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随着时间推移，在完成一轮调整之后，上海期货交易所天胶期货行情在市场巨大的分歧中，不断通过巨幅震荡的方式，来寻找自己的未来运行方向。
昨日，沪胶期货行情走出了近期少有的剧烈震荡行情，早盘表现强劲，主力合约RU603以17810元开盘后，主力扩仓推动期价走高，上午一度强势回试万八大关，盘中最高冲至18040元/吨；午盘后风云突变，受中午时段日胶期货大幅度回落的影响，下午开盘沪胶期货
行情震荡走低，截至闭市，收盘价跌穿开盘价，收报于17680元/吨。
目前沪胶期货市场，多空分歧严重，多方的中间力量主要表现在一些来自于江浙地区的游资，而空方阵营则为实力强大的现货商资金。从目前的市场基本面来看，宏观对多方有利，而微观则对空方有利，从持仓格局来看，多头阵营相对分散且以短线游资为主，而空方阵营相对集中。另外多方盘后留仓不重，相反空方在保持相对稳定的持仓。
宏观面自不用细说，只要原油不跌破60美元关口，就还不能说跌势确认。而同时天然橡胶市场供应紧张、需求旺盛的格局未发生任何实质性变化，供应的紧张已经持续了大半年，缺货现实客观存在。国际市场在割胶旺季，市场所能提供的资源似乎也并不充裕，连续的降雨使产胶国割胶作业严重受到影响。因此国际市场上产胶国的现货报价依然维持高位，不愿意主动下放，导致中国买盘在上周五试探性买入后，进入本周采购意愿依然冷淡。在供应方与需求方心理对峙过程中，需求方在近期似乎更为坚持一些。
微观面则不同，这也是现货商大举抛空的重要理由：短期内面对高企的现货价格，现货销售不畅，下游需求买盘驻足观望，现货贸易有所停滞；同时海南、云南国产胶已经连续多日无人采购，市场正在面临价格定位与需求愿望不相吻合的瓶颈。因此，现货商入场抛售，主要基于两点：一是部分库存必须在期货市场逢高转抛，另外他们认为目前的价格已经实质性抑制需求，即使天然橡胶依然在牛市中运行，也必须有一个比较充分幅度较大的回调，来充分吸引消费买盘的介入，使国内产区海南、云南以及部分囤积于销区的库存得到有效消化。他们认为价格如果能继续下放到16000元/吨上下，才能真正实现国产标胶的理想销售。现货商沉淀了大量空单，也有一定的风险，如果遇到强势逼仓行情，他们也必须准备实盘进行交割。
从昨日的盘口观察，主力资金做市迹象明显，期价先扬后抑，并不排除早盘拉高出货的意图。在日胶期货高开低走的背景下，沪胶最终独木难支。即使如此，下放期价之后，空方似乎并未有任何退让之意，持仓保持稳定的递增态势。总之，目前天然橡胶市场在特殊的历史高位，尤其自18730元高位回落之后，市场已经呈现出相对强烈的矛盾性，至少进入本周后，天然橡胶市场行情已经变得不再像以前那样清晰明朗，笔者也开始随着市场格局的微妙变化，来调整自己一直延续到现在的看涨思路：毕竟胶价从底部启动，不知不觉中已经上涨了近6000元/吨。沪胶期货后市也许将以持续回落来寻求支撑，时间运行周期估计大约至12月份。
作者：上海金鹏 王伟波
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