受到关税下调的传闻影响 天胶行情涨势遭抑制

　　广发期货 王振伟

　　受调整关税传闻影响，昨日沪胶大幅下挫。但从长期供求看，近期回落只是一个短暂回调，后期天胶价格仍受供求关系所主导。

　　近期有关部门再次开会讨论关于天然橡胶进口关税下调问题，其中涉及将进口税由 原来的20％降至10％、8％和5％三个标准，使得税收政策因素再次对胶价产生压制作用。但受天胶供应基本面的支撑，使得关税下调预期影响逐步减弱。近几日气氛再次活跃，市场上关于天胶进口关税下调的说法亦是沸沸扬扬。据传，天然橡胶一般贸易关税从20％下调至8％，乳胶关税从10％下调至5％。消息来源有两种说法，一是海关已接到通知，但文件尚未发布；二是来源于南博会上有关领导的讲话。以上两种说法均未得到证实。受传闻不确定性影响，沪胶期价近几日涨跌不定，呈现高位大幅震荡走势。

　　实际上，2005年我国天然橡胶按10％边贸进口，逐渐成为主流进口形式之一。除上述两种形势外，零关税来料、进料加工，成为有出口额度的轮胎生产企业主要原料进口方式。因此，年底前即使进口天然橡胶关税下调至10％，对天然橡胶行情影响，也仅停留在心理上，估计也只是短期内价格回调，回调幅度需要在关税下调比例明确后方能确定，而且回调不能改变今年天然橡胶供应紧张大局。

　　主产区春季严重干旱和夏秋季节台风，使得今年国内天然橡胶生产情况不太理想，天然橡胶产量有所减少，预计全年天然橡胶产量不足60万吨，低于上年水平；因为新装置投产不多，2005年前8个月国内合成橡胶产量只增长8.6％。中国天然橡胶的主要进口地区货紧价扬，以及上年结转库存较多，抑制了中国进口。受其影响，2005年前8个月，全国橡胶新增资源约为296万吨，仅比去年同期增长3％，预计全年增长水平也不会超过5％。与此同时，橡胶消费增长势头却十分强劲。

　　从天胶供需格局看，今年全球天胶减产已成定局，国内外的资源供应也相对偏紧，产业链中的农垦、消费、流通企业库存也处于较低水平。10月份时值国内琼滇产区胶市割胶旺季末期，今年由于严重干旱灾害作用，海南产区天胶产量将缩减10％至20％，海南垦区四季度产量将缩减40％－50％，四季度总计减产约5万吨左右，低于一般情况下的10—11万吨。按照垦区全年天胶产量30万吨计算，则两种灾害至少减产约30％—40％，即减产10万吨以上。今年年底至明年年初的停割期将显著延长，即使部分受损较轻的胶园重新割胶也将推迟，淡季效应强化，旺季效应减弱，国产胶在国内天胶市场供应比重将显著缩减，进口规模也将由此而显著增长。

　　展望后市，天胶关税下调预期压力犹存，并在一定程度上抑制沪胶期价上扬空间。但资源紧缺将长期存在，近期受外盘胶价大幅上扬也给国内胶价形成有力支撑，后期即使关税下调也不会改变供需紧缺格局。