伯特.雷乔称，2003年政府检查了5000家农场，没有发现播种转基因大豆，今年预计政府人员将会走访一万家农场。

　　根据农业部的数据，帕拉纳的农场一共有38万家，其中有754家农户签署了播种转基因大豆的责任协议。

　　* CFNA：中国将可能允许大豆企业参与国际期市套保 *

　　北京10月21日消息：据中国贸易官员周四表示，中国将可能允许一些国内油脂企业参与海外期货市场保值以防范价格波动风险。

　　中国土畜食品进出口商会(CFNA)副主席Bian Zhenhu表示，他们已经将向相关的中央政府部门提出了该建议，目前看来很有可能会得到批准。

　　据CFNA的另一官员介绍，目前中国仅有中国国家粮油食品公司、吉粮集国及中国粮油集团等三家大型国有粮食公司被允许在CBOT等海外期货市场进行交易。

　　由于进口巨量大豆而没采取保值措施，今年年初中国许多油厂都蒙受了巨大的经济损失，进而其中的一些企业出现了违约行为，这同样也使国外供应商蒙受了经济损失。

　　但Bian没有给出该项建议将可能获利批准的时间表。在一个大豆会议上，他表示CFNA将准备制定一个标准化的大豆合同，因为目前的主要由国外供应商提供的合同条款并没有很好的保护买方的利益。但对此，他也没有给出详细说明。

　　*亚洲大豆展望：运费上涨支撑，下周升水将保持坚挺*

　　新加坡10月20日消息：据贸易商周三称，由于预计海运费将保持坚挺，下周发往亚洲地区大豆升水报价将可能继续上涨。但至少在下周，实际交易量将可能萎缩，因为日本买家考虑至高运输成本已经决定推迟采购。同时，作为最大买家的中国与国外供应商的合同纠纷仍然没有得到解决。

　　当前，美国海湾地区FOB大豆现货报价为CBOT11月大豆期价升50美分/蒲式耳，这也表明来自世界其它地区的美国大豆需求较为强劲。供应商通常是在FOB升水报价基础上加上海运费来计算大豆船货的CFR升水报价。

　　*买家期待运费下调

　　随着冬季到来运输活动增加及原油价格创历史高点，上周末船东们已经大幅上调了干散货的运费率。本周三，美国到日本主航线的巴拿马型货船运费报价为64美元/吨，较上周上涨3美元。

　　一东京贸易商说：“对于当前运费价能否长期保持人们可能会有所怀疑，但至少短期内是这种情况。”

　　贸易商称，与此上周相比，买家目前采购一船6.5万吨的大豆将不得不多承担19.5万美元的运费成本。

　　那位东京贸易商称，日本买家认为任何运费率高于60美元/吨持续时间都不会太长，因此他们都在观望。目前日本油脂商正在订购12月船期的大豆。

　　周三，12月船期美国大豆CFR日本报价为279.5美元/吨，而上周三为266.5美元/吨。

　　*中国买家受困于与国外供应商的合同纠纷

　　贸易商称，过去两周里中国油厂的压榨利润在呈下降趋势，这主要受供应量增加以及豆油、豆粕价格下跌所致。但无论怎样，未来数月中国仍需大量的进口大豆。

　　尽管今年中国国产大豆丰收，但仍可能不会影响到中国南方或东南沿地区油厂对进口大豆的需求量，因为中国国内面临着运输瓶颈的难题。但据贸易商称，过去两周里实际达成的进口大豆交易仍然稀少，因为买、卖双方目前仍处于合同条款的“拉锯战”当中。

　　由于今年6、7月份中国买家出现了大范围的毁约现象，目前国外供应商已经要求中国客户提供相当于先前数额双倍的保证金，并且在签订合同后规定天数内开立银行信用证。

　　*近期豆油市场综述及未来影响价格的主要因素*

　　国内豆油市场自2004年2月达到今年以来最高点，一级豆油最高销售价格达到8000元／吨左右，平均价格在7750元／吨；之后受国际大豆、豆油市场价格连续下滑、国内油厂流动资金不足以及禽流感的影响，开始了长达近四个月的豆油市场价格急剧过程，至6月下旬初达到前期的一个豆油价格最低点，全国各地价格除黑龙江保持6700元／吨的高价外，其余均在6250-6400元／吨之间；7月份在中巴大豆国际贸易矛盾影响下，中国油厂和进口经营商借机毁约，停止进口前期签约的高价进口大豆，使得国内豆油价格在7月底豆油市场价格反弹到6700元／吨左右；8月和9月豆油市场价格则围绕在6450-6600元／吨之间震荡运行；10月1日节假日过后，国内豆油市场价格在国际市场大豆、豆油价格再次快速下滑以及国内新大豆即将上市的压力下，同时，出现进口毛豆油大量到港、资金不足的影响下，豆油价格出现迅猛下降的态势。截止到10月19日国内一级豆油市场价格全部跌破6000元／吨大关，甚至低于去年豆油市场一级豆油5950元／吨的最低价格水平。　

　　下面是当前国内豆油市场行情的具体情况：

　　今日一级豆油普遍下降30-50元／吨：今日，辽宁价格为5950元／吨，较昨天下降50元／吨，较上周末下降100元／吨；天津昨天市场反常于国内其他地区市场走势，价格有所上扬，但今日几乎又跌回到上周五的水平，为5940-5970　元／吨，比昨天下降60元／吨；　山东价格为5900-5920元／吨，较昨天下降30元／吨，较上周末下降80元／吨；广东价格为5850-5900元／吨，较昨天下降30-50元／吨，较上周末下降100元／吨。

　　今日四级豆油普遍下跌50-120元／吨：今日，辽宁价格为5550元／吨，较昨天下降50-100元／吨，较上周末下降150元／吨；山东价格为5700元／吨，较昨天下降50元／吨，较上周末下降80-100元／吨；河北及京津地区出厂价为5600元／吨，偏低于天津港口进口毛豆油交货价格150元／吨，较前期下降100-120元／吨，为关内地区价格最低水平；广东价格为5500元／吨左右，与昨天持平，较上周五下降100元／吨的水平。

　　造成豆油市场进入10月价格连续下滑的走势的主要原因就是：9月和10月初进口豆油大量到货，精练油厂在两节过后需求不旺，豆油市场总体走势不好的情况下，资金紧张。同时，国内压榨油厂压榨企业仍有一定利润空间，大豆货源充足情况下，加紧了豆油生产，市场供给压力迅速增大。在国际市场大豆、豆油价格连跌，国内走势不看好情况下，油厂开始了大量抛售行为。

　　近日，有消息称山东大豆压榨企业盈亏平衡点为：进口大豆成本为2920元／吨、国产大豆2620元／吨，笔者据此判断，豆油市场下跌的惯性，将使近期市场豆油价格还会出现小幅下降，幅度在50-100元／吨。之后很可能出现一波反弹行情，回到目前价位而震荡运行。远期市场要密切关注国际市场大豆和豆油行情走势，同时，国内大豆价格下跌到何种程度也是后期豆油市场价格运行在哪个价位的重要因素。　

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