现货压力缓解沪燃油回调 与原油走势分歧也较大

　　

沪燃油昨日走势图（来源：每日经济新闻）

　　邱璟 中财期货

　　周三沪燃油全线下行，主力3月合约收于3130元/吨，较前一交易日下跌40元。本周开盘以来，虽然原油价格仍在不断走高，沪燃油却往往高开后大幅下跌，上档压力明显，与国际原油走势分歧也较大。沪燃油上方压力来源于何处？除前期大幅上涨积累的调整压力外，还有现货面的一些压力。

　　上个月，国内主要的燃料油消费地区———黄浦地区短期内出现了燃料油库存低迷、供应紧缺的情况。而当时恰逢美国天气暖和，取暖油及原油需求大幅减少，原油价格逐步回落，新加坡燃料油价格也跟随走低，Plats现货价持续低于每吨300美元以下。

　　但反观国内市场，现货燃料油价格当时并未受国际原油拖累，价格仍持续保持在3200元/吨以上，有利可图使得黄浦市场开始逐渐活跃，贸易商纷纷买入补仓，黄浦口岸的到货量也逐渐增加。

　　经过2－3周的买入，目前黄浦地区库存压力已经得到缓解，但买家方面的兴趣却并不如以前浓厚。目前，原油虽在上涨，但幅度有限，原油库存还较为充裕，后市方向还未明朗，这使得买家观望情绪也较重。而沪燃油期价前期随国际原油大幅上涨，使期现价差从上月的近300元/吨逐渐缩小到日前的100元/吨以内。这限制了沪燃油的上涨空间，对期货价格形成一定压制。

　　另一方面，来自

人民币升值的压力也对沪燃油产生一定程度的影响。近期人民币升值的速度比前几个月明显加大，截至13日，

人民币汇率的收盘价为1美元兑人民币8.0746元，再创新高。而燃料油60%来自于进口，人民币的升值必然带来进口成本的下降，沪燃油价格也受到了相对的压力。

　　因此，短期来看，现货方面及人民币汇率所带来的压力，仍将使沪燃油走势弱于原油。但长期来看，原油仍处于上涨阶段。如果今年北半球不是一个暖冬，（从近期美国及中国天气情况持续低温的情况来看，暖冬的可能性较小），后期随着天气持续寒冷，原油及成品油库存逐渐消耗，

原油价格仍有可能继续上涨，甚至创下新高。而作为原油终端产品的沪燃油，仍将跟着上涨。