大豆反弹基调未变 出口需求支撑作用逐步显现

　　西南期货 刘伟

　　上周CBOT大豆和大连大豆在好于预期的美国农业部月度报告刺激下，都出现了较大幅度反弹。CBOT大豆11月合约从554.4美分最高反弹至595.4美分，上周五报收在589.4美分，目前面临595美分一线压力。大连大豆605合约上周大幅增仓20万手，走出五连阳，上周五报收于2885，面临2900一线压力。

　　月度报告支撑强劲

　　USDA月度供需报告是上周关键因素，在10月12日月度报告中，美国农业部预估大豆单产数字，虽然达到了市场预期的41.6亿蒲式耳高水平，但因收割面积数字出人意料下调了90万英亩，致使预估的大豆总产量仅有29.67亿蒲式耳，虽较上月报告上调了1.11亿蒲式耳，但仍明显低于市场平均预测的30.06亿蒲式耳水平；报告预估美豆结转库存为2.6亿蒲式耳，较上月上调5500万蒲式耳，但低于市场平均预测的3.04亿蒲式耳水平。报告产量与库存预测均低于市场预期，加之在前期下跌中，价格已经对本次报告可能将美国新豆产量调至30亿蒲式耳有所反映，由此在利空出尽下带来了大豆价格大幅反弹。

　　在上周大豆作物进度报告中，美国大豆作物生长良好率较前一周再次提升1个百分点至57%，但这还远低于去年同期的66%。而截至10月9日，美国大豆收割已完成60%，从这些情况来看，美国农业部在下次月度报告中再次大幅提高美国大豆产量的可能性较小，总体产量格局应该基本确定。

　　出口需求支撑作用逐步显现

　　美国出口检验报告中再次见到中国身影，报告显示截至10月9日一周，美国大豆出口检验量为1813.3万蒲式耳，即49.35万吨，远高于市场预测的900至1400万蒲式耳区间。其中将发往中国的数量为837万蒲式耳，约22.7万吨，这对市场形成利多支撑。

　　上周五的USDA出口销售报告显示，截至10月6日一周美国大豆净出口销售68.49万吨，高于40至55万吨市场预期。中国当周购买51.78万吨，装船22.78万吨，该报告也对市场形成利多支撑。从美国出口状况来看，虽然说今年出口进度远远落后于去年，但出口在逐渐变快，出口需求支撑也在逐步显现。

　　中国进口大豆到港减少

　　从进口大豆到港情况来看，有数条船被推迟到了十月份。中国9月份到货量为194万吨，这要低于先前200万吨以上的预期。但这不会影响国内供应，油厂还有足够库存大豆来维持10月份生产，进口量减少会使库存继续下降到较低水平。10月上旬，国内进口大豆到货比较少，为27.8万吨。整个10月份到货量目前预估在180万吨上下，其中有150至160万吨南美豆，再加上30万吨左右美国豆，美豆进口量也有可能超过这一水平。进口量减少，加之近期豆粕价格反弹，有望加快库存消化进程。

　　现货市场不理想

　　在国内大豆价格表现强劲情况下，现货豆粕市场在库存趋紧和需求疲弱共同作用下维持弱势平衡。部分油厂停机，豆粕库存趋紧；而饲养业持续低迷，造成饲料厂豆粕需求支撑乏力。目前除大连地区价格下跌较大外，大部分地区价格同上周相比持平或小跌。在国内需求形势持续偏空情况下，现货豆粕价格上涨难度较大，这将对期货价格反弹幅度形成压制。

　　目前黑龙江大型油脂企业还没有进行大规模收购，黑龙江省大豆收购以本省内中、小型收购企业为主，山东的几家中、小油厂收购了一部分，其它为食品豆收购。从整体上来看，黑龙江大豆市场显得较为冷清，许多地区收购不活跃，收购者少。

　　近期将以反弹走势为主

　　技术上来看，CBOT11月合约守住589美分位置的涨幅，5日、10日、20日均线金叉后继续上行，目前已经形成多头排列，技术性上涨信号较为明显。主力11月合约595美分一线为主要压力带，该位置在前期曾经起到较好支撑作用。大连大豆605合约，上周大幅增仓上行。从前周五的44060手增加到现在的244086手，连续走出5根阳线，上方压力位位于2900一线，下方2818至2860缺口则将是强劲支撑区。从波浪理论来看，目前运行于5浪下跌后A浪反弹中。

　　尽管伴随着美豆收割的进行，CBOT市场面临一定卖期套保盘压力。但随着美国大豆收割进度过半，CBOT大豆市场季节性供应压力已经有所减弱，市场将把更多注意力放在需求和南美大豆方面。而且从出口需求报告来看，中国需求开始逐步加大，其支撑作用也将慢慢显现过程，后市CBOT大豆市场反弹有望继续。对于大连大豆来看，主力资金做多激情较高，在CBOT大豆市场配合下，近期还将以反弹走势为主。操作上，连豆市场目前多头势头仍占上风，技术强势信号明显，坚持逢低做多思维。