鑫国联期货：10月20日国内期市点评

　　鑫国联 江洋

　　今日燃料油(资讯 论坛)继续盘整，市场被观望情绪控制。主力0501合约低开低走，13：45之前期价震荡下行，一度触及全日低点2161位置，13：45以后受空头获利了结影响，期价缓慢攀升，持仓迅速下降，收盘时期价回升至2179，成交萎缩为147952手。

　　燃料油行情短期即将调整到位，后期涨势可期。

　　首先，受美国原油技术性回调影响，本周燃料油大幅回调，但是随着美国原油的启稳，国内期价有望迅速走强。Nymex原油周二连续第二个交易日收低，一方面由于技术指标连续三次触顶，调整压力沉重，另一方面周三美国将公布当周石油库存报告,市场预期原油库存上升，同时美国大选结果即将水落石出，投资者纷纷离场规避风险。但是，基本面供应紧张的局势并未出现根本性改观，短期内也不会迅速改变，北半球冬季需求的增长将成为下一波涨势的导火索，所以后期将延续前期涨势的可能较大。

　　其次，虽然期价出现回落，但是现货价格继续走强，这将支撑后市的期价。相对于前期期价的大幅拉升，现货价格始终保持温和上扬，理性的反映市场的供求关系。近期各地抵港燃料油到岸价稳步抬升，中化国际19日为10月下旬抵港的混调高硫180过驳报价2370元/吨，中化国际19日为10月下旬抵港的混调高硫180过驳报价2370元/吨，华南恒润19日为25日抵达桂山的新加坡混调油过驳报价2400元/吨，厦门市场20日进口高硫180库船提报价为2300元/吨，上海市场20日进口高硫180cst库提报价为2300元/吨，华南市场20日抵达黄埔的新加坡混调油过驳报价2390元/吨。

　　再次，技术面显示近日的回调幅度趋缓，前期的超买指标得到修正，燃料油0501合约60分钟k线中kd指标低位金叉上扬；同时，国内燃料油回调幅度远远大于美国，后市反弹区间较大。

　　总之，建议投资者参考外盘走势，逢底吸纳。

　　今日，郑棉各合约继续拉锯整理，市场交投萎缩。主力0501合约今日k线走出一根底部十字星，开收盘均收于12400，全日位于12350至12445区间震荡，成交较上日明显萎缩，持仓增加了4692手。

　　近期市场棉价将呈现近弱远强格局。

　　首先，由于收购企业资金链断裂，影响近日的收购进程和压制棉花(资讯 论坛)收购价格，但是随着后期农行的专项资金陆续到位，价格将获得一定支撑。

　　其次，新棉近期集中上市，但是需求相对低迷，双重因素导致近期棉花供大于求，市场处于买方市场，决定了棉价暂时以下跌为主调。

　　最后，后期收购企业资金逐步回笼、棉纺企业收益的改善必将刺激市场需求的复苏，远期棉价会出现启稳走强行情。

　　技术面方面依然弱势格局，0501合约60分钟k线显示，虽然期价在前期高点12230处存在支撑，但是期价并未脱离震荡区间，12500处压力较重；多数技术指标处于中性位置，短期调整概率较大。

　　建议投资者继续短线以空头思维为主，中线则以底部吸纳为主。

　　鑫国联期货：刘伟

　　周三，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约受美盘上涨影响，早盘大多跳空高开，期价全天在相对较高价格上保持平稳震荡，其中主力A0501全天在2565一线左右震荡，尾盘出现部分空头回补盘，期价收于10日均线以上，较昨日上涨40点，减仓13276手；其它月份合约也都出现了不同幅度的上涨，持仓方面变化不大。豆粕(资讯 论坛)主力M0501上涨27点，增仓5596手。

　　CBOT大豆各主要月合约在周二略有高开，盘初期价快速拉升，11月合约突破521美分10日均线阻力，在该价位企稳后继续呈现震荡盘升走势并成功回补上周与529美分的跳空缺口，最终各月以上涨11-13美分收盘。

　　基本面方面，美国方面没有新的消息出现，目前美国大豆收割已进入后期，收获的季节性压力逐渐被市场消化，近期美豆价格的持续下跌，导致美国农场主产生惜售心理，对期价有一定支撑作用。从长远来看，美国大豆的巨大产量还将继续对市场构成长期压力。Safras公司公布了对04-05年度全球大豆产量的最新预测，新作物年度全球大豆产量可达2.3341亿吨，比2003-04年度全球大豆产量1.8955亿吨将提高23%，美国农业部预测全球大豆2004-05年度产量为2.2894亿吨。

　　国内方面，目前，黑龙江豆农惜售心理较为强烈，而且已经持续了相当一段时间；目前产区周边油厂不约而同地通过推迟收购时间来达到压低国产新豆收购价格的目的，近期黑龙江主产区大豆收购价格处于持续下跌通道之中。目前哈尔滨附近的贸易商收购价格自2.50-2.56元/公斤，周边地区贸易商收购价格在2.20-2.40元/公斤之间。昨日，国内主要地区豆粕现货价格总体轻微下跌；国内部分地区豆油市场价格持续振荡走低，而个别地区油厂销售报价略有反弹，但贸易商反映市场实际成交仍显清淡。

　　从技术面来看，大连大豆近月合约走势显的多头力量比较强大，A0411和A0501今日全部报收于10日均线以上，A0501合约的KD指标在低位发生金叉；远月A0505合约最近走势一直比较弱，在近月合约盘整期间，A0505一直处于下降通道中不断下跌，在A0501大幅上涨的情况下，今天仍然收于一根小阴线，未曾触及到10日均线。

　　后市预测：从A0501今天的走势来看，多头略占上风，如果明日走势能够继续稳住10日均线，还将有一小幅反弹；如果不能守住10均线，后市将继续震荡。

　　操作上，在主力A0501合约上可保持谨慎多头思维，以短线快进快出为主。

　　天胶(资讯 论坛)震荡整理

　　周三，上海各主要合约都以震荡整理走势为主，其中活跃合约RU0503早盘以13270开盘后一直在13290左右震荡，10：04以后开始快速下跌，并引发了部分多头平仓盘，在13240触底回稳，小幅反弹后继续震荡整理，持仓持续增加，尾盘报收于13295，较昨日下跌5点，继续增仓408手。其它合约涨跌互现，主力RU0411更为清淡，持仓继续减少。

　　外盘，东京橡胶合约今日连续第五日下跌，各合约都出现不同幅度的下降，指标3月合约下跌2.2点，跌幅最大，以144.2低开后，盘中曾经上摸145.8，最终报收于143.4。其它月份合约也都收于145关键价位之下。

　　现货方面，今日竞买交易结束，海南五号标胶成交1519吨，均价12607元/吨；十号标胶202吨,均价12005元/吨；浓缩乳胶950吨，均价8792元/吨；胶清胶30吨，均价10690元/吨。云南五号标胶成交153吨，均价12652元/吨。就五号标胶来说，海南五号标胶价格持续第三天下跌，今日继续下跌50点，云南五号标胶微幅上涨5点，胶价近几日一直比较稳定。

　　国际上，泰国RSS3胶价昨日也出现下跌，下跌10点后报于1270美元/吨；印尼和马来西亚在昨日RSS3胶价没有出现变化，分别为1270美元/吨和1275美元/吨。基本上来说，三国RSS3胶价保持稳定，虽然泰国出现下跌，但仍然位于1270美元/吨的合理价格区间。

　　由于泰国和印尼两大天然橡胶主产国已经分别进入了长达几个月的雨季，预计国际天然橡胶供应将保持紧张局面。另外，根据美国商务部的报告，今年8月份美国天然橡胶汁进口达到14,536,506公斤，大大高于7月份9,564,235公斤的水平。

　　相关产品原油价格有所回落，但仍然保持在相对高位，对合成橡胶价格继续形成支撑，目前国内合成橡胶市场依旧呈现货源紧张局面。尤其是华北地区，由于货源稀少及厂家报价较高的支撑下合成胶市场价格不断攀升，在合成橡胶价格长期高企的背景下，轮胎制造商有望增加天然橡胶的消费，从而对天胶价格继续形成提振作用。

　　技术面上，从RU0503的日K线图来看，期价仍然位于上涨中的回调整理过程中，期价上方受到10日均线的压制，下方5日均线支撑左右也较强，后市基本上还将以震荡整理为主。

　　操作上，建议投资者继续观望，RU0503的持仓量今日继续扩大，在持仓突破1万手后，投资者可少量介入。

　　(鑫国联期货：刘伟)