天胶期货转势还是调整 投资者可以适当减磅多单

　　上海金鹏　王伟波

　　近日，在外盘日胶期货连续性的下挫的带动下，沪胶走出一轮深幅度回调的行情，经过一周左右的时间,下挫幅度高达1000余元/吨。

　　正在市场开始对天胶后市感到悲观之际，沪胶上周五出现强力回升，得到了国际日胶 期货市场的认可与有效配合。期货市场探低回升，是否预示着天然橡胶阶段性调整行情的结束，还是仅仅只是下跌市况中的反弹，笔者观点更倾向于前者。

　　基本面天然橡胶供应紧张的局面并未得到有效缓解，胶价连续性回落的主要原因依然是技术性连续超买之后一种大幅修正。自5月份开始，国际市场日胶期货整体涨幅高达50%以上，而沪胶期货自12500元/吨的阶段性低点起步，整体涨幅也高达38%，而本轮向下调整的幅度，属于正常的技术性回调，30日、60日均线依然处于良好的上涨趋势。

　　目前市场对于后市悲观的主要理由，很多投资者甚至是业内人士认为，8、9月份随着气候逐渐恢复正常，适中的降雨有助于缓解旱情，因此随着供应的逐渐恢复，目前处于历史高位天然橡胶有望形成一轮下跌行情，以修正前期高大的涨幅。我们认为这种对供应逐渐恢复的预期未免过于乐观。天胶作为农产品的种植属性，其减产之后，是难以再度恢复，也就是说在2005年由于天气干旱而导致的减产，是不可能在后市天气恢复正常后再度增产回来，因此这一特点决定了天胶的增产难度是非常之高的。因此，预期胶价回落的基础如果建立在后市供应紧张局面的逐渐恢复是难以成立的。

　　国际市场上，泰国今年整体减产15-20%已成定局，即便后市天气持续正常，南部暴乱事件平息，泰国的产量也将减少45-60万吨。另一主产国印尼进入冬季后，橡胶树也将进入落叶期，一直持续到10月份，此间印尼天然橡胶产量将大幅度削减，不仅中国包括橡胶消费大国日本在内，消费商对于目前的主要出口国印尼在未来几个月时间内，是否能通过不断地出口来满足中国、日本等国的消费需求，并不乐观。因此，上周日胶期货出现回落的过程中，来自日本的分析师认为是消费买盘大量逢低的大好时机，大家普遍的观点，并不认为日胶期货连续大幅度回落是基本面发生变化行情转势。

　　持续时间仅仅为四个月的多头行情是否能够在如此之短的时间结束?投资者对此要深度思考，鉴于技术图表的弱势，投资者可以适当减磅多单，但是战略性做空却不足取。