玉米期货有望吹响长牛号角 工业品属性日益显现

　　记者 李中秋

　　“玉米价格将进入长期牛市”，日前上海举办的一次农产品投资经验交流会上，荷兰银行一位资深农产品期货专家作出上述表示。他认为，需求增加趋势将使中国由玉米净出口国转为净进口国，而需求增长主要来自于饲料消费增长和燃料乙醇需求增长。

　　工业品属性日益显现

　　对于上述观点，业内人士普遍表示认同。青马投资总经理马法凯指出，玉米将由农产品概念转变为半工业品属性，深加工对其需求越来越大，是支持玉米长期走牛的基本条件。玉米品种有以下特点比较突出，从生产角度来看，虽然我国目前仍处于供过于求阶段，但是随着我国玉米深加工企业崛起，整个玉米产业链越拉越长。玉米深加工共有两项，一个是玉米淀粉、一个是燃料乙醇。原油价格居于高位，急剧扩大了酒精用玉米的需求。荷兰银行专家指出，美国过去一直使用名叫MTBE的添加剂，由于有污染和致癌的负作用，逐渐被燃料乙醇代替。

　　今年以来，我国河南、吉林等五省强制性推广燃料乙醇汽油。其中很多企业通过最近几年发展，已经成为燃料乙醇生产大户。日前，

国家发改委有关官员明确表态:逐步扩大和推广使用燃料乙醇。今后几年乙醇汽油发展目标已经明确，按10％比例掺烧，燃料乙醇总产量国家会控制在500万吨到700万吨。也有数据表明，随着

能源价格持续高位，我国燃料乙醇需求量每年将以500万吨速度增长。

　　未来将成为净进口国

　　从年度平衡来看，目前市场普遍预计2005/06年度全国玉米新增供给量13000万吨左右，需求大致在12800万吨左右，仍有300万吨左右玉米可供出口。不过这个趋势开始慢慢改变。伴随着能源价格快速上涨，对于包含燃料乙醇在内的替代能源需求增长在不断扩大；同时，饲料消费量也将呈现爆炸式上涨势头。业内专家预计，我国最快在2006年底可能成为玉米净进口国。

　　转变为净进口国的趋势同时表现在饲料消费上，荷兰银行专家指出，拿内地与香港比较，目前中国内地人均家禽类消费水平是香港的三分之一。随着

中国经济发展，人民生活水平提高，饮食习惯将会向香港饮食习惯靠拢。如果中国人均消费水平增长一些，就会对世界谷物市场产生巨大影响。像其他紧缺产品一样，玉米品种的“中国因素”将会出现。

　　短期震荡难改长期牛势

　　不过，在国内玉米价格近日不断反弹的同时，国际市场却显得较为平静，CBOT玉米期价仍处在大的下跌通道中，新玉米即将大量集中上市及今年产量将大幅增加的预期，使期价无力抬头。由于天气状况良好，目前美国玉米收割进展顺利，交易商预计，截至上周日美国玉米收割已完成35％，从目前收获情况看，单产明显高于之前预期，由于今年天气对玉米生长非常有利，玉米丰收已成定局。

　　国内方面，十月份，华北黄淮以南的山东、河南和安徽大部地区夏玉米收割基本结束，部分地区夏玉米已经开始少量上市。东北地区玉米也大部分已开始收割，十月下旬将收割完毕，因此玉米市场季节性压力日益逼近。上海中期大连营业部关向锋表示，后期国内玉米市场虽然面临新玉米上市压力，但在需求数量不断增长、农民惜售心理增强，及多元化收购主体激烈竞争等利好因素推动下，预计新玉米上市后，市场价格将会有小幅回落，但下跌空间有限。

　　从近日CFTC公布的持仓看，基金在CBOT总持仓已经达到70多万手的历史最高水平，近期空单有可能会有所动作。马法凯则认为，在短期之内，玉米还会受到季节性因素影响，行情可能出现反复，但不会影响长期走牛趋势；而且有一点可以确定，其底部会逐步抬高。同时，玉米期货原来农产品属性固有的波动模式将被冲破。