鑫国联期货：10月19日国内期市点评

　　鑫国联 江洋

　　燃料油(资讯 论坛)各个合约今日受外盘回落的影响出现大幅跳水行情，多空双方低位争夺激烈。主力0501合约低开低走，早盘以2220低开后，多空双方战线迅速下移至2200的整数关，在经过将近一个小时的争夺后，空方成功击穿该位置，而多方又在前期涨幅0.38位置(2181)处组织起有效的防御，在剩余的交易时间内，与空方展开纠缠，期价围绕2181来回 震荡，尾盘期价收于2177，较上一交易日结算价大幅下跌93点。该合约全日成交226170手，持仓减少1844手。

　　今日期价出现如此大的跌幅，主要有以下几方面的原因：

　　首先，目前的油价远远高于30美元/桶的长期均价，严重影响了世界经济增长率，在中长期范围内将抑制世界的需求，这将成为油价中长期走弱的主要原因。

　　其次，铜(资讯 论坛)与原油存在正相关性，而铜近期行情给原油上涨蒙上了一层阴影。从历史上来看，每次lme铜期价突破3000美元，均与油价和美元汇率存在着密切关系。目前，铜价短期内下跌了超过了10%的幅度，是不是意味着油价即将高位回落呢？

　　再次，前期由于飓风、罢工和部分国家紧张局势的影响，市场均把忧虑集中在供应紧张上，随着非欧佩克国家的增产和需求的低迷，世界范围内的供求关系将得到缓解。同时欧美国家的巨量储备将成为油价继续上涨的阻碍。

　　最后，从技术面来看，nymex11月原油k线图中多项指标多次钝化，显示期价严重超买，回调压力较强；上海燃料油0501合约60分钟k线显示期价在前期涨幅0.38(2181)附近存在支撑，kdj指标低位金叉，短期存在上调需要。

　　总之，今日的跌势是对前期超买的修正，短期内巨幅震荡格局并未改变，依然建议投资者灵活操作，高抛低吸。

　　今日郑棉各合约触底反弹，期价低位启稳。主力0501合约早盘低开低走，在前期低点12230处获得支撑，期价迅速抬升，全日期价震荡走高，成交踊跃，盘终价格收于12350，持仓增加4788手。

　　虽然今日期价有所反弹，但后期价格依然易跌难涨。

　　首先，接有关方面通知，由于中国储备棉管理总公司、中纺棉花(资讯 论坛)进出口公司集中交储，现在已经达到原定2003年度棉花收储规模。2004年度棉花收储方案待确定后另行公布。中储暂停收储将会导致短期内需求迅速下降。

　　其次，丰产预期将成为制约棉价上涨的长期因素。随着新棉上市规模的增大，各地的收购价格仍然以缓慢下跌为主，收购加工企业的观望心理有增无减。企业前期以2.6元/斤左右收购的新花，加工出售后并未给企业带来盈利，使得企业购买欲望聚降，观望情绪笼罩市场。另一方面，棉农因为惜售心理和农忙的影响，近日抛售积极性不高。

　　最后，从技术面观察，期价仍处于下跌通道内。0501合约60分钟k线图中均线系统依然空头排列，前期超卖指标得到修正。

　　总之，今日涨势应理解为技术性回调，短期弱市格局并未出现根本性变化，因此继续建议投资者短线以空头思维为主，中线则以底部吸纳为主。

　　连豆：多空分歧严重

　　周二，大连大豆(资讯 论坛)各主要合约都出现了不同幅度的上涨，其中主力合约A0501涨幅最大，开盘后很快突破了2600一线后全天基本上以震荡为主，尾盘受空头回补影响，期价收高，报收于2614，较昨日上涨32点，持仓量大增25074手，多空分歧比较严重。其它合约A0505也出现了较大增仓，豆粕(资讯 论坛)各合约持仓变化不大，主力M0501上涨16点。

　　CBOT大豆周一承接隔夜电子盘跌幅低开4-5美分，盘初震荡拉升8-9美分，11月合约攀至前日高点518美分附近，但没能形成突破，随后期价陷入横盘整理态势至终盘，最终各合约以涨跌互现收盘。

　　基本面方面，美国农业部公布了截止10月14日一周的出口检验报告大大高于市场预期，公布结果显示当周美国大豆出口检验量为3629.8万蒲式耳，高于前一周的1825.1万蒲式耳及去年同期的2528.7万蒲式耳水平，同时也远高于市场预测的1600-2000万蒲式耳区间。其中有1810万蒲式耳是将发往中国的。这一报告对大豆期价产生了提供了一定支撑。

　　虽然出口检验报告具有利多支持，但大豆收购的季节性压力仍然压制着期价的进一步反弹，据USDA昨晚发布的周度作物生长进展报告显示，截止到10月17日美国大豆收获平均完成71%，高于去年同期的进度70%以及五年同期进度70%，位于市场预测区间的71%到75%的下线。虽然近期美国中部地区的降雨对大豆收割进程产生了一定的影响，但大豆收割已经结束2/3，大豆丰产事实已几乎确定，这在近期内还将压制大豆期价。

　　国内方面，18日国内主要地区豆粕现货价格总体依旧是稳中有跌，目前各地的豆粕价格大致在2450--2580元/吨之间；产区大豆收购价格在2500--2850元/吨之间，九三油脂收购价为2400；豆油价格也继续下跌，部分地区已经跌破6000元的整数位。现货价格的下跌主要原因是新豆上市压力以及进口大豆成本下降，另外企业开工率增加、豆粕供应量增长，而禽、肉、蛋等下游产品的消费高峰在节后下降，诸多因素促进了价格的下跌。

　　伴随着美国大豆价格的下跌，我国对美豆的采购进程进一步加快，10月中下旬各港口还有22-24船大豆到港，这样一来，整个10月份的进口大豆到货量应该在190万吨左右。这一进口水平远远高于过去两年的同期进口量。对美国采购量的加大将进一步压低国内现货价格。

　　从技术面看，CBOT大豆经过上周二的下跌后，最近几日都守住了500美分的关口，表现出500美分的支撑位较强。连豆A0501昨日在空头打压下曾经跌破了2600关键价位，今日在利多支持下重新回到2600以上，盘间日增仓曾经超过3万手，表现出多空双方对目前价格区间分歧比较严重。现货合约A0411始终没有破过2750的关键位，多方力量在对近月合约防守决心比较强烈，在美盘未跌破500美分之前，连豆下跌的空间也不是很大。

　　后市预测：从今天A0501的大幅增仓及近日在2600一线的拉锯现象来看，多空双方的分歧仍然比较严重，真正的方向还没有出现，后市仍以震荡为主。

　　操作上，建议投资者以日内快进快出短线操作为主。

　　天胶(资讯 论坛)主力震荡 远月出现下跌(10.19)

　　周二，上海天胶主力RU0411全天维持震荡整理，持仓继续减少202手，仅成交462手，成交非常清淡。远月合约今日都出现了下跌，其中RU0503合约下跌85点，持仓量继续增加，总持仓已经达到9114手，成交比较活跃。

　　外盘，东京橡胶各合约今日继续下跌，其中指标3月合约下跌0.9点，盘中最低曾经下探145.1点，尾盘报收于145.6，仍然位于145关键价位之上。

　　现货方面，今日竞买交易结束，海南五号标胶成交1112吨，均价12657元/吨；十号标胶209吨,均价11916元/吨；浓缩乳胶998吨，均价8865元/吨；胶清胶42吨，均价10720元/吨。云南五号标胶成交193吨，均价12650元/吨；十号标胶60吨,均价12040元/吨；浓缩乳胶49吨，均价8500元/吨。就五号标胶来说，海南五号标胶继续昨日的下跌走势，今天下跌40点；云南五号标胶今日较昨日上涨12点。云南和海南五号标胶价格都位于12650以上，总体来说近期胶价比较稳定，波动不是很大。

　　合成橡胶方面，受纽约原油期货价格不断上涨的影响，国内合成胶价格继续大幅上升。丁苯橡胶市场货源紧张，吉化丁苯报价在14800元/吨，齐鲁丁苯报价15200元/吨，但是基本无货。原油价格高企所激发的坚挺需求将支撑胶价。

　　国际上，RSS3胶价昨日仍然表现为稳中有升，其中泰国和印尼较上个交易日保持稳定，分别保持在1280美元/吨、1270美元/吨，马来西亚昨日RSS3胶价上涨5点，报在1275美元/吨。

　　目前，印尼也开始进入雨季，通常印尼的雨季将从10月延续至次年2月，连绵的降雨将影响割胶进程。印尼橡胶生产商协会的执行长昨日也表示，虽然目前降雨分布不均，但我们正在进入雨季，苏门达腊南部的胶树越冬期将令第四季供给紧俏。这将使印尼天然橡胶供给在年底前保持紧俏局面。此前，泰国已经进入雨季，后期东南亚胶市将会出现阶级性的供应紧张局面，这将支撑后期天然橡胶价格走势。同时需求旺盛的中国买家的入场，也将提振国际天胶市场人气。

　　从技术上来看，上海天胶主力RU0411重新回到12500-12650的震荡区间，其成交量和持仓量持续萎缩，近期仍以震荡走势为主。RU0503连续出现三个阳线后，今日出现跳空低开，下跌85点，短期均线系统比较混乱，但其走势长期受到21日均线的支撑，后市不会有太大下跌空间。

　　后市预测：RU0503在125000一线的阻力比较大，目前价格对多空双方来说比较合理，预计近期仍在12300-12500的区间内震荡为主。

　　操作上，在RU0503的持仓量突破1万手以后，投资者可少量介入。

　　(鑫国联期货：刘伟）

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