国际期货：10月14日国内期货品种点评

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　　连豆豆粕(资讯 论坛)评述：

　　今日国内商品期货市场的焦点商品无疑于是上交所的铜(资讯 论坛)铝(资讯 论坛)，在伦铜暴跌300多美元的影响下国内沪铜铝以跌停报收，其影响还未终结。而今日连豆豆粕市场各合约交投气氛略显得清淡，价格的波动幅度也缩小，基本上维持窄幅震荡的格局，A0505合约尾盘报收于2564，成交234270手，持仓143574手较昨日减少3047手，M0501开2220， 收2225全日成交97412手，持仓105582手较昨日增加3438手。

　　全球大豆(资讯 论坛)供应量在美国农业部报告公布下骤然的增加，即便不去考虑其与04/05年度实际大豆供应量偏差多少，短期内无疑对CBOT市场还是DCE市场所构成的压力是可想而知，但也同时给后期大豆，豆粕价格的变化埋下了隐瞒。立于目前的市场整体上基本面是偏空的，价格应将会以继续走弱为主。虽然后期将要考虑到新大豆上市后流通是否通顺，国内的需求在逐步升温等等利多因素的支撑，但是要扭转这种格局岂是一朝一夕的事情，除非USDA报告数据严重偏离市场。至于人民币汇率能否升值，对市场所产生的影响说法不一值得关注。今日广东地区豆粕价格继续下跌，成交价2670元/吨。其它部分地区粕价暂时企稳2650元/吨。

　　技术角度分析：从今日M0505合约期价的运行情况来看，日均线系统中30日均线下破60日均线向下运行，KD指标在徘徊区内继续向下运行，MACD指标绿柱延长，整体下跌格局未变。M0501合约日均线系统中21均线下破60日均线，MACD指标绿柱延长，跌势格局未变。

　　操作建议： M0505，A0505空头继续持有。

　　玉米(资讯 论坛)评述：

　　玉米合约自上市后价格一直以走低为主，国庆过后连玉米价格技术上似乎有企稳的迹象，近几天维持震荡上扬的格局，主力合约C0505合约今日收盘1152，开盘1149全日成交80842手，持仓95536手较昨日增加4518手。基本面方面：利空：1：东北主产区丰收已成定局，单产提高，质量好于往年。2：港口库存积压严重，玉米出口状况不佳。3：吉林玉米拍卖效果不佳，收储企业主动降低出库价格，市场投放量加大。4：国际玉米产量大幅提高，库存增加，市场价格低迷，CBOT玉米价格疲软。利多：1：城市肉禽价格继续上涨，鲜蛋价格再创新高，有利于养殖业的回升及走旺。2：山东、辽宁部分地区新粮收购价格高于同期，农民产生惜售心里。3：铁路运力的紧张，产区大量玉米流通困难。综合而言供应量的增加需求恢复缓慢是压制价格的主要因素，惜售及运力紧张短期内仅能缓冲价格的下跌力度但无法改变供求格局。预期近期内玉米价格仍将维持震荡格局，难以构成一轮大的行情。

　　操作建议： 观望。

　　个人观点，仅供参考

　　中国国际期货广州营业部 黄兵

　　LME金属蹦跌，沪铝(资讯 论坛)无量跌停

　　13日，伦敦铝期价巨幅下挫133美金，报收于1723，美元走强以及库存增加为期铝价格走低提供了依据。据13日LME库存报告显示，LME铝库存净增加1.7万公吨，新加坡库存增加1.9万公吨。而基金清算其巨大多头头寸则是导致价格大幅崩塌的直接动力。当日有将近40000手多头换手，和4月21日市场下跌150美元非常相似，后市可能有更多平仓出现。

　　本周一，LME多数基本金属价格升至数年高位，但自那以后，持续的“修正性”抛盘开始打压基本金属价格。盘中，三月伦敦铝亦被基金卖盘打压至1,700美元下方，但终场跌幅略有缩减。除期铝受到打压之外，其余金属也受到基金抛盘的打压。其中，三月伦敦铜(资讯 论坛)被打压至3000美元下方，因止损卖盘被触发，圈内交易收盘时进一步跌至2815美元，下跌278美元。基准三个月镍价下跌16%，盘中下探至三周来低点13000美元。

　　受LME金属价格蹦跌的影响，14日沪铝出现了无量跌停的局面。由于之前沪铝已经连续两日跌停，根据交易所的有关规定，14日涨跌幅扩大至5%。主力合约AL412早盘以停板价15920开盘后，一直没有打开过，全日成交也只有3076手。截止收盘，还有8630手止损盘以及追空盘的单子在排队平仓。

　　近期国内基本面方面并没有发生太大的变化，本周沪铝跌宕起伏的价格走势完全是市场多空博弈的结果。连日的暴跌使得沪铝之前两个月的价格回升行情画上了一个“句号”，市场一片悲观情绪，短期内期价重新回到本伦行情高位的可能性不大。

　　综述，由于国内供大于求的局面仍然没有根本转变，沪铝价格泡沫破灭之后，技术形态随之迅速转坏，短期内弱势仍将维持，操作上短空思维。

　　操作建议：AL412空头持有，止损位设在16500。

　　免责声明：以上仅代表个人观点，据此操作，风险自负。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　窄幅震荡 寻找方向

　　郑棉受昨日反弹的影响今日小幅高开，但并未走出上涨行情。除411由于仓单压力较小有所上涨外，其余合约盘中微幅震荡，全日持仓量和成交量均有所下降。郑棉在经历了8日、11日两个交易日的下挫后，最近呈现弱势震荡寻求方向的状态。

　　基本面方面，由于今年棉花(资讯 论坛)增产已成定局，尽管增产部分不足以弥补国内缺口，但全球棉花资源充裕，03/04年度有50万吨配额没有用完，加上04/05年度将又将新增89.4万吨配额。因此这将制约着国内棉价的上涨。另一方面，从收购成本分析，棉价下跌空间有限。今年国家出台粮食最低保护价，粮肥价格都在上涨，使得棉花生产成本有很大增加，因此今年新棉的收购价格应该不会低于在每吨1.1万至1.2万元，再考虑到棉花加工、运输等费用，所以棉花价格下跌的空间也不大。第三点就是收购资金和棉纺企业的观点，总体看市场上收购资金仍不是很充足，但对于有资质的企业银行还是会给予支持的。国庆过后收购价格的回落使棉纺企业面对新棉价格会更谨慎，因此面对新棉的大量上市，棉农和棉商关于棉价将会逐渐达到某种平衡。而郑棉期货将会在震荡中提前反映目前现货价格的微妙变化。

　　现在国际市场棉花价格趋于下降， 美棉在产量大幅增加已成定局的情况下，市场注意力会放在美棉的现货销售状况上。对于美棉目前处于低位盘整，如果价格进一步下跌，将会吸引市场购买，其中中国的买盘将会得到市场的关注。

　　郑棉501合约今日小幅减仓震荡，受制于5日均线之下表明上涨尚缺乏动力。在基本面不支持棉价大涨打跌的情况下，短期内郑棉将以震荡蓄势为主。操作上建议投资者近期可适当空单持有；但如果是中长线投资则可考虑逢低建多仓。

　　(国际期货/余克红)

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