沪铝支撑明显蓄势待发 中国不具备条件成供应者

　　中国国际期货 陈泽群

　　国庆节后，受国外铝价连续拉升及氧化铝提价的推动，沉寂的沪铝市市场一度大幅上涨。但沪铝行情并非昙花一现，在周边基本金属均出现较大幅度回落时，期铝表现出相当强的抗跌性，成交量与持仓量稳定；国产氧化铝调价直接影响铝锭生产成本的增加，从而限制国内铝价的下行空间，近期的调整行为反而将会为价格重返涨势储蓄能量；同时，LME期铝 的联动上扬也积极回应了沪铝市场当前业已存在的看涨预期，将给面临转型局面的国内铝行业带来曙光。

　　全球经济处于景气周期是促成铝需求旺盛的直接原因，也是能为眼下铝市定下强势基调的重要前提。今年8月，我国废除了氧化铝加工贸易的关税优惠政策，而后相继出台了一系列旨在宏观引导国内铝业总体发展的纲领性文件，中国铝出口在过去三个月大幅放缓，尽管中国产量将继续增长，但预计增长速度会放慢，从长期来看，中国不具备向世界其它地区供应铝的真正供应者。

　　自2004年10月以来，我国进口氧化铝的港口现货价格即略高于中国铝业的氧化铝报价，并且一直呈现逐渐拉大的趋势，其根本性原因在于我国规模庞大的电解铝产量水平。氧化铝提价对行业的影响将直接作用在下游电解铝生产企业身上，已然抬高的生产成本势必要求在后期铝价走势中得到反映。

　　今年国内电解铝全行业亏损已成定局，估计年底全国电解铝生产企业数量会从最高峰时的140多家减少到80多家，盈利企业数量不会超过15%。要扭转目前全行业亏损的格局，“减产”和停止新建产能投产应当成为电解铝企业的共识。“减产”和停止新建产能投产对行业的中长期发展是利好，必将为国内铝锭价格的走势提供另一种利多。

　　根据国际铝业协会(IAI)最新的数据显示，今年9月全球原铝日均产量为64700吨，较8月的64800吨下降，体现了不利的产业状况，尤其是高投入价格。9月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存降至322.8万吨，未加工的铝库存降至177.4万吨。欧洲和美国铝生产商称，

能源成本飞涨将导致冶炼厂关闭或面临关闭。

　　同时10月以来美国公布重要的数据ISM制造业指数、北美铝订单显示国际铝市基本面已发生了积极的转变。近期来自北美市场的报告及美国铝业协会的最新数据显示，最近几周需求回升，铝厂产品订单数据比预期强劲。随着国际铝市基本面的改善，在目前铝价良好涨势下必将慢慢地吸引更多的资金入市做多。

　　国内家电行业巨大的产业规模，使它成为了全球大宗原材料金属市场的重要买家。家电业的增长也是铝材消费市场容量的增长，根据中国家用电器协会的统计资料显示，2000～2004年，家电行业对铝的需求以年均34.7%的速度增长。铝材耗用量方面甚为惊人，2000年家电行业对铝材的需求量仅为5万吨左右，2005年预计将达到20万吨，到2010年，将超过20万吨。预计2005年家电行业对铝材的需求将增长约5～10%。

　　从近期国内外期铝价格走势特点来看，国际铝价上涨主要属于需求拉动型，国内铝价属于需求拉动与成本推动的混合型。就目前形势观察，鉴于国内铝生产成本呈现刚性，其价格将很难向下突破较为牢固的成本密集区。笔者对于第四季度预期是看好，因为国内库存现在比较少，企业要抓紧时间在年底之前完成出口合同，出口将有所增加，再加上国内需求的逐步增加，后期将可能会影响电解铝国内供应预期。