成交和持仓全面超过沪铜 沪铝成为期市资金新宠

　　近期沪铝成交量和持仓量全面超过沪铜，俨然成为期市中的明星沪铝成为期市资金新宠

　　东华期货研发部 陶金峰

　　近期，由于能源和原材料成本上升，基金买盘的积极推动，加上对冶炼厂关闭导致市场对供应的担忧，国内外铝价继续大涨，　LME3月铝创下17年来的高点，而沪铝AL0604也在 16日突破了两万的大关，沪铝的成交量和持仓量也远远超过沪铜，沪铝有望取代沪铜成为期市的新宠。

　　沪铝补涨欲望强烈

　　据中国有色金属工业协会统计，到1月10日，23家大型电解铝企业中已经有17家开始减产，减产幅度都在10%以上，累计搁置产能33.5万吨，另有38万吨新建产能则暂缓启动。这23家电解铝生产企业共拥有产能600万吨，占目前中国国内总产能的55%左右，其减产行动对国内外氧化铝、电解铝市场产生一系列影响。去年3月以来，国家对电解铝行业的

宏观调控力度一直很大，导致前期沪铝涨幅明显低于LME铝的涨幅，而近期国内电解铝减产导致市场担心对铝的供应，沪铝补涨的欲望也变得更加强烈。

　　成本高企将抑制产量

　　由于氧化铝和电力等价格居高不下，高企的

能源和原材料成本令市场益发担忧，全球铝产量将下降，不但是中国，美国和欧洲也在减产。全球第二大原铝生产商加拿大铝业(Alcan)称，4月底前将关闭位于瑞士的Steg冶炼厂，该冶炼厂的年产能达44,000吨。中国限制铝出口的效果已经开始显现，中国2005年出口原铝131.9万吨，较上年同期减少21.7%。不过，减产的影响部分被冰岛等地的产能扩张所抵消。

　　基金热捧期铝

　　目前铝价的上涨，在很大程度上是受到基金投资的热烈追捧所致。近年来，基金对金属等商品投资的热情持续高涨，目前国际期铝价格位于17年高位，期锌达到历史新高，期铜也再次刷新历史纪录。LME铝下一个目标将是1989年1月的高位2445美元/吨，如果能有效突破该阻力位，则将瞄准1988年9月高位，期铝历史最高是1988年6月的3190美元/吨。

　　国际机构和基金继续看好后市铝价，将对后市铝价进一步上涨起到推波助澜的作用。高盛公司在1月13日公布的声明中指出，预计2006年铝均价达1.04美元/磅，较先前的预测高出12%。巴克莱资本称，退休基金和对冲基金投资多元化，也增加了购买这些金属商品。近日，德意志银行在一份报告中称，尽管西方国家消费增长大幅下降，但全球市场已再度出现铝供应缺口。2005年全球原铝产能由2002年的2900万吨增至3640万吨，但是设备利用率同期由90%降至86.1%，2007年时市场才会出现少许供应盈余。德意志银行上周五将2006年铝均价预估上调23%，至2425美元，预示工业生产将继续强劲增长，并且预计第一季铝均价将达2315美元。

　　需要注意的是，相对较低库存的铜而言，铝的库存依然比较大，所以铝价的上涨空间可能因此受限。目前，三大期货交易所铝库存超过86万吨，而三家交易所铜的库存仅仅为16万多吨。业内人士预计，包括交易所和生产商库存在内的全球库存约为300万吨，相当于五周左右的消费量。

　　此外，由于目前铜价创下了历史天价，许多资金开始转向价格相对“便宜”的沪铝市场，目前沪铝的持仓量和成交量也超过了沪铜。新增资金的不断介入，将会大大延长本轮铝市上升的空间和时间。另据现货商反映，12月中旬以来，不少现货商在19500元附近在沪铝期货市场抛空，目前已经突破了现货商的抛售平均成本区，后市抛压可能有所减轻，上升空间再度打开，预计沪铝中级上升目标有望达到22000元/吨以上。