国际期货：10月18日国内期货行情预测

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　　一、(CU、AL)： 沪铝(资讯 论坛)超跌反弹

　　伦敦铝连续暴挫后，14日晚期价出现小幅回抽，但在上档仍然受到基金抛沉重的抛压，盘面出现冲高回落，尽管期价回升了9美金，但技术弱势的特征还是比较明显。预计短期走势仍将呈现弱势整理的特征，技术形态上期价有进一步下行的可能。

　　由于AL412和AL501合约已经连续三天达到跌停限制，根据交易所有关规定，15日这两个合约暂停交易一天。早盘开盘的时候，其他合约的走势还是顺承了昨日的弱势下跌格局，各合约继续大幅低开；稍作下探后在大量买盘的推动下价格逐步回升；盘中，空头的获利了结盘推动了期价的进一步回升。其中AL411以15810开盘，盘中最低15710，最高上摸16160，尾市以16080报收，全日成交23424手，较日前有所放大，持仓小幅增加412手，表明市场换手活跃的同时多空分歧依然在加大。

　　技术盘面上，沪铝期价重新回到8月下旬至9月上旬的整理平台附近，技术上会产生一定的支撑心理。今天期价低开高走，超跌反弹，表明市场抄底资金比较活跃；同时，抄底资金的介入也减缓了期价的下跌趋势。另一方面，期价经过连续暴跌以后，迅速回到了生产成本以下，铝厂的抛售心理会大打折扣；与此同时，消费商逢低买进的兴趣重新产生。由于以上因素的影响，多空可能在16000附近展开争夺，期铝价格短期内有在此维持震荡整理。

　　国内基本面方面并没有发生太大的变化，本周沪铝跌宕起伏的价格走势完全是市场多空博弈的结果。连日的暴跌使得沪铝之前两个月的价格回升行情画上了一个“句号”，但后续下跌空间也受到成本以及消费性买盘的支撑。鉴于技术弱势特征依旧维持，原有空头依然可以持有，新空不宜。而作为消费企业，可以根据自己的生产需要适当建立少量保值头寸。

　　操作建议：AL412空头持有，止损位设在16500。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(资讯 论坛)(RU)： 天然橡胶市场近月价格走势简析

　　国庆长假之后，随着国内橡胶产量的逐步减少，交易商开始看好价格后期是走势。国际国内现货市场交投逐步活跃，价格交投重心也在不断上移。与此同时，受到现货上涨的推动，期货市场远期合约价格也不断走强。现就近期市场走势作如下分析：

　　现货市场：国际方面，11月是东南亚地区传统的雨季，橡胶产量将会受到影响而出现减少。贸易商以及采购商对于橡胶价格存在走强预期，现货价格也不断走强。从到9月30日到10月15日国际橡胶价格从1255美元上涨至1270美元上涨15美元/吨。雨季的到来还可能为价格的走强继续提供支撑。国内方面：由于割胶旺季逐步结束，国内贸易商对价格开始看好。国内现货市场也在国庆之后开始走强，海南产区价格从9月底在12400元/吨，到14日上涨到12600一线价格涨幅200元/吨左右，在需求变化不大的情况下，产量出现减少将会支持现货价格的不断走强。

　　值得关注的另一个方面是交易所的巨量库存。从9月24日到10月15日上交所的注册仓单量从217270吨减少到209512吨，减少7758吨。按照交易所公布的数据在11月份到期的仓单数量为134150吨。13.4万吨的现货橡胶可能会流出期货仓库进入现货流通领域，如此多橡胶如何消化是我们值得关注的问题，一般来看，现货受到的压力是非常大的。具体影响如何还要看橡胶的所有者如何处理这批橡胶，这点值得关注。

　　随着能源以及原油市场价格的不短上涨，国内合成胶价格继续大幅上升。丁苯橡胶市场货源紧张，吉化丁苯报价在14800元/吨，齐鲁丁苯报价15200元/吨，但是基本无货。吉林石化出厂报价13970元/吨，最低报价在13820元/吨，装置运转正常，产品供应紧张，库存维持低水平。整体上的高价格使得用胶企业的成本继续增加，一般认为轮胎生产商会开始增加使用天然橡胶的量。这里注意：目前国内中大型的用胶企业多数从国际市场进口天然橡胶，而目前国内市场和国际市场价格的不连续性较大，因此，用胶企业可能增加的天胶需求对国际市场影响将会增加，对于国内的影响可能相对还较小。

　　沪胶技术面：从近三个月的价格走势中可以看出，沪胶市场呈现明显的近弱远强格局。从周K线的走势可以看到，价格在今年5月下跌之后，期价一直在12300—13300点的区间运行。目前近期的RU411合约走势平缓，而RU501合约之后的价格却呈现明显的多头趋势。期价冲高之后回调至13000点附近受到支撑，价格重心上升至前期的震荡区间顶部，面临突破。短期均线系统开始交叉向上对价格产生支撑，而目前超买的技术指标也开始回调，价格短期有回调的可能中期走强的势头尚未改变。

　　综合来看：节后随着消费的不断增加，和供应量的减少，天然橡胶现货价格开始逐步走强。东南亚11月的雨季可能使得国际市场价格继续走高。而国内现货价格受到产量减少的支撑以及11月可能出库的巨量橡胶的压力影响，维持震荡整理格局。而RU501以及远期合约不论在基本面还是技术面，均具备上涨的基础。目前对于操作上的可行性产生困难的是，市场持仓量较少，成交量也不大。所以投资者在关注价格能否有效突破前期震荡区间的同时，还要关注市场持仓量和成交量是否能有效的增大。

　　操作建议：关注远期合约，等待入市机会。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆(资讯 论坛)：周评述

　　本周DCE黄豆与豆粕(资讯 论坛)总体呈冲高走弱格局，部分合约再次创出了新低。国庆后价格的走弱一方面的原因是12日美国农业部报告的出台对市场所造成的利空影响，而另一方面是随着新豆的上市供应量的增加对价格构成了一定的压制的作用，而美元指数技术上的探低回升及国内人民币汇率预期升值也分别给市场带来了不确定因素。本周A0505合约开盘2641，最高上探2727，周收盘2551，成交1464254手。M0501合约周收盘2233，本周以下跌50元报收。

　　国际国内市场情况：1：10月份来最明显的就是现货大豆，豆粕价格在走低，较国庆节前均出现了不同幅度的下跌，下跌幅度均达到100-200元/吨左右。广东地区43%以上蛋白豆粕出厂报价日前下跌至2720-2750 元/吨，珠三角地区出厂报价接近2750 元/吨。进口大豆港口价格：美国墨西哥湾11 月船期大豆对华出口到岸升水报价今日接近210 美分/蒲式耳，C&F报价近265 美元/吨，以此计算的到港完税价格为2670 元/吨。而目前辽宁大连港实际成交价格为3000元/吨，山东烟台港实际成交价格为3000元/吨，山东青岛港实际成交价格为3000元/吨，江苏张家港实际成交价格为3000元/吨，均比节前上下降了100元/吨。2：东北地区秋粮收获面积今日估计完成全部面积的40%，其中辽宁和吉林省收获进展较快，黑龙江中部和东部地区进展也较为顺利，内蒙古东部和黑龙江西部的进展偏慢。东北地区大豆收购活动近日明显陷于窘迫境地，收购数量较小而收购价格出现连续下跌，美盘和大连盘连续下跌正在迫使黑龙江大豆价格重新定位，价格跌幅将达数百元。3：截止10月12日美国投机基金持有CBOT大豆期货净空单50742张，较前一周增加6525张。基金净空单的增加，预计基金对黄豆目前走势并不乐观。

　　从技术角度来看，CBOT黄豆连续本周以小阴报收，期价创出了新低，连豆5月合约与连粕5月合约也纷创新低，其技术走势上偏弱于近期合约，周均系统中，A0505合约30周均线下破60周均线逐步构成空头排列格局，周K线上图上以一根上影较长的阴线报收，跌势格局未变。因此在基本面偏空，技术上走弱的前提下。建议对连豆，豆粕仍保持空头思维。

　　操作建议：A0505，M0505合约空头继续持有。　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦(资讯 论坛)：郑麦弱势依旧

　　郑麦继续下探运行，弱势依旧。郑麦技术形态的强势走弱引来了大量空头的抛压，加上投机多头的离场使得跌势势如破竹；已经连续14个交易日深幅下探，继续寻求更低的支撑平台。WS411及WS501连续多日的减仓下行，投机资金大量离场，资金托盘力度不足，行情再度走弱，交易重心继续向下推移，弱势格局难以转变。

　　国内优质小麦价格日前明显回落，河南麦价普遍下跌20-40元/吨，山东、河北普遍下跌20-40元/吨；今年第四季度是进口小麦到港高峰期，我国今年的进口量至少在800万吨以上，而国际上小麦的供求关系的缓和抑制了麦价的走高，同时也限制了国内小麦的走强，郑麦后市仍将继续走弱。

　　操作建议：空头继续持有！

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜(资讯 论坛)：期铜收高，但走势仍不稳定

　　LME期铜收高，但今日波幅依旧较大，走势仍不稳定。3个月期铜突破2,800美元水平, 最终收盘上涨至2,830美元，盘中期铜测试2,840美元，并曾一度突破该水准,但该水准附近卖压较大。前期暴跌可能有点过度,因此今日期铜收高。下一阻力位在2,850美元。

　　期铜本周最低曾自稍早高点3,175美元下挫约16%,期铝则最低自高点1,881下跌近8%。　　有市场分析师称，基金进一步清算的可能性仍然存在。

　　3个月期铝收盘上涨33美元至1,765,受下周一针对关键"第3个周三"进行交易前合约间持续的扭曲状态推动。现货/3个月逆价差则扩大至70/75美元。周四约为60美元/吨。3个月期铅收涨21美元至870美元。3个月期锌收升25美元至1,065美元。3个月期镍收升730美元至13,930美元。3个月期锡收低50美元至8,850美元。

　　六、CBOT大豆：大豆收跌，受利空产量预估打压

　　CBOT大豆周五多数收低，受美国大豆创纪录的产量预估打压，该打压抵消了利多的出口数据影响。周二美国农业部预估2004年美国大豆产量为31.07亿蒲式耳,大豆大幅走低。

　　USDA周五公布的美国当周大豆约定出口销售净增98.09万吨，高于市场预估。

　　CBOT大豆期货各月合约每蒲式耳收低2-1/2美分至收高1/2美分不等,其中11月合约跌1-1/2美分至5.14美元。1月合约跌2-1/2美分至5.18-3/4美元。豆粕期货各月合约每短吨收高0.50至收跌0.30美元不等,其中12月合约收高0.20美元至152.70。豆油期货各月合约每磅收跌0.18美分至收低0.35美分不等,其中12月合约收跌0.18美分至20.32。

　　CBOT 11月/12月压榨利润收低0.04美分,至45.46。

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