鑫国联期货：10月21日国内期货点评

　　今日燃料油(资讯 论坛)大幅反弹，成交温和，投资者维持持观望态度。主力0501合约早盘以2248跳空高开，之后期价在2223至2250区间震荡，尾盘收于2230，全天成交175218手，持仓增加了804手。

　　国内燃料油期价近期将跟随国际原油上涨行情，但是上涨幅度会弱于外盘。

　　首先，尽管高位油价风险越来越大，但目前的大趋势依然看涨。第一，美国最新的库存报告出乎市场预料，继续利多油价。美国石油协会称截至10月15日当周美国馏分油库存减少12.17万桶，汽油库存减少237.3万桶，原油库存减少97.2万桶；美国能源部称截至10月15日当周馏分油库存减少190万桶至1.19亿桶，汽油库存减少70万桶至1.999亿桶，原油库存增加120万桶至2.794亿桶。第二，欧佩克轮值主席称冬季前原油需求仍将攀升。第三，美元持续低迷，周三触及数月新低。第四，尼日利亚依然存在工会再次举行罢工的可能，将会影响世界原油的供应。所以根据以上几点笔者认为目前油价有继续冲高的动能。

　　其次，国内燃料油价格将弱于国际原油的涨幅。第一，人民币升值预期的影响依然，造成期价涨幅滞后。第二，国内企业高油价的影响，购买兴趣减弱，持币观望。第三，俄罗斯开始恢复对华原油输出，供应压力有所减弱。

　　最后，从技术面来看，nymex原油价格始终处于上升通道中，大升小回，均线多头形态明显；而国内燃料油期价上下拉锯较为激烈，均线系统混乱，呈现区间震荡行情。国内燃料油0501合约各项技术指标显示期价短期回调压力依然存在。

　　总之，虽然油价牛市行情并未逆转，但是国内燃料油价格风险越来越大，后期震荡幅度将加大，建议投资者以日间短线操作为主，高抛低吸。

　　今日郑棉各合约继续小幅盘整，市场交投转入低迷。主力0501合约以12420的全日最高价开盘，之后期价震荡走低，尾盘收于12305，成交27128手，持仓减少1736手。

　　今日基本面消息匮乏。中国农业发展银行有关负责人表示，将及时调度棉花(资讯 论坛)收购资金，确保收购资金不断档，该消息预计将有限利好棉价。棉花产量依然是造成棉价下跌的主要原因，新棉收购价格走低还将继续。

　　技术面方面，各项前期超卖指标得到修正，下行通道形态良好，短期支撑位位于前期低点12230处。

　　笔者在近日的评论中指出，近日的涨势应理解为技术性回调，短期弱市格局并未出现根本性变化。所以，建议投资者短线以空头思维为主。

　　天胶(资讯 论坛)小幅下跌

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，上海天胶主力合约RU0411窄幅波动，尽管成交量有所增大，但成交仍然显得非产冷淡，继续减仓1214手。RU0503今日波动较大，开盘后在空头平仓得推动下迅速冲高上摸13360，在新空资金入场，期价又迅速回落，之后盘间大部分时间位于12315附近震荡整理，尾盘期价不断下跌，报收于13210，持仓较昨日没有出现变化。

　　外盘，东京橡胶各合约今天连续第六日下跌，指标3月合约今日下跌0.7点，尾盘报收于142.7，其它月份合约下跌0.5-1.3日元不等。

　　现货方面，国内今日竞买，海南五号标胶成交1631吨，均价12609元/吨；十号标胶111吨,均价12055元/吨；浓缩乳胶320吨，均价8766元/吨；胶清胶51吨，均价10675元/吨。云南五号标胶成交420吨，均价12600元/吨；十号标胶60吨，均价12050元/吨；浓缩乳胶64吨，均价8594元/吨。就五号标胶来说，海南五号标胶价格微幅上涨2点，成交比较活跃；云南五号标胶下跌52点，但没有跌破12600元/吨的整数价位。

　　国际上，RSS3胶价昨日保持稳定，泰国、印尼、马来西亚RSS3价格分别稳定在1270美元/吨、1270美元/吨、1275美元/吨，较前日没有出现变化。泰国南部本周降雨稀少，天气状况有利天胶供给本周增加，过去数周因南部大量降雨而供给吃紧。虽然本周出现少雨天气，但这是非常少见的，泰国南部现在仍是雨季，后市的供应紧张状况还将存在。需求方面，本周包括中国买家在内，市场中与许多海外买家的交易已较为活跃。

　　相关商品，NYMEX原油价格出现回调，对合成橡胶市场产生一定拖累。过去一段时间原油价格强劲，屡创纪录高点，导致需求部分从合成橡胶转向天然橡胶的直接原因，原油价格的回落是短期的天胶市场的炒作力量也开始有所回落。

　　从技术面来看，RU0503今日走出一根带上影线的中阴线，跌破5日均线，打破了维持两天的盘整格局，显示了多头力量在逐步减弱。外盘东京橡胶各合约也连续出现了6个交易日的下跌。RU0503的MACD指标发生死叉，KD指标继续向下运行，短期弱市特征明显。

　　后市预测：在原油价格出现回落，外盘东京橡胶各合约连续下跌的带动下，从各项技术指标来看，上海天胶合约短期内将以弱市特征为主。操作上，短线保持空头思维，鉴于RU0503持仓量还没有突破1万手，投资者以观望为主。

　　连豆回补缺口 终盘收低

　　鑫国联期货：刘伟

　　周四，连豆各主要合约都出现了不同幅度的下跌，主力A0501开盘后在短多平仓压力下，很快跌破10日均线，早盘基本上维持在2620一线震荡，下午开盘后出现小幅回涨，但在多头平仓压力下最终报收于全天最低价2615，日减仓近2万手。A0505在从低点回涨过程中，曾经重新回到了2570一线，但最终尾盘又出现不小回落，日增仓2万多手。今日，豆粕(资讯 论坛)各主要合约也都出现了不同幅度的下跌。

　　CBOT大豆(资讯 论坛)周三各主要月合约略有高开，盘初探高回挫后11月合约在526美分20日均线附近获得支撑，随后期价稳步攀升并于尾市达到日高点，最终各月以上涨1-4美分收盘。

　　基本面方面，美国和中国豆农惜售都比较严重。由于美国农场主有贷款率不足的政府补贴保障，豆农惜售意愿较强烈，并导致现货升水不断加大。本周美国大豆主产区出现一些降雨，收割进程受到一定影响，但据美国大豆专家称，由于今年收获进度要比正常水平提前了一周时间，所以10月份尽管多雨，但是已经不会对作物单产造成影响。

　　国内黑龙江豆农惜售心理较为强烈，而且已经持续了相当一段时间；目前产区周边油厂不约而同地通过推迟收购时间来达到压低国产新豆收购价格的目的。大豆收购价格进一步小幅下调，农民基本没有出售。豆粕价格继续下跌，油厂反映运力问题不是降价主要因素，主要还是大豆降价和油厂间相互竞争所导致的。豆油需求一般，价格稳定，贸易商如大量进货，油厂出货价格将进一步大幅让利。总体来说，国内大豆、豆粕、豆油呈现出继续下跌的走势，对大豆期价产生一定的压力。

　　今晚，美国农业部将公布截止10月14日一周的出口销售报告，目前分析师对本周大豆出口的普遍预测为900-1,100千吨，上一周实际为980.9千吨。目前，需求已经成为拉动大豆价格反弹的主要因素，要想使大豆期价保持良好势头，强劲的出口销售数字是必不可少的。

　　从技术上来看，连豆主力A0501的10均线的支撑今日开盘后即被轻松打破，盘间有所上攻，但始终未能突破10均线2630的阻挡，投机短线多头获利回吐是期价大幅收低的主要原因。远月A0505略微走强于A0501，A0505盘间下跌受到5日均线的支撑后，盘间曾经上试日内高点，日增仓2万多手，多头有向A0505移仓的迹象。

　　后市预测：从今天的盘面特征来看，A0501的10日均线轻松跌破，短线多头的投机现象明显，在国内现货价格逐步下跌，没有基本面配合的情况下，多头还不希望马山发动反弹，今晚USDA的出口销售报告能否出现强劲的出口销售数字，将对近期走势有一定指导作用。本人观点是，长期来看大豆压力依然比较中，但短线反弹并没有结束，A0505有望成为短线多头进行拉升的领涨合约。

　　操作上，建议投资者密切关注今晚美盘走势，等待今晚数据出台后再决定入市方向。

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